Birkenstock IPO: liệu nhà sản xuất dép có thể trở thành cổ phiếu giày dép lớn tiếp theo?

Đã có không ít cổ phiếu giày dép đè bẹp thị trường.

Khi nghĩ đến các cổ phiếu tăng trưởng, có thể bạn không nghĩ đến các nhà sản xuất giày dép. Nhưng sự thật là ngành này đã có nhiều cổ phiếu tăng trưởng đáng kinh ngạc trong lịch sử gần đây. Nike (NKE) có lẽ là công ty được biết đến nhiều nhất trong nhóm, mang lại lợi nhuận khổng lồ trong lịch sử của mình.

Nhưng gần đây hơn, các cổ phiếu giày dép khác cũng đã tỏa sáng. Chúng bao gồm Deckers Outdoor, công ty mẹ của các thương hiệu Ugg, Hoka và Teva; Crocs; và Skechers USA. Tất cả đều vượt trội hơn cả Nike và S&P 500 với chênh lệch lớn trong thập kỷ qua, như biểu đồ dưới đây cho thấy:

Không giống như phần lớn ngành may mặc, các công ty giày dép được hưởng lợi từ việc xây dựng thương hiệu mạnh. Và nhu cầu đối với giày dép thông thường đã tăng mạnh trong thập kỷ qua, một phần do xu hướng làm việc từ xa do đại dịch COVID-19 khởi phát.

Giờ đây, Birkenstock Holding (BIRK) đã trở thành công ty mới nhất tham gia vào cuộc cạnh tranh. Công ty 249 tuổi này đã IPO vào thứ Tư ngày 10/10. Tuy nhiên, lần ra mắt công chúng này đã không được đón nhận nồng nhiệt; cổ phiếu đã kết thúc phiên giao dịch đầu tiên giảm 12,6% so với giá niêm yết 46 USD.

Tuy nhiên, các nhà đầu tư không nên loại bỏ Birkenstock chỉ vì ngày mở màn yếu kém. Chúng ta hãy xem xét kỹ hơn những gì cổ phiếu sản xuất giày dép này đang cung cấp để xem liệu nó có thể lặp lại thành tích của các đối thủ như Deckers hay không.

Một bước tiến lớn

Birkenstock đã nổi tiếng với những đôi dép da qua nhiều thế hệ. Trong thập kỷ qua, công ty đã tự đổi mới chính mình, một phần do ảnh hưởng của các nhà đầu tư mới và mức tăng trưởng rất ấn tượng. Doanh thu đã tăng hơn 300% từ năm 2014 đến năm 2022, tương đương tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 20%, đạt 1,24 tỷ euro vào năm ngoái.

Tăng trưởng của công ty đã bắt đầu sau khi gia đình Birkenstock tuyển dụng đội ngũ quản lý bên ngoài lần đầu tiên vào năm 2013. Kể từ đó, công ty đã giành lại quyền kiểm soát việc phân phối từ các đối tác bên thứ ba, ra mắt trang web Birkenstock.com và mở các cửa hàng bán lẻ mang thương hiệu Birkenstock . Công ty cũng mở rộng bộ sưu tập "silhouettes" và 9/20 sản phẩm hàng đầu của công ty trong năm ngoái là những kiểu dáng đã được giới thiệu kể từ năm 2017.

Công ty tài chính L Catterton đã nắm phần lớn cổ phần của Birkenstock vào năm 2021 và đã giúp đẩy nhanh tốc độ phát triển của công ty thông qua quan hệ đối tác với các nhà thiết kế hàng sang trọng như Christian Dior và Manolo Blahnik. Công ty gia đình của Bernard Arnault, người sáng lập LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton, cũng nắm giữ cổ phần lớn trong hãng dép.

Không giống như nhiều đợt IPO khác, Birkenstock cũng là một công ty có lợi nhuận cao, với tỷ suất lợi nhuận nói lên sức mạnh thương hiệu của công ty. Trong năm tài chính kết thúc vào tháng 9 năm 2022, Birkenstock đã báo cáo thu nhập ròng đạt 187,1 triệu euro, tương đương tỷ suất lợi nhuận 15%, tốt hơn so với ông trùm giày thể thao Nike.

Có nên mua cổ phiếu Birkenstock?

Phản ứng của thị trường trước sự ra mắt của Birkenstock và đợt bán tháo hai con số trong ngày giao dịch đầu tiên dường như phản ánh mức định giá hơn là bất kỳ điểm yếu lớn nào trong hoạt động kinh doanh. Birkenstock đã tiến hành IPO vào thời điểm khó khăn đối với các cổ phiếu tiêu dùng không thiết yếu vì các nhà bán lẻ và thương hiệu lớn hầu hết đều công bố kết quả yếu kém trong năm nay. Ví dụ điển hình nhất là Nike vừa báo cáo mức tăng trưởng doanh thu gần như không đổi trong quý tài chính đầu tiên của mình.

Khi đại dịch lắng xuống, chi tiêu của người tiêu dùng đã chuyển sang các dịch vụ như du lịch và nhà hàng, những thứ mà trước đây đã nằm ngoài giới hạn. Chi tiêu cho các sản phẩm như dép da cũng bị hạn chế bởi lo ngại về lạm phát. Nhưng điều đó dường như không ngăn cản được Birkenstock. Doanh thu của công ty đã tăng 21% trong ba quý đầu năm tài chính hiện tại.

Sau đợt bán tháo cổ phiếu vào thứ Tư, cổ phiếu này hiện giao dịch với tỷ lệ giá trên doanh thu (P/S) khoảng 5 lần và tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) khoảng 40 lần. Đó vẫn là một mức giá cao trong ngành giày dép, đưa Birkenstock xếp ngang hàng với On Holding, thương hiệu giày chạy bộ Thụy Sĩ đang phát triển nhanh chóng và đang trên đà tăng doanh thu tới 46% trong năm nay.

Birkenstock dự kiến sẽ sử dụng số tiền thu được từ đợt chào bán này để trả nợ. Điều đó sẽ giúp giảm bớt một số chi phí lãi vay, vốn đã lên tới 112,5 triệu euro vào năm ngoái.

Với mức giá hiện tại của cổ phiếu, các nhà đầu tư thận trong có thể nên theo dõi thêm đợt IPO của Birkenstock ở thời điểm hiện tại. Tuy nhiên, mua bắt đáy ở đây cũng có thể là một chiến lược không tồi. Các cổ phiếu giày dép như Birkenstock đã có lịch sử mang lại lợi nhuận tốt cho nhà đầu tư trong quá khứ, và việc này có khả năng sẽ tái diễn.

Huân Hà – theo fool