Phân tích cổ phiếu Mỹ: Giảm 70% trong 12 tháng, cổ phiếu Novavax có thể phục hồi trước năm 2023?

Vắc-xin của Novavax có thể sẽ có hiệu quả tốt hơn các lựa chọn khác như một mũi tiêm nhắc lại.

Cổ phiếu Novavax (NVAX) đã giảm hơn 70% trong 12 tháng qua; có thể hiểu được nếu các nhà đầu tư của công ty công nghệ sinh học cảm thấy hơi suy sụp vào lúc này. Và thậm chí ngay cả khi ứng viên vắc-xin ngừa COVID-19 của công ty nhận được Giấy phép Sử dụng Khẩn cấp (EUA) từ Cơ quan Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm (FDA) vào ngày 13 tháng 7, cổ phiếu vẫn sụt giảm (giảm đến 27% chỉ trong ngày hôm đó). Có vẻ như không tin tốt nào có thể tạo ra một cú hích cho cổ phiếu Novavax mặc dù thị trường gấu đang diễn ra chắc chắn đã khiến vấn đề trở nên khó khăn hơn.

Bất chấp điều đó, có một nhóm xúc tác có thể giúp cổ phiếu công nghệ sinh học mang lại lợi nhuận tốt hơn cho các cổ đông trong suốt phần còn lại của năm nay – và thậm chí có thể đến năm 2023. Cổ phiếu chắc chắn vẫn còn phải đi một chặng đường dài để có thể đánh bại thị trường. Tuy nhiên, hãy cùng khám phá hai lý do Novavax có thể làm được việc đó.

1. Thị trường mũi tiêm nhắc lại

Không giống như các đối thủ cạnh tranh vắc-xin ngừa Covid-19 của Pfizer và Moderna, vắc-xin Nuvaxovid của Novavax chưa được phê duyệt để sử dụng như một mũi tiêm nhắc lại ở Mỹ. Điều đó có nghĩa là công ty đã bỏ lỡ các đơn đặt hàng của chính phủ nhằm đảm bảo đủ liều nhắc lại cho công chúng – nhưng việc này có thể sẽ không kéo dài lâu.

Vào ngày 28 tháng 6, công ty đã trình bày dữ liệu cho Ủy ban Tư vấn về Vắc-xin và Sản phẩm Sinh học Liên quan (VRBPAC) của FDA. Trong bài thuyết trình của mình, Novavax tiết lộ rằng vắc-xin NVX-2737 của họ – vừa được phê duyệt sử dụng trong trường hợp khẩn cấp – có khả năng thúc đẩy hệ thống miễn dịch nhắm mục tiêu vào các vùng chứa protein gai có tỷ lệ tương đồng cao giữa các biến thể khác nhau của virus.

Nói một cách đơn giản, điều này có nghĩa là mũi tiêm của Novavax có thể cung cấp ít nhất một số mức độ bảo vệ chống lại các biến thể virus đang lưu hành nếu được sử dụng như một liều nhắc lại – ngay cả khi chưa được tái cấu trúc hoặc cập nhật để chống lại các biến thể đó một cách cụ thể. Bằng chứng sơ bộ từ các thử nghiệm lâm sàng giai đoạn 3, cùng với các thử nghiệm trên động vật, có vẻ ủng hộ kết luận này. Đó là một chi tiết rất đắt giá; nếu đúng, NVX-2737 có thể sẽ được triển khai như một mũi nhắc lại ngay sau khi được phê duyệt cho mục đích đó – và cũng có khả năng mang lại hiệu quả tốt hơn đáng kể so với mũi nhắc lại của các đối thủ cạnh tranh.

Nói cách khác, việc Novavax tham gia muộn vào thị trường mũi tiêm chính của Mỹ có thể không quan trọng lắm vì công ty có khả năng chiếm một thị phần lớn trong thị trường mũi nhắc lại với hiệu quả tốt hơn chống lại các mối đe dọa từ virus. Novavax dự kiến ​​sẽ kết thúc một trong những thử nghiệm liên quan đến mũi tăng cường nhắm mục tiêu cụ thể từng biến thể vào tháng 9, với những mũi tiêm có khả năng được xuất xưởng sau đó trong Q4.

Quan trọng hơn, ban quản lý công ty đang thảo luận tích cực với các cơ quan quản lý của Mỹ và tin rằng NVX-2737 có thể sớm được phê duyệt như một mũi tiêm nhắc lại. Công ty đã có được giấy phép đó tại Úc; vì vậy, có thể họ sẽ không vấp phải nhiều trở ngại ở những nơi khác.

2. Hiệu suất tài chính có thể được cải thiện

Yếu tố khác có thể góp phần vào tăng trưởng của Novavax sẽ xuất hiện nếu báo cáo thu nhập sắp tới của công ty – sẽ được công bố trong tuần bắt đầu vào ngày 3 tháng 8 – khiến các nhà đầu tư ngạc nhiên với tăng trưởng doanh thu hoặc biên lợi nhuận vượt kỳ vọng. Tính trung bình, các nhà phân tích đang kỳ vọng doanh thu khoảng 1 tỷ USD trong quý. Con số này hoàn toàn phù hợp với hướng dẫn cho cả năm 2022 của ban lãnh đạo là doanh thu đạt khoảng 4 đến 5 tỷ USD. Vì vậy, không chắc sẽ có một bất ngờ lớn trong doanh thu vì các chính phủ đang là những khách hàng duy nhất mua vắc-xin của công ty. Tuy nhiên, biên lợi nhuận vẫn có cơ hội được cải thiện và thúc đẩy tăng trưởng.

Cơ chế hợp lý nhất để Novavax cải thiện biên lợi nhuận sẽ là tăng hiệu quả trong hoạt động sản xuất – mà công ty đã thuê ngoài một phần với khoảng một chục đối tác, đồng thời cũng là một trở ngại dai dẳng trong quá khứ. Để có một ý tưởng về việc cải thiện hiệu quả sản xuất của Novavax, nhà đầu tư sẽ cần phải theo dõi chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) của công ty – vì họ đã chọn vốn hóa một số chi tiêu liên quan đến sản xuất dưới khoản mục R&D – và các chi tiêu khác ghi nhận trong khoản mục giá vốn hàng bán (COGS) truyền thống hơn.

Huân Hà - theo fool