Hãy đầu tư vào cổ phiếu U.S. Steel

Hãy mua cổ phiếu U.S. Steel, sự cố không chắc chắn trong thỏa thuận sẽ không kéo dài mãi mãi.

Việc tiếp quản United States Steel của công ty Nippon Steel từ Nhật Bản đang trong một tình huống không chắc chắn khi vấp phải sự phản đối từ cả đảng Cộng Hòa và Dân Chủ. Dù vậy cổ phiếu của công ty vẫn là một lựa chọn mua vào.

Lịch sử của U.S. Steel kéo dài từ thế kỷ thứ 19 và bao gồm những cái tên như Andrew Carnegie và J.P. Morgan. Các lò cao – những cột ống cao hơn 90 mét với quặng sắt, than đá và đá vôi được đặt ở trên cao và gang lỏng sẽ chảy ra từ bên dưới – đã từng là biểu tượng sức mạnh công nghiệp của nước Mỹ.

Nhưng giờ không còn nữa. U.S. Steel hiện chỉ là công ty thép lớn thứ 27 trên thế giới tính theo sản lượng thép, sau khi rơi khỏi vị trí thứ 12 cách đây một thập kỷ. Đây là công ty sản xuất thép lớn thứ ba tại Mỹ, chỉ sau Nucor và Cleveland-Cliffs. U.S. Steel đóng góp hơn 10% vào sản lượng thép thế giới hồi năm 1950. Cho đến năm 2023, nó đóng góp chưa tới 1%.

Nhiều yếu tố gây ra sự sụt giảm này. Công ty đã đa dạng hóa sang thị trường hóa chất và dầu mỏ từ trong những năm 1980, khi sự tiên phong của Nucor trong việc sử dụng thép phế liệu được nấu chảy bằng điện đã lấy đi thị phần nội địa của U.S. Steel. Thép cũng là sản phẩm có xu hướng được sản xuất ở nơi cần tới nó. Quá trình công nghiệp hóa nhanh chóng của Trung Quốc trong 20 năm qua đã khiến đất nước này trở thành cường quốc chế tạo thép trên thế giới ngày này.

Không dễ dàng khi bị biến thành một công ty nhỏ, chi phí tương đối cao trong một ngành công nghiệp trưởng thành và được định hướng hàng hóa. Số lượng hàng bán ra ít hơn và lợi nhuận thấp hơn trở thành một vòng xoáy đi xuống, khi dòng tiền giảm dần cũng có nghĩa chi tiêu vốn sẽ buộc phải ít đi. Đó là một lý do khác khiến cho U.S. Steel tiếp tục bị thu hẹp.

Nên sẽ không ngạc nhiên khi U.S. Steel quyết định khai thác nhiều lựa chọn chiến lược của mình vào tháng Tám, sau khi từ chối Cleveland-Cliffs với giá thầu 35 USD cho một cổ phiếu. Cuộc đấu thầu, có thể bao gồm Nucor và trung tâm dịch vụ thép Esmark, đã tuyên bố Nippon Steel là công ty chiến thắng, với đề nghị trả 55 USD tiền mặt cho mỗi cổ phiếu. Cổ phiếu của U.S. Steel hiện được giao dịch ở mức 50 USD vào giữa tháng 12, tăng so với mức 23 USD ở thời điểm trước khi cuộc đấu thấu diễn ra.

Thỏa thuận này là hợp lý. Nippon, công ty sản xuất thép lớn thứ tư trên thế giới, sẽ chuyển giao vốn và công nghệ để ngăn lại việc sụt giảm từ từ của U.S. Steel và định vị nó như là một trung tâm sản xuất của Nippon tại Bắc Mỹ. Tuy nhiên, các chính trị gia người Mỹ lại không nhìn nhận vấn đề theo hướng đó. Đảng Dân Chủ và Cộng Hòa điều chỉ trích thỏa thuận này, nhấn mạnh rằng U.S. Steel phải được duy trì trong tay của người Mỹ. Những bình luận từ tổng thống Joe Biden vào ngày 14/03, liên quan đến vấn đề tiếp quản, đã khiến cổ phiếu của U.S. Steel giảm 18% chỉ trong 2 ngày, xuống còn 38.26 USD.

