Biden ủng hộ hợp pháp hóa cần sa – cổ phiếu Tilray có đáng mua?

Báo cáo thu nhập mới nhất của công ty cần sa cho thấy các vấn đề tăng trưởng của họ không chỉ là nhất thời.

Là công ty kinh doanh cần sa dược liệu tự xưng ở vị trí hàng đầu thế giới, Tilray Brands (TLRY) đã chứng kiến ​​cổ phiếu của mình lao đao trong thị trường gấu hiện tại. Từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Tilray đã giảm 44,5% trong khi thị trường trên tổng thể chỉ giảm 20,4% do lo ngại về lạm phát tràn lan.

Nhưng sụt giảm đó có thể đang mở ra một cơ hội mua cho nhà đầu tư nào sẵn sàng chấp nhận thêm một chút đau đớn để công ty tìm thấy chỗ đứng của mình trên thị trường cần sa quốc tế. Liệu đây có phải là cổ phiếu đáng mua ở thời điểm hiện tại? Hay nhà đầu tư đang có những lựa chọn khác tốt hơn?

Những thách thức trong ngắn hạn khiến việc mua cổ phiếu trở nên rất mạo hiểm

Có một số vấn đề ảnh hưởng đến Tilray khiến các nhà đầu tư phải tạm dừng quyết định mua cổ phiếu. Đầu tiên là kết quả thu nhập yếu kém trong Q1 tài chính (kết thúc vào ngày 31 tháng 8). So với cùng kỳ năm ngoái, doanh thu thuần của công ty đã giảm 9% xuống còn 153,2 triệu USD trong quý tài chính vừa rồi. Ban lãnh đạo đã nhanh chóng chỉ ra rằng doanh thu “vẫn mạnh” sau khi điều chỉnh theo các thay đổi về tiền tệ. Tuy nhiên, điều đó là không chính xác. Trên cơ sở tiền tệ không đổi, công ty đã kiếm được 166,5 triệu USD trong quý tài chính đầu tiên, vẫn thấp hơn con số tương đương 168 triệu USD trong cùng kỳ năm 2021. Bên cạnh tình trạng gián đoạn kinh tế vĩ mô toàn cầu và những xáo trộn trên thị trường, ban lãnh đạo Tilray cũng đã cung cấp thêm một số lời giải thích cho sự suy giảm. Tuy nhiên, những giải thích của họ đã không cung cấp thêm nhiều niềm tin cho nhà đầu tư, nếu không muốn nói là làm cho mọi thứ tệ hơn.

Vì vậy, ngay cả với diễn giải dữ liệu thuận lợi nhất, doanh thu của công ty cũng đã hơi chùng xuống. Một vấn đề khác là phân khúc cần sa – chiếm 38% tổng doanh thu của công ty – đang bị thu hẹp so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi phân khúc rượu đang mở rộng. Xu hướng này đang làm giảm sự xác đáng trong tuyên bố của ban quản lý rằng Tilray có thị phần cần sa cho người trưởng thành sử dụng lớn nhất ở thị trường quê hương Canada. Dữ liệu từ báo cáo thu nhập cho thấy vị trí dẫn đầu thị trường của họ không đủ để thúc đẩy tăng trưởng doanh thu một cách nhất quán. Hơn nữa, công ty vẫn chưa có lãi. Khoản lỗ ròng hàng quý của họ thậm chí đã giảm sâu đến 90%, đạt gần 65,8 triệu USD.

Vì vậy, câu hỏi hiển nhiên nhà đầu tư cần đặt ra là: “Việc chi tiền để đạt được và đảm bảo vị trí dẫn đầu thị trường có ích gì nếu công ty thực sự phá hủy giá trị của cổ đông để làm như vậy?”

Không có vấn đề nào trong số này là mới đối với Tilray. Doanh thu hàng quý của công ty đã bắt đầu sụt giảm vào cuối năm ngoái và vẫn chưa có dấu hiệu tăng trở lại kể từ đó. Và nếu không có tăng trưởng doanh thu hoặc lợi nhuận, không có gì đáng ngạc nhiên khi nhà đầu tư muốn tránh xa công ty.

Tại sao cổ phiếu này vẫn có thể sinh lợi trong dài hạn

Đúng là kết quả thu nhập Q1 tài chính của Tilray đã rất ảm đạm. Tuy nhiên, đừng vội tính đến chuyện bỏ qua Tilray bởi vì công ty có thể có một tương lai lớn hơn nhiều so với kết quả của bất kỳ quý riêng lẻ nào. Công ty đang có hơn 490,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền. Vì vậy, họ không có nguy cơ “cháy túi” với tốc độ đốt tiền hiện tại. Thêm vào đó, có lý do để tin Tilray có thể đạt được một vài đột phá lớn trên các thị trường của mình: hợp pháp hóa cần sa ở Mỹ và Liên minh châu Âu.

Chính quyền Biden đã chỉ đạo Bộ Tư pháp xem xét phân loại cần sa thành chất ít nguy hiểm hơn kể từ ngày 7 tháng 10. Động thái này là một dấu hiệu tích cực cho thấy thị trường cần sa giải trí ở Mỹ có thể sớm trở nên lớn hơn nhiều. Và nhờ thỏa thuận chiến lược với MedMen Enterprises, Tilray đang nắm trong tay khả năng bắt đầu cạnh tranh tại Mỹ trong trường hợp cần sa được hợp pháp hóa.

Những sự kiện gần đây ở EU cũng cho thấy các quốc gia thành viên lớn như Đức và Bồ Đào Nha cũng đang bắt đầu quá trình tái phân loại và hợp pháp hóa cần sa để sử dụng cho mục đích giải trí. Tilray đã có vị trí trong các chương trình cần sa y học của cả Pháp và Đức, chưa kể đến Ý và Ba Lan. Không chắc khi nào thì việc hợp pháp hóa sẽ chuyển từ một ý tưởng thành luật, và cũng không rõ các chi tiết của việc hợp pháp hóa ở EU sẽ như thế nào. Tuy nhiên, hầu như bất kỳ sự mở rộng nào của thị trường cần sa cũng đều sẽ có lợi cho công ty.

Trong dài hạn, về lý thuyết, Tilray có thể tận dụng vị trí dẫn đầu thị trường cần sa giải trí ở Canada và vị trí dẫn đầu thị trường cần sa y tế ở EU để thúc đẩy tăng trưởng thu nhập sau khi có lãi. Và khả năng đó nên là cốt lõi của bất kỳ lập luận nào để mua cổ phiếu.

Tuy nhiên, vì tương lai đó là không chắc chắn và không đảm bảo sẽ xảy ra, các nhà đầu tư thận trọng tốt nhất nên tránh xa cổ phiếu vào lúc này. Ngay cả khi là một người ủng hộ cần sa, bạn cũng có thể muốn suy nghĩ kỹ càng trước khi mua cổ phiếu Tilray, ít nhất là cho đến khi công ty chứng minh được rằng họ có thể kiếm được nhiều tiền hơn số tiền mà họ đang chi ra.

Huân Hà - theo fool