2 sai lầm mà Shopify phải sửa trước khi tăng trưởng trở lại

• Chiến lược tập trung quyết liệt vào tăng trưởng của Shopify đã gây ra những khó khăn gần đây cho công ty này.
• Việc đối kháng lại Amazon và tham gia vào mảng sản xuất phim là những động thái khó hiểu của Shopify trong khi tỷ suất lợi nhuận đang thấp.

Nếu Shopify thực hiện những thay đổi cần thiết đối với mô hình kinh doanh hiện tại thì công ty sẽ vững mạnh hơn về lâu dài.

Shopify (SHOP, -7,59%) đã trải qua thời kỳ tăng trưởng tuyệt vời trong những năm qua. Từ mức doanh thu chưa đến 1,1 tỷ USD vào năm 2018, công ty công nghệ này đã tăng hơn gấp 4 lần con số đó, đạt 4,6 tỷ USD vào năm ngoái. Tuy nhiên, đối với các nhà đầu tư, trọng tâm cần chú ý hiện nay là tốc độ tăng trưởng đã bị chậm lại và có những thách thức phía trước đối với công ty. Cổ phiếu Shopify đã giảm đến 70% trong năm nay (trong khi chỉ số S&P 500 chỉ giảm 13%) khi rơi vào đà trượt dốc tưởng chừng như bất tận.

Có hai sai lầm đặc biệt nghiêm trọng mà Shopify đã mắc phải trong những năm qua, khiến các nhà đầu tư khốn đốn trong thời gian gần đây.

Shopify đã quá tập trung vào tăng trưởng và phớt lờ bài toán chi phí.

Một trong những điều đáng thắc mắc về đà phát triển của công ty công nghệ này chính là những đường hướng khác nhau mà họ đang theo đuổi. Shopify có một nền tảng thương mại điện tử vô cùng thành công, giúp mọi người dễ dàng trở thành người bán hàng và được tích hợp trên một trang web. Nhưng có vẻ như việc tận dụng thành công đó là chưa đủ, ví dụ như vào năm 2019, công ty đã đi chệch hướng và ra mắt Shopify Studios, nhằm mục đích sản xuất phim và các sản phẩm truyền hình.

Vào năm 2020, họ cũng công bố kế hoạch chi 1 tỷ USD để xây dựng một mạng lưới phân phối trên khắp nước Mỹ, việc này chẳng khác nào muốn đối đầu gã khổng lồ bán lẻ trực tuyến Amazon trong việc thu hút người bán hàng về phía Shopify. Đó là một động thái mạo hiểm (và tốn kém). Tháng trước, họ đã tiếp tục chiến lược đó với việc hoàn tất thương vụ mua lại công ty công nghệ hoàn thiện đơn hàng Deliverr với mức giá 2,1 tỷ USD, nhằm cung cấp cho người bán hàng trên Shopify một nền tảng hậu cần dễ sử dụng.

Vấn đề của chiến lược này là Shopify có lẽ nên thận trọng hơn một chút với những nỗ lực mở rộng quy mô vì hoạt động của họ vốn dĩ không tạo ra lợi nhuận liên tục và tỷ suất lợi nhuận nhìn chung cũng rất thấp. So với các nền tảng khác, kết quả của Shopify không hề ấn tượng tí nào.

Chiến lược tập trung quá sâu rộng vào yếu tố tăng trưởng vào thời điểm mà các hoạt động kinh doanh của Shopify vẫn đang gặp khó trong việc tạo ra lợi nhuận sẽ có thể làm trầm trọng thêm các vấn đề của công ty. Vào tháng 7, công ty tuyên bố sẽ sa thải 10% nhân viên. Tuy nhiên, có lẽ Shopify cần phải cắt giảm chi phí mạnh mẽ hơn nữa để cải thiện tỷ suất lợi nhuận.

Mơ mộng tương lai quá đà

Khi ra thông báo về việc sa thải nhân sự, một trong những thông tin đáng ngạc nhiên nhất là CEO Tobi Lütke của Shopify đã thừa nhận rằng ông đã sai khi dự đoán rằng các xu hướng phát sinh từ thời đại dịch sẽ duy trì lâu dài. Trong thông cáo báo chí tuyên bố về quyết định sa thải, Shopify nói: “Chúng tôi đã đánh cược rằng tỷ lệ dòng tiền di chuyển thông qua các kênh thương mại điện tử thay vì bán lẻ thực sẽ nhảy vọt vĩnh viễn trước 5 năm hoặc thậm chí 10 năm.”

Dựa trên triển vọng lạc quan thái quá đó, công ty đã phải thuê những nhân sự quá chuyên biệt và trùng lặp. Shopify cũng thừa nhận rằng họ có các đội ngũ lao động “có cũng tốt nhưng rời xa quá nhiều với các hoạt động xây dựng sản phẩm”. Về cơ bản, công ty đã tự cho phép thuê tràn làn đội ngũ nhân viên và tiêu pha hoang phí dựa theo một dự báo lạc quan thái quá.

Sự thức tỉnh này là quá đột ngột đối với một công ty vốn nghĩ rằng họ có thể chi tiêu không ngừng, bởi vì đà tăng trưởng vẫn còn đó. Khi tốc độ tăng trưởng chậm lại (doanh thu chỉ tăng 16% trong quý 2), mọi thứ cũng đều chững lại.

Nếu Shopify thận trọng và dè dặt hơn trong việc đưa ra các dự báo và lập kế hoạch tương lai thì điều đó có thể giúp công ty đỡ phải đau đầu hơn rất nhiều về sau này. Làm như vậy cũng sẽ ngăn công ty tăng thêm các khoản chi phí và số lượng nhân sự mà họ không thực sự cần dùng đến.

Shopify đã chạm đáy chưa? Có nên mua vào không?

Shopify đang giao dịch quanh mức giá thấp, lần gần nhất cổ phiếu SHOP có giá này là vào năm 2019. Đây vẫn không phải là một cổ phiếu rẻ khi mà bội số giá trên doanh số là 10 lần, đắt hơn cả Etsy (giá gấp 7 lần doanh thu) và cao hơn Amazon, eBay và Wix (mỗi mã này gấp khoảng 3 lần doanh thu). Trong quá khứ, Shopify thường được giao dịch ở mức giá cao hơn so với những cổ phiếu vừa nêu, nhưng liệu công ty này có còn xứng đáng với mức giá đắt đỏ như vậy hay không vẫn còn là một dấu hỏi lớn.

Tuy nhiên, do Shopify hiện đã tập trung nhiều hơn vào việc quản lý chi phí và cải thiện hoạt động, nên công ty này vẫn có thể đáng mua khi ở mức giá thấp như lúc này. Shopify có khả năng tăng trưởng khỏe hơn nếu ban quản trị công ty học được từ những sai lầm gần đây của mình. Nếu bạn là một nhà đầu tư dài hạn thì nên mua Shopify ngay vì đây cũng có thể là một cổ phiếu tốt, chất lượng. Cổ phiếu tăng trưởng này đã bị đạp giá nhiều lần trong năm nay, do đó đây có thể là một lựa chọn hấp dẫn, đi ngược với tâm lý đám đông.

Đăng Khoa-Theo fool