Bristol Myers: tiềm năng tăng hàng chục phần trăm

Bristol Myers Squibb là một điểm nhấn sáng chói trong một thị trường đầy khó khăn, và đà tăng giá của cổ phiếu này có thể chỉ mới bắt đầu.

Chỉ số S&P 500 (SPX, +0,95%) cơ hồ đã rơi vào thị trường “gấu”, nhưng Bristol (BMY) lại tăng đến 24% trong năm 2022. Mặc dù mức tăng đó có vẻ rất đáng kể, nhưng cổ phiếu Bristol hiện chỉ mới hồi phục trở lại gần mức giá cũ vào tháng 08/2016, trước khi cuộc thử nghiệm thuốc điều trị ung thư thất bại và khiến cổ phiếu hãng dược này sụt giảm mạnh. Trong khi đó, những vấn đề đáng lo ngại về nguy cơ hết hạn bằng sáng chế đối với thuốc điều trị đa u tủy Revlimid, cỗ máy in tiền của Bristol, đã khiến cổ phiếu này chịu nhiều áp chế.

Mặc dù những vấn đề về bằng sáng chế Revlimid vẫn chưa tan biến, nhưng công ty hiện có vẻ đã vào thế chuẩn bị tốt hơn để vượt qua điều này. Bristol đã tung ra các loại thuốc mới và danh mục sản phẩm của họ cũng chứa đầy những loại dược phẩm bom tấn, có tiềm năng ngăn chặn biến cố năm 2016 lặp lại một lần nữa. Mặc dù cổ phiếu này đã tăng kha khá trong năm nay nhưng mức giá dường như vẫn còn rẻ. Sau nhiều năm chờ đợi, Bristol có vẻ đã sẵn sàng trở thành kẻ chiến thắng một lần nữa.

Khi bàn về Bristol, không thể không kể đến Revlimid. Doanh thu của loại thuốc này đạt 12,8 tỷ USD vào năm 2021, chiếm khoảng 28% tổng doanh thu của công ty. Dấu hiệu sụt giảm đã trở nên trầm trọng hơn nhanh chóng trong quý tài chính mới báo cáo gần đây nhất của công ty. Khi đó ban lãnh đạo Bristol cho biết doanh thu của Revlimid trên thị trường quốc tế đã bị “xói mòn” nhanh hơn dự kiến ​​trong kỳ báo cáo tài chính quý đầu tiên năm 2022. Các nhà phân tích dự đoán doanh thu sẽ giảm xuống chỉ còn một vài trăm triệu USD vào năm 2027, theo FactSet. Nhưng điều đó cũng không làm cổ phiếu BMY mất giá, trên thực tế giá đã đi ngang kể từ đợt báo cáo vào ngày 29/04.

Nhưng Bristol, với giá trị thị trường là 165 tỷ USD, đã bù đắp phần thiếu hụt doanh thu đó bằng các loại thuốc mới khi giành được thêm giấy phép chấp thuận. Chẳng hạn, liệu pháp điều trị u ác tính di căn Opdualag đã được Cục Quản lý Thực phẩm và Dược phẩm Hoa Kỳ (FDA) phê duyệt. Thuốc điều trị bệnh tim và bệnh cơ tim tắc nghẽn phì đại Camzyos, với tên khoa học là Mavacamten, cũng đã được FDA cấp phép thông qua.

“Việc giành được giấy phép cho Opdualag đã giúp nâng đỡ BMY, nhưng quan trọng hơn là họ đã giành được giấy phép cho Mavacamten,” nhà phân tích Tim Anderson tại Wolfe Research cho biết. Theo ông Anderson, doanh thu của Opdualag có thể đạt đến 1,1 tỷ USD vào năm 2030 sau khi tăng từ mức 6 triệu USD trong quý đầu tiên kể từ khi ra mắt vào hồi tháng 3, trong khi đó doanh thu của Mavacamten có thể đạt 3,6 tỷ USD, tăng từ mức dự kiến ​​18 triệu USD trong quý 2 năm 2022.

Và Bristol đã và đang phát triển thêm nhiều loại thuốc để giúp bổ sung thêm nhiều lực lượng hơn nữa cho danh mục thuốc hiện có. Công ty dự kiến ​​sẽ có kết quả thử nghiệm Giai đoạn hai đối với thuốc ngăn ngừa đột quỵ thứ cấp Milvexian vào giữa năm nay và ban lãnh đạo Bristol cho biết trong cuộc gọi BCTC gần đây nhất rằng họ dự kiến ​​sẽ chuyển loại thuốc này sang giai đoạn ba vào cuối năm nay.

