Amazon sắp BCTC giữa xu hướng tăng của thị trường – cần theo dõi những gì?

Amazon sẽ báo cáo thu nhập Q3 vào thứ Năm, ngày 27 tháng 10 năm 2022, sau khi thị trường đóng cửa.

Amazon (AMZN) đã ban hành hướng dẫn cho doanh thu tăng trưởng khoảng 13% đến 17% để đạt khoảng 125 tỷ USD đến 130 tỷ USD và thu nhập hoạt động từ 0 đến 3,5 tỷ USD. Tăng trưởng doanh thu không phải là vấn đề, như được hiển thị bên dưới, nhưng thu nhập từ hoạt động kinh doanh lại là một câu chuyện khác.

Dữ liệu: Amazon và Seeking Alpha

Tại sao thu nhập hoạt động sụt giảm?

Thu nhập từ hoạt động kinh doanh của Amazon đã chịu những tác động tiêu cực lớn đáng kể so với thời kỳ hoàng kim trong đại dịch. Những cú hích trong chi tiêu, các chương trình kích thích kinh tế và xu hướng tăng cường mua sắm trực tuyến trong giai đoạn đầu của đại dịch đã nhường chỗ lại cho những dư chấn khó chịu.

Đầu tiên, mặc dù công ty đã được hưởng lợi từ các biện pháp kích thích hỗ trợ nền kinh tế trong giai đoạn đầu của đại dịch, việc tăng lương và thị trường lao động thắt chặt đã cộng thêm hàng tỷ đô la vào chi phí. Xu hướng này đã trở nên nổi bật trong khoảng thời gian từ giữa đến cuối năm 2021 và vẫn đang tiếp tục.

Tiếp theo, các vấn đề logistics đã làm ảnh hưởng đến chuỗi cung ứng trong phần lớn thời gian của năm 2021, và những thách thức vẫn chấm dứt. Điều này làm tăng thêm chi phí cho biên lợi nhuận bán lẻ vốn đã rất mỏng. Điều này cũng góp phần tạo nên lạm phát trên toàn cầu và ở Mỹ. Tất cả chúng ta đều biết rằng lạm phát đang làm tăng thêm chi phí cho nhiên liệu và mọi thứ khác.

Đồng đô la Mỹ mạnh cũng đã dẫn đến một sự sụt giảm lớn trong kết quả kinh doanh quốc tế. Doanh thu của phân khúc này đã giảm 12% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q2 nhưng chỉ giảm 1% trên cơ sở tiền tệ không đổi. Thu nhập từ hoạt động kinh doanh đã giảm từ mức 362 USD xuống mức lỗ 1,8 tỷ USD trong quý trước.

Còn gì nữa không?

Ban lãnh đạo Amazon đã thực hiện một công việc đáng ngưỡng mộ trong môi trường đầy thử thách đang diễn ra. Trong nửa đầu năm 2022, biên lợi nhuận gộp chỉ giảm nhẹ hơn 1%. Trên thực tế, mức tăng chi phí đáng kể nhất đã không phải dành cho hệ thống hoàn thiện đơn hàng như chúng ta mong đợi. Chi tiêu cho công nghệ và nội dung đã tăng cao nhất trong nửa đầu năm 2022.

Đây là một tin tuyệt vời. Đầu tư vào công nghệ và nội dung, bao gồm nghiên cứu các sản phẩm và máy chủ, thiết bị mới cũng như các chi phí khác cho AWS và các hoạt động kinh doanh khác, sẽ thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận trong tương lai. Trong Q2, Amazon đã chi 33 tỷ USD vào lĩnh vực này, nhiều hơn 25% so với nửa đầu năm 2021.

Thu nhập từ AWS

Amazon Web Services (AWS), nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất thế giới, đang là cỗ máy in tiền của Amazon và đã trở thành trung tâm lợi nhuận nhất quán duy nhất của công ty trong thời gian gần đây. Mảng này đã đạt doanh thu 19,7 tỷ USD và thu nhập hoạt động 5,7 tỷ USD trong quý trước. Amazon đã báo cáo tốc độ doanh thu hàng năm 79 tỷ USD cho AWS trong quý trước, và con số này có thể vượt qua 80 tỷ USD trong năm nay. Mảng kinh doanh đám mây của Amazon đã liên tục công bố biên lợi nhuận hoạt động gần 30%.

