Airbnb: cổ phiếu Robinhood có thể nghiền nát thị trường chứng khoán trong dài hạn

Airbnb có triển vọng trở thành một công ty nghìn tỷ đô.

Robinhood Markets (HOOD) đã làm thay đổi hoàn toàn bối cảnh đầu tư khi giới thiệu nền tảng giao dịch không hoa hồng và mang lại cho thị trường chứng khoán một thế hệ nhà đầu tư hoàn toàn mới. Độ tuổi trung bình của các chủ tài khoản Robinhood chỉ là 31.

Ảnh hưởng ngoại cỡ của Robinhood đối với thị trường đã mờ nhạt dần trong thị trường gấu đang diễn ra. Tuy nhiên, bạn vẫn nên theo dõi những cổ phiếu nào các nhà giao dịch trên sàn Robinhood đang mua. Mối quan tâm của họ cung cấp một đại diện tốt cho những gì thu hút thế hệ nhà đầu tư trẻ nhất trên thị trường hiện nay.

Robinhood duy trì một danh sách cập nhập bao gồm 100 cổ phiếu được nắm giữ nhiều nhất trên nền tảng của họ. Và một cổ phiếu trong danh sách đó trông đặc biệt hấp dẫn vào lúc này: công ty chuyên chia sẻ lưu trú Airbnb (ABNB) đang thấy mình ở khoảng giữa danh sách. Và cổ phiếu của họ cũng có vẻ đã sẵn sàng để đè bẹp thị trường chứng khoán trong dài hạn. Hãy cùng xem ba lý do tại sao.

1. Mô hình kinh doanh của Airbnb là một cỗ máy in tiền

Trong những năm trước, lợi nhuận của Airbnb đã được tạo ra không nhất quán do công ty đầu tư nhiều vào tăng trưởng và ít quan tâm đến lợi nhuận. Tuy nhiên, đại dịch đã buộc công ty phải siết chặt kỷ luật tài chính. Họ đã sa thải một phần tư tổng số nhân viên của mình vào tháng 5 năm 2020 và đóng cửa các sản phẩm không có lãi. Kết quả là lợi nhuận của công ty đã tăng vọt trong vài quý vừa qua khi nhu cầu du lịch phục hồi cùng với quá trình mở cửa trở lại của nền kinh tế.

Trong Q2 của Airbnb, công ty đã công bố mức tăng trưởng doanh thu 58% so với cùng kỳ năm ngoái và 73% so với Q2/2019. Doanh đã đạt 2,1 tỷ USD và thu nhập ròng không tính theo GAAP đạt 379 triệu USD, tương đương tỷ suất lợi nhuận 18%. EBITDA sau điều chỉnh thậm chí còn mạnh hơn, đạt 711 triệu USD. Và dòng tiền tự do (FCF) 795 triệu USD cũng tương đương với tỷ suất lợi nhuận FCF 38%, một mức lợi nhuận mà ít công ty nào có thể sánh được.

Mặc dù các tháng mùa hè có xu hướng là giai đoạn mạnh nhất trong năm của Airbnb, những con số đó cũng cho thấy mô hình kinh doanh dựa trên nền tảng thị trường của họ hiệu quả như thế nào trong việc chuyển doanh thu thành lợi nhuận.

Điều đáng chú ý ở đây là hoạt động kinh doanh của Airbnb đòi hỏi rất ít vốn đầu tư. Công ty chỉ chi 15,4 triệu USD cho chi phí đầu tư trong nửa đầu năm 2022. Nói cách khác, cơ sở hạ tầng công nghệ của Airbnb đã đạt đến quy mô đủ lớn và ông lớn chia sẻ lưu trú có thể tiếp tục mở rộng với rất ít vốn đầu tư. Điều đó mang lại cho họ đòn bẩy chi phí cố định lớn đáng kể – có nghĩa là biên lợi nhuận sẽ tiếp tục mở rộng khi doanh thu tăng lên, nếu tất cả những thứ khác giữ nguyên không đổi.

2. Airbnb đang chiếm thêm thị phần trên một thị trường khổng lồ

Airbnb đã không đẩy ngành khách sạn vào diệt vong. Tuy nhiên, họ thực sự đã thay đổi lĩnh vực này mãi mãi, lấp đầy những khoảng trống thị trường mà các khách sạn không đáp ứng được. Airbnb là dịch vụ đầu tiên cung cấp những thứ như nhà bếp và căn hộ đầy đủ cho du khách, mở rộng đáng kể thị trường cho thuê lưu trú. Các khách sạn và đại lý du lịch trực tuyến như Booking Holdings đã phản ứng bằng cách cung cấp nhiều loại tiện nghi hơn. Tuy nhiên, Airbnb vẫn dẫn đầu trong thị trường chia sẻ lưu trú này. Và trên thực tế, họ có nhiều phòng trống hơn bất kỳ chuỗi khách sạn nào khác.

Vào thời điểm IPO của Airbnb hồi tháng 12 năm 2020, thị trường có thể phục vụ (SAM) của Airbnb, nghĩa là thị trường mà các sản phẩm của họ hiện đang phục vụ, đã được ước tính ở mức 1,5 nghìn tỷ USD. Trong khi đó, toàn bộ thị trường có thể phục vụ của thị trường cho thuê lưu trú và trải nghiệm được ước tính ở quy mô 3,4 nghìn tỷ USD. Đó là những thị trường khổng lồ. Và với tổng giá trị đặt phòng trong quý gần đây nhất chỉ 17 tỷ USD, Airbnb rõ ràng còn rất nhiều dư địa để tăng trưởng nếu công ty có thể thực hiện đúng tầm nhìn của mình.

3. Cổ phiếu Airbnb rẻ

Không giống như hầu hết cổ phiếu tăng trưởng khác, Airbnb có lợi nhuận cao và tăng trưởng nhanh chóng vào thời điểm một số cổ phiếu tăng trưởng đang phải đối mặt với khó khăn khi các yếu tố thuận lợi do đại dịch mang lại cạn kiện.

Nhưng điều đáng chú ý là, mặc dù trải nghiệm của Airbnb trái ngược với hầu hết lĩnh vực công nghệ trong thời gian đại dịch, cổ phiếu vẫn bị trừng phạt bởi tâm lý thù địch của thị trường đối với các cổ phiếu “con cưng của đại dịch”. Giá cổ phiếu đã giảm khoảng 50% so với mức đỉnh thiết lập vào cuối năm ngoái, ngay cả khi tốc độ tăng trưởng của công ty vẫn mạnh mẽ. Trong Q3, công ty dự kiến ​​doanh thu sẽ đạt khoảng 2,78-2,88 tỷ USD, tăng 24% đến 29% so với Q3/2021. ​​EBITDA sau điều chỉnh cũng được kỳ vọng đạt khoảng 1,4 tỷ USD.

Airbnb đã không ban hành hướng dẫn cho cả năm. Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng thu nhập trên một cổ phiếu sẽ đạt 2,17 USD. Con số này đồng nghĩa với việc hệ số giá trên thu nhập của cổ phiếu chỉ ở mức 48 lần, và thậm chí còn thấp hơn trên cơ sở dòng tiền tự do. Đúng là tốc độ tăng trưởng doanh thu của công ty sẽ giảm xuống khi quá trình phục hồi của hoạt động du lịch đạt đến đỉnh điểm. Tuy nhiên, mức định giá trên rõ ràng vẫn là quá rẻ đối với một công ty có tốc độ tăng trưởng mạnh mẽ, cơ hội thị trường khổng lồ và khả năng sinh lời đã được chứng minh như Airbnb.

Huân Hà - theo fool