Elon Musk lại ‘đăng đàn’: Tesla có thể đáng giá hơn Apple và Saudi Aramco cộng lại

Elon Musk cho biết một ngày nào đó Tesla có thể trị giá 4,4 nghìn tỷ USD, và một số chuyên gia Phố Wall đã ban hành các mục tiêu thậm chí còn lạc quan hơn.

Tesla (TSLA) hiện được định giá ở mức 690 tỷ USD, xếp thứ sáu trên bảng xếp hạng các công ty đại chúng lớn nhất thế giới. Tuy nhiên, CEO Elon Musk đã đưa ra nhận xét sau đây trong cuộc gọi thu nhập mới nhất của công ty: “Tôi thấy một con đường tiềm năng với Tesla có giá trị hơn Apple và Saudi Aramco cộng lại”. Tuyên bố táo bạo đó định giá công ty ở mức 4,5 nghìn tỷ USD, và những người khác ở Phố Wall thậm chí còn lạc quan hơn.

Công ty quản lý tài sản Ark Invest đã xuất bản một mô hình định giá vào đầu năm nay để thảo luận về ba kịch bản có thể xảy ra. Kịch bản lạc quan nhất trong ba kịch bản đó định giá Tesla ở mức 6,7 nghìn tỷ USD vào năm 2026. Tương tự, nhà phân tích Pierre Ferragu của New Street Research cho biết ông tin rằng Tesla có thể đạt giá trị 10 nghìn tỷ USD vào năm 2030, nhưng chỉ khi công ty đạt được mục tiêu sản xuất 20 triệu xe mỗi năm.

Những dự báo lạc quan đó ngụ ý tiềm năng tăng trưởng đáng kể cho các cổ đông của Tesla, dao động từ 550% đến 13.490%. Nhưng phe chủ bán chắc chắn sẽ tranh luận rằng cổ phiếu vốn đã có định giá quá cao, vì Tesla hiện đã có giá trị hơn 8 nhà sản xuất ô tô lớn tiếp theo cộng lại.

Cổ phiếu Tesla có đáng mua không?

Lợi thế cạnh tranh lớn nhất của Tesla

Mặc dù không đạt kỳ vọng về số lượng giao hàng, Tesla cũng đã ban hành một kết quả tài chính vững chắc khác trong Q3. Doanh thu đã tăng 56% lên 21,5 tỷ USD và dòng tiền tự do (FCF) tăng 148% lên mức kỷ lục 3,3 tỷ USD. Nhưng tin tức thú vị nhất là công ty đã một lần nữa công bố biên lợi nhuận hoạt động hàng đầu trong ngành – lần này, chỉ số đã tăng lên mức 17,2% – củng cố dự đoán của CEO Elon Musk rằng hiệu quả sản xuất sẽ là lợi thế cạnh tranh lớn nhất của công ty.

Điều gì thúc đẩy hiệu quả đó? Tesla đã hình dung lại ý nghĩa của việc trở thành một nhà sản xuất ô tô. Ngoài việc phổ thông hóa xe điện, công ty đã bỏ qua các đại lý để theo đuổi chiến lược bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng và tránh các kênh quảng cáo truyền thống để chuyển sang quảng cáo trên mạng xã hội và tiếp thị truyền miệng. Những rủi ro đó đã được đền đáp. Tesla đã xây dựng một hình ảnh thương hiệu cao cấp, truyền cảm hứng cho nhu cầu của người tiêu dùng và đạt được thành công đó trong khi loại bỏ các khoản chi phí mà các nhà sản xuất ô tô truyền thống xem là hiển nhiên.

Tuy nhiên, Tesla cũng đã mang đến những đổi mới công nghệ. Ví dụ, khi công ty giới thiệu công nghệ pin 2170 cách đây vài năm, Musk cho biết đây là loại pin có mật độ năng lượng cao nhất và rẻ nhất trên thế giới. Cố vấn Nghiên cứu Năng lượng của Cairn đã chứng thực tuyên bố đó, lưu ý rằng Tesla trả cho mỗi kilowatt giờ của các gói pin ít hơn bất kỳ nhà sản xuất ô tô nào khác. Điều này đặc biệt đáng chú ý bởi vì pin là bộ phận đắt tiền nhất của một chiếc ô tô điện, có nghĩa là Tesla có lợi thế đáng kể về chi phí. Tốt hơn nữa, công ty hiện đang mở rộng quy mô sản xuất cell pin 4680 thế hệ tiếp theo, hứa hẹn sẽ giảm chi phí nhiều hơn nữa.

Thêm vào đó, Tesla còn chế tạo thân trước và thân sau của mẫu Model Y chỉ từ một mảnh kim loại duy nhất tại các nhà máy mới của mình ở Đức và Texas. Kỹ thuật đúc một mảnh đó giúp giảm hơn 1.600 mối hàn trên mỗi chiếc xe, giúp họ tiết kiệm chi phí nhiều hơn bằng cách tiết kiệm thời gian hàn và số lượng robot hàn trên sàn nhà máy.