Ngành công nghiệp thép của Mỹ khá nhỏ. Vốn hóa thị trường của bốn công ty sản xuất thép lớn nhất tại Mỹ chỉ vào khoảng 90 tỷ USD. Nucor, công ty thép lớn nhất nước Mỹ, chiếm khoảng một nửa trong tổng giá trị nêu trên. Sản lượng của cả bốn công ty là khoảng 68 triệu tấn trong năm 2023, chiếm hơn 75% tổng sản lượng của Mỹ, nhưng lại chỉ bằng khoảng 3% tổng sản lượng thế giới. Mỹ từ lâu đã không sản xuất nhiều thép nữa. Để U.S. Steel đấu tranh với tư cách một công ty độc lập cũng không thay đổi được bất kỳ điều gì.

Vào hôm thứ Tư, ông Biden đã kêu gọi Đại diện Thương mại Mỹ tăng thuế đối với mặt hàng thép nhập khẩu từ Trung Quốc từ 8% lên đến 25%. Trung Quốc hiện là nước sản xuất thống trị trên thế giới, cung cấp khoảng 1 tỷ trong số 1.9 tỷ tấn thép cung ứng trong năm 2023; nước này cũng xuất khẩu khoảng 600 nghìn tấn thép sang Mỹ. Số lượng nhập khẩu chiếm khoảng 20% tổng nhu cầu của nước Mỹ trong năm ngoái, và việc suy giảm nguồn cung, hay việc gia tăng chi phí thép nhập khẩu đều khiến cho giá thép tại đây tăng cao. Thuế quan không phải là lý do chủ yếu để đầu tư vào các cổ phiếu ngành thép của Mỹ, nhưng chúng cũng không cản trở.

Nhưng có nhiều điều đã thay đổi kể từ đó. Giá thép đang tăng dần. Điều đó không gây hại, và là một lý do khiến cho ngành này có được bội số giao dịch tốt hơn. Thép cuộn cán nóng, một sản phẩm thép tiêu chuẩn, hiện có giá khoảng 850 USD/tấn, tăng 50 USD so với mùa hè năm ngoái. Giá thép tăng cao cũng nằm trong ước tính của Phố Wall. Các nhà phân tích kỳ vọng U.S. Steel sẽ tạo ra 1.8 tỷ USD thu nhập trước lãi, thuế, khấu hao vô hình và hữu hình (EBITDA) trong năm 2024, tăng so với mức 1.6 tỷ USD hồi tháng Tám. Hơn nữa, nếu U.S. Steel được giao dịch ở mức giá chiết khấu trước khi có thỏa thuận với Nippon, thì giá cổ phiếu sẽ không thay đổi.

Và dù cho thỏa thuận với Nippon có thể không diễn ra, thì U.S. Steel sẽ vẫn tiếp tục với công ty khác. Cleveland-Cliffs vẫn có hứng thú tạo ra một công ty thép lớn hơn, bền vững hơn ở khu vực Bắc Mỹ. Công ty này sẵn sàng trả hơn 54 USD tiền mặt cho cổ phiếu U.S. Steel – mức giá thầu cuối cùng của họ trước khi Nippon đề xuất mức giá cao hơn.

“Chúng tôi không thấy có bất kỳ khả năng nào mà U.S. Steel sẽ chấp nhận một đề nghị thay thế thấp hơn giá mục tiêu 46 USD mới của chúng tôi,” chuyên gia phân tích Timna Tanners của Wolfe Research viết trong một báo cáo gần đây.

Hải Hà-Theo barron