Hiện tại, giới phân tích đưa ra dự báo doanh thu cho Milvexian là dưới 2 tỷ USD trước năm 2030, nhà phân tích Steve Chesney tại Atlantic Equities cho biết. Nhưng con số ước tính đó sẽ lên tới khoảng 5 tỷ USD nếu các cuộc thử nghiệm thành công và thuốc tiến đến giai đoạn cấp phép phê duyệt.

Ban lãnh đạo công ty cũng cho biết tại cuộc họp với nhà đầu tư vào ngày 16/11 rằng họ có hơn 50 loại thuốc đang trong giai đoạn phát triển ban đầu, trong đó có 12 loại chữa ung thư. Tuy không phải tất cả đều sẽ thành công, nhưng sẽ có một số loại thuốc đi đến chặng cuối cùng. Bristol thực chất chỉ cần có thế. “Họ đang bắt đầu có những bước tiến nhất định,” nhà phân tích Evan Seigerman của BMO Capital Markets nhận xét. Ông Seigerman đặt mức giá mục tiêu là 92 USD cho cổ phiếu BMY, ngụ ý tăng 19% so với giá chốt phiên ngày thứ Tư.

Khi Bristol đưa các sản phẩm mới tiến gần đến giai đoạn cấp phép cuối cùng, và khi họ bắt đầu công bố dự án nghiên cứu ở giai đoạn đầu cho các sản phẩm mới toanh hơn nữa, giới đầu tư chứng khoán có thể sẽ đánh giá lại giá trị của cổ phiếu này. BMY hiện chỉ có mức giá gấp chưa tới 10 lần mức lợi nhuận 7,81 USD/cổ phiếu mà công ty dự kiến ​​sẽ kiếm được trong 12 tháng tới. Con số này thấp hơn nhiều so với mức P/E dự tính (forward P/E) 34 lần của Eli Lilly (LLY), 17 lần của Johnson & Johnson (JNJ) và 12,7 lần của Merck (MRK). Chỉ có Pfizer (PFE) là rẻ hơn với mức định giá P/E dự tính là 8,5 lần, nhưng trọng tâm chủ yếu là do cách đánh giá của các nhà đầu tư về doanh thu vaccine Covid-19 của hãng dược này.

Phép so sánh với Merck mới là phù hợp nhất. Căn cứ theo các con số kỳ vọng hiện tại, doanh số của Bristol được dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ hàng năm là gần 1%, từ năm 2022 đến năm 2027, khi doanh thu dự kiến ​​đạt 48,7 tỷ USD, trong đó 19 tỷ USD đến từ doanh số của các mặt hàng mới. Khi doanh số tăng cao hơn, điều này sẽ nâng mức biên lợi nhuận của Bristol từ mức dự kiến là 41% ​​cho năm 2027 lên gần mức 46% giống như Merck.

Về phần mình, ban lãnh đạo Bristol cho biết họ dự kiến ​​doanh thu hàng năm của các sản phẩm mới sẽ đạt 25 tỷ USD vào năm 2029.

Tuy nhiên, hiện tại chỉ cần định giá của BMY hồi phục trở lại mức trung bình trong 5 năm qua là 11,7 lần thì lúc đó giá cổ phiếu Bristol sẽ ở mức 91,38 USD, ngụ ý tăng 18% so với mức đóng cửa của ngày thứ Tư, còn nếu BMY tăng lên ngưỡng P/E 13 lần giống như Merck thì cổ phiếu Bristol sẽ ở mức 101,53 USD, tương ứng với mức tăng tiềm năng là 31%.

“Động lực xúc tác ở đây là các nhà đầu tư đã cảm thấy thoải mái hơn với danh mục thuốc của Bristol,” giám đốc đầu tư Dan Eye của Fort Pitt Capital Group cho biết. Fort Pitt Capital Group cũng có sở hữu cổ phiếu BMY.

Động lực xúc tác đó đã hiện hữu và tất cả chỉ mới bắt đầu. Bristol có tiềm năng sinh lời rất tốt trong tương lai.

Đăng Khoa - Theo fool.com