Sắp tới, nhà đầu tư có rất nhiều lý do để phấn khích. Chiếc Tesla Semi đầu tiên sẽ được giao vào cuối năm nay, và Cybertruck sẽ bắt đầu được sản xuất vào năm sau, có nghĩa là công ty đang mở rộng sang các phân khúc ô tô mới. Thêm vào đó, trong cuộc gọi thu nhập mới nhất, Musk cũng đã nhắc lại hướng dẫn trước đó về việc tăng số lượng giao hàng thêm 50% mỗi năm trong dài hạn. Công ty đặt mục tiêu sản xuất 20 triệu ô tô mỗi năm vào năm 2030. Mục tiêu này sẽ đòi hỏi khoảng một chục nhà máy để hoàn thành.

Với suy nghĩ đó, Grand View Research cho biết doanh thu xe điện toàn cầu sẽ đạt tổng cộng 1,2 nghìn tỷ USD vào năm 2027, có nghĩa là Tesla vẫn chỉ mới làm xước bề mặt cơ hội thị trường của mình.

Công nghệ tự lái hoàn toàn (FSD) có thể là một yếu tố thay đổi cuộc chơi

Cuối cùng, ban lãnh đạo kỳ vọng công nghệ tự lái hoàn toàn (FSD) sẽ là nguồn lợi nhuận lớn nhất cho Tesla. Quá trình chuyển đổi đó sẽ diễn ra theo hai giai đoạn.

Đầu tiên, Tesla sẽ ra mắt phần mềm FSD beta của mình trên khắp Bắc Mỹ trong quý này; Châu Âu và các khu vực khác trên thế giới sẽ nối tiếp theo đó, chờ đợi được phê duyệt theo quy định. Nhu cầu đối với phần mềm FSD dĩ nhiên có nhiều khả năng sẽ tăng lên khi sản phẩm kết thúc giai đoạn beta (tức là khi nó thực sự cung cấp tính năng tự hành). Nhưng công ty vẫn sẽ thấy doanh thu từ phần mềm đăng ký trả phí tăng lên trong thời gian tới.

Thứ hai, Tesla có kế hoạch tung ra dịch vụ gọi xe tự hành vào một thời điểm nào đó trong tương lai. Ban quản lý chưa cung cấp ngày cụ thể, nhưng họ thực sự có một sản phẩm robotaxi được thiết lập để sản xuất vào năm 2024. Đến lúc đó, Tesla có thể vừa là nhà sản xuất ô tô, nhà cung cấp phần mềm và nhà cung cấp dịch vụ trong một thập kỷ nữa.

Sự phát triển đó có thể là một yếu tố thay đổi cuộc chơi từ góc độ tài chính. Các nhà phân tích tại UBS Group ước tính thị trường robotaxi có thể vượt qua quy mô 2 nghìn tỷ USD mỗi năm vào năm 2030, và Ark Invest cho biết các nền tảng gọi xe tự hành có thể tạo ra 2 nghìn tỷ USD lợi nhuận mỗi năm vào năm 2030.

Bên cạnh đó, CFO Tesla Zach Kirkhorn cho biết có “khá nhiều tiềm năng biên lợi nhuận từ góc độ phần mềm”. Điều đó có nghĩa là FSD không chỉ đại diện cho một thị trường có thể phục vụ rộng lớn mà còn là cơ hội để Tesla tạo ra nhiều lợi nhuận hơn trong tương lai.

Tốt hơn nữa, Tesla được định vị tốt để dẫn đầu thị trường xe tự hành. Với đội xe 3 triệu chiếc hỗ trợ lái tự động, Tesla đã thu thập nhiều dữ liệu lái xe tự hành hơn bất kỳ nhà sản xuất ô tô nào khác – và dữ liệu là nền tảng của trí tuệ nhân tạo.

Một cổ phiếu đáng mua cho các nhà đầu tư chấp nhận rủi ro

Cổ phiếu Tesla đang giao dịch ở mức giá cao gấp 71 lần thu nhập và 10,6 lần doanh thu. Những bội số định giá đó trông có vẻ đắt cắt cổ so với các nhà sản xuất ô tô khác. Ví dụ, cổ phiếu Toyota đang giao dịch ở mức 8,4 lần thu nhập và 0,7 lần doanh thu. Định giá đắt đỏ của Tesla có thể sẽ khiến cổ phiếu biến động trong những tháng tới. Tuy nhiên, điều đó không nhất thiết đồng nghĩa với việc Tesla bị định giá quá cao. Chỉ có thời gian mới trả lời được.

Nếu Tesla đạt được các mục tiêu sản xuất dài hạn và đạt được sức hút với phần mềm và dịch vụ FSD, công ty có thể còn đáng giá hơn nhiều trong một thập kỷ nữa – thậm chí có thể lên đến mức vốn hóa 10 nghìn tỷ USD. Vì lý do này, nhà đầu tư nào có khả năng chấp nhận rủi ro nên xem xét mua một vài cổ phiếu của cái tên tăng trưởng này ngay hôm nay.

Huân Hà - theo fool