Phân khúc này đã thành công đến mức gần như hỗ trợ toàn bộ vốn hóa thị trường 1,17 nghìn tỷ USD của Amazon. Tính đến nay, phân khúc này đã tăng trưởng 35% trong năm 2022 và, nếu không có điều gì đó đặc biệt bất ngờ xảy ra, sẽ dễ dàng làm lu mờ doanh thu 100 tỷ USD vào năm 2023 với rất nhiều đường băng tăng trưởng còn lại.

AWS có vị thế vững chắc trên thị trường cơ sở hạ tầng đám mây với hơn 33% thị phần, nhiều hơn Azure của Microsoft (MSFT) và bỏ xa Google Cloud – vẫn chưa sinh lời – của Alphabet (GOOG) (GOOGL).

Dữ liệu: Amazon

Microsoft là một công ty phần mềm như một dịch vụ (SaaS) có lợi nhuận và đang tăng trưởng, được định giá cao gấp khoảng chín lần doanh thu. Công ty đa dạng và được thiết lập lâu đời hơn AWS nhưng không phát triển nhanh bằng.

AWS có thể được định giá cao gấp 9-10 lần doanh thu năm tới, tương đương 900 tỷ đến 1 nghìn tỷ USD với tư cách là một thực thể độc lập trên thị trường mở. Điều này có nghĩa là phần còn lại của công ty hiện nay tương đối rẻ.

Các con số khác

Nhà đầu tư có thể kỳ vọng doanh thu của AWS đạt 21,4 tỷ USD nếu công ty duy trì mức tăng trưởng 33% đạt được trong Q2. Bất cứ con số nào ít hơn cũng sẽ khiến nhà đầu tư thất vọng.

Tăng trưởng quảng cáo đã chậm lại một chút nhưng vẫn mạnh mẽ trong Q2 ở mức 18%, đạt 8,8 tỷ USD. Amazon đã tạo ra 34 tỷ USD doanh thu từ quảng cáo kỹ thuật số trong 12 tháng qua. Con số này rất ấn tượng xét đến điểm bắt đầu của nguồn doanh thu này. Doanh thu trong phân khúc này đã không đủ đáng kể để công ty báo cáo riêng kết quả cho đến gần đây.

Trong năm 2022, tổng doanh thu từ dịch vụ đã lần đầu tiên vượt qua doanh thu từ sản phẩm của Amazon, như được hiển thị bên dưới.

Dữ liệu: Amazon

Tại sao việc này lại quan trọng? Doanh thu từ dịch vụ có biên lợi nhuận cao hơn và mang tính định kỳ, như AWS và chương trình Prime. Đây là một tin tuyệt vời cho các cổ đông. Hy vọng xu hướng này sẽ tiếp tục, và khoảng cách sẽ ngày càng mở rộng. Một Amazon hướng tới dịch vụ nhiều hơn sẽ có lợi hơn, tạo ra dòng tiền tốt hơn và kiếm được nhiều tiền hơn cho cổ đông.

Cổ phiếu Amazon có đáng mua không?

Cổ phiếu Amazon đã giảm 30% từ đầu năm đến nay nhưng đã tăng 11% so với mức đáy thiết lập vào ngày 14 tháng 10, như hình bên dưới cho thấy.

Dữ liệu của YCharts

Sau đợt tăng trưởng gần đây, cổ phiếu Amazon có thể sẽ phản ứng tích cực mạnh mẽ với kết quả thu nhập. Đã có quá nhiều yếu tố tiêu cực được tính trong định giá. Bây giờ chúng ta sẽ xem liệu đợt tăng giá ngắn hạn này có ổn định hay không.

Đánh giá từ giọng điệu hướng dẫn của quý trước, sẽ không ngạc nhiên nếu thu nhập hoạt động được báo cáo ở cận dưới của các ước tính. Thành công khổng lồ của AWS đã làm tăng chi tiêu cho cơ sở hạ tầng. Điều này sẽ làm tăng chi phí khấu hao và ảnh hưởng đến thu nhập hoạt động. Do đó, thị trường có thể phản ứng tiêu cực trước khi xem xét chi tiết báo cáo thu nhập.

Mặc dù xu hướng ngắn hạn là đáng chú ý, Amazon vẫn là một lựa chọn mua dài hạn vững chắc ở các mức giá hiện tại. Định giá quá hấp dẫn. Công ty tiếp tục chuyển mình thành một doanh nghiệp dựa trên dịch vụ. Điều này sẽ thúc đẩy biên lợi nhuận và dòng tiền. Và một khi những thách thức đối với hoạt động bán lẻ lắng xuống, lợi nhuận sẽ chứng kiến một cú hích lớn và giá cổ phiếu có thể sẽ cùng tăng lên.

Huân Hà - theo seekingalpha