Lạm phát Mỹ hạ nhiệt củng cố khả năng Fed giữ nguyên lãi suất trong tháng 9

Số liệu lạm phát tháng 7/2026 vừa công bố cho thấy áp lực giá cả tại Mỹ tiếp tục hạ nhiệt tháng thứ hai liên tiếp. Diễn biến này củng cố kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp chính sách vào tháng 9 tới.

Theo báo cáo mới nhất, chỉ số giá tiêu dùng (CPI) lõi của Mỹ, loại bỏ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động, đã tăng 2,5% trong tháng 7 so với cùng kỳ năm ngoái. Con số này hoàn toàn khớp với dự báo của các chuyên gia và giảm nhẹ so với mức 2,6% ghi nhận trong tháng 6. So với tháng trước, CPI lõi tăng 0,2%, cũng phù hợp với các dự báo trước đó.

Đây là tháng thứ hai liên tiếp lạm phát lõi tại Mỹ ghi nhận xu hướng hạ nhiệt, sau khi giảm từ mức 2,9% trong tháng 5 xuống 2,6% trong tháng 6. Tuy nhiên, căng thẳng gia tăng tại Iran đang khiến giá năng lượng biến động mạnh, có thể gây áp lực lên cả chỉ số CPI toàn phần và CPI lõi trong những tháng cuối năm.

Ông Joseph Brusuelas, nhà kinh tế trưởng tại RSM, nhận định chỉ số CPI tháng 7 phản ánh tốc độ tăng lạm phát ôn hòa. Diễn biến này có thể khiến Fed giữ nguyên lãi suất trong quyết định chính sách tiếp theo, tùy thuộc vào các dữ liệu kinh tế bổ sung trong tháng 7 và tháng 9. Trước đó, thị trường lao động Mỹ cũng đón nhận thông tin tiêu cực khi nền kinh tế mất 23.000 việc làm trong tháng 7.

Bà Ellen Zentner, chiến lược gia kinh tế trưởng tại Morgan Stanley Wealth Management (NYSE: MS), cho biết số liệu lạm phát phù hợp với kỳ vọng sẽ duy trì quan điểm "không cần thiết phải tăng lãi suất" vốn đã xuất hiện sau báo cáo việc làm tuần trước. Dù vậy, bà lưu ý rằng một vòng dữ liệu lạm phát khác sẽ được công bố trước cuộc họp tháng 9 của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC), do đó kịch bản vẫn có thể thay đổi nếu các con số mới có sự khác biệt lớn.

Trong cuộc họp tháng 7, đa số thành viên FOMC đã bỏ phiếu ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất. Thống đốc Fed Lisa Cook cho biết bà sẵn sàng hành động nếu không thấy dấu hiệu lạm phát giảm sớm, nhưng cũng nhấn mạnh sẽ cân nhắc tác động của việc tăng lãi suất đối với sự ổn định của thị trường lao động. Chủ tịch Fed New York John Williams nhận định các mức tăng CPI lõi hàng tháng từ 0,2% trở xuống cho thấy lạm phát đang tự động giảm về mức mục tiêu 2%.

Các thành viên khác ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất bao gồm Chủ tịch Fed Kevin Warsh, Chủ tịch Fed Philadelphia Anna Paulson, các Thống đốc Michelle Bowman, Michael Barr, Jay Powell, Chris Waller và Phó Chủ tịch Fed Philip Jefferson. Ngược lại, có ba thành viên phản đối trong cuộc họp tháng 7 và muốn tăng lãi suất nhẹ, trong đó có Chủ tịch Fed Cleveland Beth Hammack, người cho rằng lạm phát vẫn diện rộng và cần nhiều hơn một đợt tăng lãi suất để kiểm soát.

Thị trường hiện đang chuyển sang kỳ vọng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong tháng tới, với tỷ lệ đặt cược đạt mức 55%. Con số này thay đổi đáng kể so với các dự báo trước đó về khả năng Fed sẽ tăng lãi suất vào tháng 9.

Bên cạnh CPI, Fed vẫn cần theo dõi chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) lõi - thước đo lạm phát ưa thích của cơ quan này. Ông Stephen Brown, nhà kinh tế trưởng khu vực Bắc Mỹ tại Capital Economics, dự báo PCE lõi tháng 7 sẽ tăng 0,21% so với tháng trước. Trong khi đó, ông Eric Winograd, nhà kinh tế trưởng tại AllianceBernstein, chỉ ra rằng PCE lõi đang có xu hướng tăng trong những tháng gần đây, trái ngược với đà giảm của CPI lõi, tạo ra những quan điểm khác biệt trong nội bộ Fed.