Cổ phiếu Tesla: đắt xắt ra miếng với tiềm năng tăng trưởng khổng lồ

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán sụt giảm, có rất nhiều cơ hội tuyệt vời đang mở ra cho các nhà đầu tư dài hạn. Và trong số đó, ít có cơ hội nào tốt hơn công ty hàng đầu trong không gian xe điện.

Sau sự kiện phân tách cổ phiếu 3 ăn 1 gần đây của Tesla (TSLA), bạn có thể tự hỏi liệu bây giờ có phải là thời điểm lý tưởng để mua công ty xe điện (EV) của Elon Musk hay không.

Việc phân tách đã không giúp ích cho cổ phiếu; giá cổ phiếu Tesla đã giảm gần 10% kể từ ngày phân tách có hiệu lực.

Nhưng sụt giảm đó có thể liên quan nhiều hơn đến xu hướng bán tháo trên thị trường tổng thể do lo ngại lạm phát kéo dài tiếp tục trừng phạt cổ phiếu.

Các nhà đầu tư dài hạn hiểu rõ rằng giá cổ phiếu sụt giảm mở ra những cơ hội mua tiềm năng. Vì vậy, nếu bạn là một nhà đầu tư có tâm lý thích biến động, Tesla có thể mang lại tiềm năng rất lớn do có nhiều điểm tương đồng với các cổ phiếu trăm-năm-có-một khác.

Hiệu quả không đối thủ

Nhiều công ty vĩ đại nhất hiện nay có một điểm chung: Họ đảo lộn hoàn toàn các mô hình kinh doanh truyền thống.

Tesla đã làm điều này theo nhiều cách, nhưng không có cách nào rõ ràng hơn hiệu quả sản xuất của họ. Phần lớn hiệu quả này đã được tạo ra nhờ cách tiếp cận nguyên-tắc-đầu-tiên của Musk trong việc chế tạo ô tô.

James Clear, tác giả của cuốn sách Atomic Habits (bản tiếng Việt: Thay đổi tí hon hiệu quả bất ngờ) định nghĩa nguyên tắc đầu tiên của tư duy là “... bóc tách một quá trình đến những phần cơ bản mà bạn biết là đúng và xây dựng từ đó”.

Một chiếc ô tô trung bình bao gồm khoảng 30.000 bộ phận phụ tùng. Trong khi đó, Tesla Model 3 chỉ được tạo thành từ khoảng 10.000 bộ phận. Hệ thống truyền động của mẫu xe này chỉ có 17 đến 18 bộ phận, ít hơn nhiều so với bộ phận này của một xe động cơ đốt trong tiêu chuẩn với khoảng 200 bộ phận.

Tesla đã có thể đạt được hiệu quả sản xuất này thông qua Giga Press, một máy đúc khuôn quy mô lớn. Thay vì đúc hàng nghìn bộ phận riêng lẻ và hàn hoặc dán chúng lại với nhau, Giga Press có thể sản xuất các bộ phận lớn của chiếc xe trong một lần đúc duy nhất.

Đơn cử, toàn bộ phần phía sau của Model Y được đúc trong một khuôn duy nhất thay vì được lắp ráp từ hơn 70 bộ phận riêng lẻ theo truyền thống. Chỉ riêng sự đổi mới này đã loại bỏ khoảng 300 robot và giảm 30% không gian của khu vực sản xuất thân xe.

Hiệu quả sản xuất này có thể được nhìn thấy trong biên lợi nhuận hoạt động cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh của công ty xe điện.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1663804800000/o1cpP49UuoXsqz586Egeog/gMy-1vjuWpFuhZUgF_lF8yrDevHWv6NvLtkvdQF2Ow3v-X92zz3bDI25RB-Od5rzKTGbgYKeDCfYqJMsP5igrw/ado8ZQnA35XwUzGFrZFiKXgE-vL2hKi3J6wrsN2zhF4

Biên lợi nhuận hoạt động (12 tháng gần nhất) của Tesla, Ford, GM và Toyota. Dữ liệu theo Ycharts.

Tesla là một công ty dữ liệu

Sai lầm lớn nhất của nhà đầu tư khi phân tích Tesla là nghĩ công ty đơn giản là một nhà sản xuất ô tô. Bạn có thể đã xem các bài báo khác nhau chỉ ra rằng giá trị vốn hóa thị trường của Tesla tương đương với gần như tất cả các nhà sản xuất ô tô lớn khác cộng lại.

