Chờ đợi gì trước cuộc họp tháng 3 của FED?

Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) dự kiến sẽ giữ nguyên lãi suất tại cuộc họp chính sách tháng 3. Tuy nhiên, việc cắt giảm lãi suất dự kiến ​​sẽ diễn ra trong năm 2024 và thị trường đang tiếp tục tìm kiếm manh mối về thời điểm FED tiến hành hạ lãi suất.

Thời gian diễn ra cuộc họp tháng 3

Ủy ban Thị trường mở Liên bang (FOMC) sẽ họp từ ngày 19 đến ngày 20 tháng 3, công bố lãi suất mục tiêu của Quỹ Dự trữ Liên bang (Fed Funds) vào lúc 2 giờ chiều ngày 20 tháng 3 theo giờ miền Đông nước Mỹ, tức khoảng 1 giờ sáng 21 tháng 3 theo giờ Việt Nam. Lãi suất Quỹ Liên bang hiện đang trong khoảng từ 5,25% đến 5,5% và dự kiến sẽ không thay đổi.

Sau đó vào lúc 2 giờ 30 chiều cùng ngày, tức khoảng 1 giờ 30 sáng ngày 21 tháng 3 theo giờ Việt Nam, chủ tịch FED Jerome Powell sẽ tổ chức họp báo. Tại đây, ông Powell sẽ làm rõ thêm các suy nghĩ của FED cũng như trả lời câu hỏi của phóng viên báo chí. Ngoài ra, các nhà hoạch định chính sách sẽ cập nhật Bản tóm tắt các Dự báo Kinh tế của FED, bao gồm một bộ các dự báo, thường được gọi là biểu đồ chấm (Dot Plot), ước tính lãi suất sẽ ở mức nào vào cuối năm 2024. Vào ngày 10 tháng 4, FED dự kiến sẽ công bố biên bản của cuộc họp tháng Ba.

Theo CME FedWatch Tool, tất cả những điều này sẽ được những nhà đầu tư trên các thị trường thu nhập cố định theo dõi chặt chẽ. Thị trường đang kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất sẽ bắt đầu vào tháng 6 hoặc tháng 7, với khoảng ba hoặc bốn đợt cắt giảm trong năm 2024.

Bình luận của FED về chính sách tiền tệ

Những tuyên bố gần đây từ các quan chức FED cho thấy lãi suất khó có thể tăng lên từ mức hiện tại và việc cắt giảm có thể sẽ sớm diễn ra. Tuy nhiên, họ không tiết lộ chính xác thời điểm sẽ tiến hành cắt giảm, và có vẻ như điều đó sẽ không xảy ra trong vài tuần tới.

“Chúng tôi tin rằng lãi suất chính sách có thể đã đạt đỉnh trong chu kỳ thắt chặt này,” ông Powell cho biết trong phiên điều trần trước Quốc hội vào ngày 6 tháng 3. “Nếu nền kinh tế diễn biến như dự kiến, việc bắt đầu nới lỏng chính sách tiền tệ thắt chặt tại một thời điểm nào đó trong năm nay có thể sẽ là điều thích hợp.”

Trong khi đó, Michelle Bowman, thành viên Hội đồng Thống đốc FED, lại có quan điểm cứng rắn hơn. “Nếu dữ liệu sắp tới tiếp tục cho thấy rằng lạm phát đang tiến dần tới mục tiêu 2% của chúng tôi, thì việc giảm dần lãi suất để ngăn chặn việc chính sách tiền tệ trở nên quá khắc nghiệt sẽ là điều phù hợp.” Bowman nói trong bài phát biểu ngày 7 tháng 3. “(Nhưng) theo quan điểm của tôi, chúng ta vẫn chưa đạt đến điểm đó. Việc cắt giảm lãi suất quá sớm có thể buộc chúng ta phải tăng lãi suất tại một thời điểm nào đó trong tương lai để đưa lạm phát trở lại mức 2% trong dài hạn.”

Xu hướng lạm phát

Lạm phát đã giảm từ mức đỉnh nhưng chưa đạt mức mục tiêu 2% hàng năm của FED. Báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng tháng 2 mới được công bố cho thấy lạm phát hàng năm đang đứng ở mức 3,2%. Một chỉ số khác được FED ưu thích là Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) cũng cho thấy lạm phát hàng năm trong tháng 1 là 2,4%. Chỉ số PCE tháng 2 sẽ được cập nhật vào ngày 29 tháng 2, sau cuộc họp của FED vào ngày 20.

Một mối lo ngại là mặc dù lạm phát đã giảm đáng kể so với mức đỉnh, nhưng dữ liệu gần đây cho thấy lạm phát có thể đã phần nào tăng tốc vào đầu năm 2024. Ví dụ, chỉ số CPI đã tăng 0,3% trong tháng 1 và 0,4% trong tháng 2. Cả hai mức tăng này đều tương đối cao so với 12 tháng qua. Nhìn chung, FED muốn thấy lạm phát hàng tháng duy trì ở mức khoảng từ 0,1% đến 0,2% nếu muốn đưa lạm phát về mức mục tiêu 2%. Tuy nhiên, ít nhất thì lạm phát hiện vẫn thấp hơn nhiều so với mức đỉnh vào năm 2022.

FED đang theo dõi chặt chẽ các dữ liệu lạm phát và hy vọng có thêm niềm tin rằng lạm phát đang trên đà quay trở lại mức mục tiêu 2% trước khi cam kết cắt giảm lãi suất. Những lo ngại hiện nay về việc lạm phát tăng tốc trở lại có thể chỉ tồn tại trong thời gian ngắn. Theo dự báo của FED Atlanta, mức tăng CPI tháng 3 của Mỹ sẽ chỉ vào khoản 0,2%.

Dữ liệu việc làm

Thị trường việc làm nhìn chung vẫn tăng trưởng tốt hơn dự kiến mặc dù lãi suất đang ở mức cao. Báo cáo Tình hình việc làm tháng 2 cho thấy tỷ lệ thất nghiệp tăng lên 3,9% nhưng số việc làm mới được tạo ra vẫn tương đối ổn định. Điều này sẽ khuyến khích FED kiên nhẫn cân nhắc việc cắt giảm lãi suất vì hai lý do.

Thứ nhất, thị trường việc làm vẫn tương đối mạnh có thể góp phần gây ra lạm phát do chi phí tiền lương được chuyển vào giá cả. Ví dụ: công cụ theo dõi tăng trưởng tiền lương của Atlanta Fed hiện ước tính chi phí tiền lương sẽ tăng 5%. Thứ hai, sự suy yếu của thị trường lao động có thể là tín hiệu suy thoái và có thể khuyến khích FED cắt giảm lãi suất để tránh nguy cơ suy giảm kinh tế nghiêm trọng. Cho đến nay, rủi ro này không đáng lo ngại.

Kết luận

Khả năng FOMC điều chỉnh lãi suất tại cuộc họp tháng 3 là rất thấp, nhưng thị trường sẽ theo dõi chặt chẽ các dấu hiệu gợi ý về thời điểm và mức độ FED tiến hành cắt giảm lãi suất trong năm 2024.

Đỗ Hiền-Theo forbes