Citigroup có khả năng sẽ không thể mua lại cổ phiếu cho đến năm 2023

Ngân hàng sẽ phải đối mặt với yêu cầu vốn cao hơn trong năm tới.

Triển vọng vốn đã khá ảm đạm đối với chương trình mua lại cổ phiếu của Citigroup (C) trong năm 2022. Trước đó, ban lãnh đạo ngân hàng đã nói với nhà đầu tư rằng họ nên kỳ vọng số lượng mua lại cổ phiếu khiêm tốn trong nửa cuối năm. Nhưng hiện tại, ngân hàng lớn có trụ sở tại Mỹ rất khó có khả năng mua lại bất kỳ cổ phiếu nào sau kết quả tồi tệ hơn dự kiến từ bài kiểm tra sức chịu đựng hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ. Sau đây là lý do tại sao.

Yêu cầu vốn điều lệ cao hơn

Tất cả ngân hàng phải nắm giữ một lượng vốn pháp định nhất định trong trường hợp nền kinh tế giảm tốc nghiêm trọng. Các ngân hàng trả cổ tức và tiến hành mua lại cổ phiếu với số dư vốn vượt quá số vốn mà họ được yêu cầu nắm giữ.

Một cách tốt để đánh giá số dư vốn là xem xét tỷ lệ vốn chủ sở hữu phổ thông cấp 1 (CET1) của ngân hàng. Đây là thước đo vốn cốt lõi của một ngân hàng được hiển thị bằng tỷ lệ phần trăm của tài sản tính trọng số theo rủi ro như các khoản vay. Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đặt ra yêu cầu CET1 hàng năm cho mỗi ngân hàng và sau đó các ngân hàng thường duy trì số dư vốn trên mức đó. Vốn CET1 bao gồm ba lớp: Mức cơ bản 4,5%, vùng đệm vốn căng thẳng (SCB), và sau đó là phần vốn phụ trội cho các ngân hàng quan trọng toàn cầu (G-SIB) như Citigroup.

Năm ngoái, tỷ lệ CET1 yêu cầu tối thiểu của Citigroup là 10,5%. Ngân hàng đã kết thúc Q1/2022 với tỷ lệ CET1 thực tế 11,4%. Tuy nhiên, tỷ lệ CET1 yêu cầu của Citigroup sẽ tăng lên vào năm 2023.

Mức cơ bản 4,5% vẫn giữ nguyên, nhưng sau đó Citigroup dự kiến ​​phụ trội G-SIB sẽ tăng từ 3% lên 3,5%. SCB của ngân hàng này cũng được kỳ vọng ​​sẽ tăng từ 3% lên 4% sau khi bài kiểm tra sức chịu đựng gần đây chứng kiến ​​mức vốn của ngân hàng giảm nhiều hơn dự kiến ​​trong kịch bản giả định kinh tế sụt giảm nghiêm trọng của Fed. Vì vậy, vào ngày 1 tháng 1 năm 2023, tỷ lệ CET1 yêu cầu của Citigroup sẽ tăng lên 12%.

Citigroup cần tăng vốn

Với CET1 yêu cầu tăng lên, Citigroup không còn dư thừa vốn, và trên thực tế, cần phải tăng vốn từ nay đến tháng 1. Ban lãnh đạo đã chuẩn bị cho việc này, nhưng SCB cao hơn do bài kiểm tra sức chịu đựng có thể đã khiến ban lãnh đạo mất cảnh giác.

Trong cuộc gọi thu nhập Q1/2022 của Citigroup, CFO Mark Mason đã nói với nhà đầu tư rằng ngân hàng dự kiến ​​sẽ có tỷ lệ CET1 12% vào cuối năm nay. Tuy nhiên, các ngân hàng thường không giữ đúng tỷ lệ CET1 được yêu cầu – họ duy trì số vốn nhiều hơn tỷ lệ đó. Vì vậy, nhiều khả năng Citigroup sẽ duy trì CET1 trên 12%.

Ban lãnh đạo đã có kế hoạch tăng CET1 của mình từ 11,4% lên 12% vào cuối năm nay, tương đương với việc tăng vốn khoảng 7 tỷ USD đến 8 tỷ USD. Citigroup đã lên kế hoạch thực hiện việc này thông qua lợi nhuận hàng quý, lợi nhuận từ tài sản được hoãn thuế và việc bán các bộ phận ngân hàng tiêu dùng quốc tế, một thứ mà ngân hàng đang thực hiện như một phần trong kế hoạch chuyển đổi của mình.

Mason cho biết số dư của những gì còn lại sẽ được sử dụng để mua lại cổ phiếu – mua lại cổ phiếu đang rất có lợi trong bối cảnh Citigroup đang giao dịch với mức chiết khấu lớn đáng kể so với giá trị sổ sách hữu hình (giá trị ròng) của ngân hàng. Tuy nhiên, nếu Citigroup cần duy trì CET1 của mình trên 12% thì có vẻ như họ đang không còn số dư vốn nào để mua lại cổ phiếu.

Tại sao mua lại cổ phiếu có thể được phục hồi vào năm 2023

Tin tốt ở đây là Citigroup có thể không có yêu cầu CET1 cao như vậy trong thời gian dài. Họ đã thoái vốn khỏi 13 bộ phận ngân hàng tiêu dùng quốc tế, điều này rất có thể làm giảm yêu cầu CET1 của họ vào năm 2024.

Hơn nữa, Mason dự kiến ​​sẽ kết thúc việc bán một số đơn vị quốc tế vào cuối năm nay, giải phóng số vốn 4 tỷ USD. Tổng cộng, 13 thương vụ thoái vốn được dự kiến ​​sẽ giải phóng 7 tỷ USD vốn. Trước đó, Citigroup cũng đã công bố kế hoạch bán bộ phận ngân hàng tiêu dùng của mình tại Mexico. Bộ phận này có thể giải phóng thêm tối thiểu 4 tỷ đến 5 tỷ USD vốn.

Nhìn chung, sự kết hợp giữa việc tăng vốn từ hoạt động kinh doanh và tinh gọn hoạt động sẽ có thể cho phép Citigroup khởi động lại các chương trình mua lại cổ phiếu lớn hơn vào năm 2023. Và ai biết được, có thể ban lãnh đạo sẽ tìm cách giải phóng một số vốn cho các khoản mua lại khiêm tốn hơn trong nửa cuối năm nay – nhưng điều đó có vẻ rất khó xảy ra ngay bây giờ.

Huân Hà - theo fool.com