Vị trí dẫn đầu của Tesla trong lĩnh vực xe điện chắc chắn đã góp phần tạo nên định giá cao ngất ngưởng đó. Tuy nhiên, lý do chính cho mức định giá này có thể liên quan nhiều hơn đến mô hình kinh doanh lấy dữ liệu làm trung tâm của công ty.

Xe Tesla về cơ bản là những chiếc máy tính trên bánh xe. Và cũng giống như tất cả các công ty tốt nhất hiện nay, Tesla đang tận dụng dữ liệu thu thập bởi những chiếc máy tính này để tối đa hóa đề xuất giá trị của mình.

Điều này được nhìn thấy rõ ràng trong việc thúc đẩy vào không gian lái xe tự động. Mặc dù Musk nổi tiếng lạc quan quá mức về việc phát hành tính năng tự lái hoàn toàn Full Self Drive (FSD) của công ty, Tesla cũng đã thử nghiệm phần mềm này trong gần hai năm và gần đây đã có hơn 100.000 xe chạy trên đường tích cực thử nghiệm phần mềm.

Để so sánh, Waymo của Alphabet (GOOG), một đối thủ cạnh tranh lớn trong lĩnh vực xe tự hành, được ước tính chỉ có khoảng 600 xe tự hành đang được thử nghiệm trên đường vào lúc này.

FSD được xây dựng trên nền tảng máy học. Vì vậy, về mặt lý thuyết, mỗi dặm đường do chủ sở hữu điều khiển sẽ tăng cường khả năng của phần mềm. Việc Tesla dẫn đầu cuộc đua thử nghiệm xe tự hành chỉ là một ví dụ về cách họ sử dụng dữ liệu độc quyền của mình như một lợi thế cạnh tranh so với các đối thủ khác.

Các ví dụ khác về việc sử dụng dữ liệu của Tesla có thể được nhìn thấy trong sản phẩm bảo hiểm dựa trên dữ liệu cũng như các bản cập nhật phần mềm qua mạng của họ.

Định giá rất cao, nhưng lợi nhuận cũng đang chảy vào

Định giá của Tesla chắc chắn là mối quan ngại lớn nhất ngăn cản nhà đầu tư mua cổ phiếu. Với hệ số giá trên thu nhập (P/E) hơn 100 lần, khó có thể lập luận rằng cổ phiếu không đắt.

Nhưng mặc dù mức định giá đó là rất cao, hãy xem hệ số P/E đã giảm mạnh như thế nào trong vài năm qua:

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1663804800000/dBN-142jVliLwDsOo5d0Jg/hxA620KbyCUWdm1qt8NYCMGKzJK1-Zptoj6amVOBcRiHROWEPnnQq_4wNELUz9MYZ2FIUR-sTvHwtk-Bzzvaqw/IcY1lYzNj-G0T-PmIzTgbnjBeAqt_0gv1tgtW_156DE

Hệ số P/E của Tesla. Dữ liệu theo Ycharts

Một phần sự thu hẹp định giá này là do sụt giảm của thị trường chứng khoán nói chung. Tuy nhiên, nó cũng là kết quả của việc Tesla tăng lợi nhuận nhanh đáng kể.

Dữ liệu: Tesla

Tesla rõ ràng không phải là một cổ phiếu giá trị mà là một cổ phiếu để cược vào nhiều sự lựa chọn mà công ty có. Ngay cả ở mức giá cao ngất ngưởng hiện tại, cổ phiếu Tesla vẫn có khả năng mang lại lợi nhuận khổng lồ nếu công ty thành công cung cấp một loạt các sản phẩm đột phá của mình (xe tự hành, robotaxi, robot, năng lượng mặt trời và nhiều thứ khác).

Hầu hết công ty có giá trị cao nhất hiện nay đều chưa từng được giao dịch ở mức định giá rẻ theo tiêu chuẩn truyền thống. Đầu tư vào cổ phiếu Tesla chắc chắn đi kèm với rủi ro, nhưng phạm vi kết quả tiềm năng công ty có thể mang lại là rất lớn. Những gì đang xảy ra với Tesla thực sự gợi nhớ rất nhiều về một công ty công nghệ bay cao khác đã bị chỉ trích trong nhiều năm là có định giá quá cao: đó chính là Amazon, công ty có người sáng lập – cũng giống như Elon Musk – đã thành công phóng tên lửa vào không gian.

Huân Hà - theo fool