Hãy Sẵn Sàng Bước Vào Quý 4 Đầy Biến Động

Thị trường tài chính Hoa Kỳ đã bước vào những ngày lình xình của tháng Tám và thời điểm khối lượng giao dịch thấp thứ hai trong năm. Do đó, các giao dịch lớn trên thị trường ít có khả năng diễn ra cho đến khi các trader và các nhà quản lý quỹ quay trở lại bàn làm việc sau Ngày lễ Lao động của nước Mỹ. Do đó, các chỉ số chính chỉ có thể chỉ dao động trong phạm vi hẹp, làm hạn chế các cơ hội sinh lời đối với cả người mua và người bán. Tốt nhất là nên tận hưởng chút thảnh thơi khi còn có thể bởi Q4 sắp tới có thể sẽ có những biến động khó chịu không khác gì năm ngoái.

TÌnh hình sáng sủa kể từ khi Walmart Inc. (WMT) làm dịu nỗi lo chiến tranh thương mại vào tuần trước với kết quả kinh doanh đầy khả quan. Target Corporation (TGT) nối gót Walmart với mức giá cao kỷ lục gần 100 USD sau khi điều chỉnh tăng dự báo EPS năm 2020. Tuy nhiên, các nhà bán lẻ phải miễn cưỡng ước tính tác động thuế quan do các thông điệp trái chiều từ Nhà Trắng và bởi họ vẫn nuôi hy vọng về một thỏa thuận thương mại giữa hai nước.

Thị trường cho rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ cắt giảm lãi suất để tiếp tục tiếp lửa cho nền kinh tế Hoa Kỳ, nhưng cả Chủ tịch Fed Powell và Tổng thống Trump đều không biết liệu những hành động này có đủ sức kích thích kinh tế hay không. Đáp lại nghi ngờ này, đám đông giao dịch trong mùa hè trở nên nhạy cảm quá mức trước chỉ số bán lẻ. Họ hy vọng rằng chi tiêu tiêu dùng sẽ tiếp tục tăng mạnh sau khi đợt thuế quan tiếp theo tác động đến thị trường trong tháng Chín.

Trước các chất xúc tác sắp tới, thật khó để có thể điều chỉnh hướng đi của thị trường trong tháng 9 và trong Q4 chỉ qua tấm gương chiếu hậu. Nói cách khác, thu nhập mạnh và báo cáo kinh tế đầy khả quan đang vén bức màn bí mật về hiệu suất của các công ty trong quá khứ và có thể không phản ánh tình hình thị trường vào thời điểm cuối năm. Và điều đáng lo ngại là, thị trường trái phiếu đã nhìn về tương lai và thấy một bức tường gạch bịt kín trước mắt. Bức tường này đưa ra một góc nhìn mâu thuẫn với sự tự mãn của thị trường chứng khoán hồi cuối tháng 8.

Đồ thị VIX hàng tuần (2015 - 2019)

Chỉ số biến động CBOE (VIX) có hai đỉnh lớn trong bốn năm qua, khởi đầu với mức tăng hơn 50 trong suốt tháng 8/2015 – thời điểm mô phỏng lại vụ sụp đổ chớp nhoáng của thị trường vào năm 2010. Những người theo dõi thị trường hy vọng và cầu nguyện những sự kiện như thế này sẽ không lặp lại, nhưng không có gì là đảm bảo. Nhiều người đã quên đi đỉnh thứ hai trên 50 được tạo lập hồi tháng 2/2018 – thời điểm thị trường chứng khoán giảm mạnh sau khi tổng thống Mỹ nổ phát súng đầu tiên khơi mào cho cuộc chiến thương mại.

Sự lao dốc của thị trường vào tháng 12/2018 không tương thích với sự biến động mà diễn ra trong quý đầu tiên. Nó nhanh chóng đẩy chỉ số này lên trên 35 trước khi quay đầu giảm xuống mức hỗ trợ nhiều năm trong khoảng từ 10-15 trong Q1/2019. Áp lực bán ra kể từ thời điểm đó là nguyên nhân tạo lập mức đỉnh thấp hơn trong khoảng 20 trước khi đè bẹp biến động và đem lại sự tự mãn cho thị trường.

Bây giờ hãy nhìn vào mô hình phức tạp được khắc họa bởi chỉ số dao động ngẫu nhiên hàng tuần kể từ khi nó chồng lên chu kỳ mua vào trong tháng 3/2019 (khu vực bóng mờ). Ba lực đẩy thị trường đi lên này không thể tiến đến ngưỡng quá mua hay đường màu đỏ - đường đánh dấu bước ngoặt cho bốn sự kiện biến động kể từ tháng 4/2017. Điều này cho thấy thị trường tài chính sẽ trải qua một cú sốc cuối cùng và kịch tính hơn trong chu kỳ "tăng giá" đã bắt đầu năm tháng trước.

Các thuật toán và chủ của chúng nhập khối lượng và biến động để tạo ra lợi nhuận có sức tạo lập thị trường, do đó, có rất ít động lực để tạo ra mức đỉnh hoặc đáy lớn trong một trong những giai đoạn có khối lượng giao dịch thấp nhất trong năm. Họ cũng biết rằng, tháng 9 luôn có lợi nhuận tồi tệ nhất của trong tất cả các tháng trong năm kể từ năm 1950, với 31 năm đi lên, 38 năm đi xuống và lợi nhuận trung bình -0,62%. Kết quả là, nên nghỉ ngơi để cho thuế quan và đòn trả đũa của Trung Quốc tự điều khiển tình hình.  

Kết luận

Thị trường chứng khoán Hoa Kỳ tạm dừng với khối lượng giao dịch thấp sau khi đi xuống hồi đầu tháng, tạo lập tiền đề cho sự biến động giá trong Q4 có thể không kém cạnh gì cường độ biến động của năm 2018.