Citigroup rất cần một xúc tác, và Warren Buffett đã xuất hiện

Warren Buffett và Berkshire Hathaway đã đầu tư vào Citigroup khi dường như không có nhiều điều để kỳ vọng từ ông lớn ngân hàng hàng.

Năm 2022 cho đến nay không phải là một năm dễ dàng đối với Citigroup (C). Ngân hàng lớn thứ ba nước Mỹ tính theo giá trị tài sản đã chứng kiến ​​cổ phiếu của mình giảm 17,5% tính đến cuối ngày thứ Năm, giao dịch thấp hơn đáng kể so với giá trị sổ sách hữu hình (TBV) – tức là giá trị ròng – của họ. Mặc dù công ty đã tuyển dụng một CEO mới, cam kết giải quyết các vấn đề pháp lý và công bố một kế hoạch chuyển đổi hoàn toàn mới, nhà đầu tư vẫn miễn cưỡng không muốn mua cổ phiếu.

Vì vậy, khi nhà đầu tư huyền thoại Warren Buffett và công ty của ông, Berkshire Hathaway, tiết lộ rằng họ đã mua cổ phiếu Citigroup trong Q1/2022, đó có thể là một chiến thắng lớn và đúng thời điểm cho ngân hàng này. Sau đây là lý do tại sao.

Không thuyết phục được thị trường

Trong nhiều năm, Citigroup đã không thể tạo ra lợi nhuận tương đương với các ngân hàng đồng cấp, điều này đã khiến cổ phiếu Citi có giá rẻ hơn không chỉ so với các ngân hàng đồng cấp mà còn so với TBV của chính mình trong phần lớn thời gian kể từ cuộc Đại suy thoái. Ngân hàng này quá phức tạp và rất khó để thị trường thực sự phân tích.

HỆ SỐ GIÁ TRÊN TBV CỦA CÁC NGÂN HÀNG LỚN CỦA MỸ. DỮ LIỆU THEO YCHARTS.

Sau án phạt 400 triệu USD và lệnh cấm từ các cơ quan quản lý liên bang vào năm 2020 vì không sửa chữa các vấn đề pháp lý dai dẳng, cựu CEO của Citigroup, Michael Corbat, đã từ chức. Nhiều người tin rằng Corbat đã bị ép từ chức bởi các nhà đầu tư bất mãn.

Citigroup đã bổ nhiệm giám đốc điều hành lâu năm Jane Fraser lên nắm quyền CEO vào đầu năm 2021. Sau khi ngồi vào ghế nóng, Fraser đã bắt tay ngay vào khởi động chiến lược làm mới ngân hàng, bao gồm kế hoạch bán các hoạt động ngân hàng tiêu dùng quốc tế tại 13 quốc gia và đặt cược nhiều hơn vào các lĩnh vực thế mạnh như ngân hàng đầu tư và quản lý tài sản. Fraser cũng đưa ra một quyết định khó khăn khác, thông báo rằng họ có kế hoạch bán Banamex – bộ phận ngân hàng tiêu dùng đang sinh lợi rất tốt ở Mexico.

Tại một số thời điểm, có vẻ như nhà đầu tư đã nhiệt tình đón nhận kế hoạch này và cổ phiếu Citi đã tăng lên trong một khoảng thời gian ngắn. Tuy nhiên, một số thương vụ bán tài sản quốc tế đã diễn ra phức tạp hơn kỳ vọng và dẫn đến thua lỗ cho ngân hàng.

Hơn nữa, Citigroup cũng tiếp xúc với Nga nhiều hơn so với các ngân hàng đồng cấp. Và nhà đầu tư cũng không hài lòng khi Citigroup tạm dừng mua lại cổ phiếu trong Q4/2021 do các quy định mới về vốn điều lệ.

Hồi tháng 2, tại ngày hội nhà đầu tư rất được mong đợi – nơi ngân hàng trình bày chi tiết tầm nhìn chiến lược dài hạn của mình – ban lãnh đạo cho biết họ chỉ nhắm mục tiêu lợi nhuận từ 11% đến 12% trên vốn cổ phần hữu hình trong trung hạn, thấp hơn nhiều các mục tiêu trung và dài hạn của các ngân hàng lớn khác.

Cuối cùng, với chi phí gia tăng trong năm 2021 và tiếp tục tăng lên trong năm nay, nhà đầu tư nhận thấy kế hoạch chuyển đổi của Citigroup có thể không phải là một quá trình sửa chữa nhanh chóng. Các điều kiện thị trường khó khăn đã làm phức tạp thêm vấn đề và khiến cổ phiếu tiếp tục chịu thêm áp lực.

Không chỉ là một xúc tác

Vào cuối tháng 3, Citigroup đã bị Phố Wall hạ bậc xếp hạng do thiếu xúc tác trong ngắn hạn – ngày hội nhà đầu tư đã thực sự là hy vọng lớn cuối cùng của ngân hàng này để tìm ra một cú hích trong ngắn hạn. Vì vậy, khoản đầu tư của Berkshire là một bất ngờ thú vị. Cổ phiếu đã tăng gần 7,5% một ngày sau tin tức.

Tuy nhiên, khoản đầu tư của Buffett và Berkshire không chỉ là một cú hích đối với cổ phiếu trong ngắn hạn. Đó là một tín hiệu cho thấy Citigroup có thể thực sự đang có trong tay một thứ gì đó lần đầu tiên sau một thời gian dài. Suy cho cùng, Citigroup đã giao dịch với mức chiết khấu lớn so với TBV nhiều lần trong thập kỷ qua, và Buffett và Berkshire chưa bao giờ mua cổ phiếu. Tại sao lần này lại khác?

Citigroup đang đưa ra những quyết định khó khăn nhưng có vẻ đúng đắn trong việc bán các ngân hàng tiêu dùng trên thị trường quốc tế. Một số chi nhánh – như Hàn Quốc – đã gặp khó khăn trong việc giải ngân và dẫn đến các khoản phí lớn đáng kể. Tuy nhiên, việc bán các hoạt động kinh doanh này sẽ giải phóng vốn và giúp ngân hàng trở nên đơn giản hơn. Bán Banamex cũng sẽ là một quá trình khó khăn và kéo dài vì thể chế này rất quan trọng ở Mexico. Thương vụ cũng thể gây ra một lỗ hổng doanh thu cho Citi. Ngoài ra, chi phí gia tăng cũng ảnh hưởng đến hiệu quả hoạt động và triển vọng ngắn hạn của Citigroup. Tuy nhiên, có vẻ như ban lãnh đạo ngân hàng cuối cùng cũng đang chi đủ số tiền cần thiết để sửa chữa các vấn đề pháp lý đã đeo bám ngân hàng trong nhiều năm.

Giới đầu tư đã có nhiều ý kiến ​​khác nhau về khả năng Citigroup đang tái cơ cấu một cách hợp lý. Tuy nhiên, Buffett và công ty của ông hiểu rất rõ về lĩnh vực ngân hàng. Vì vậy, mặc dù chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong danh mục đầu tư chứng khoán của Berkshire, động thái mua Citigroup lần đầu tiên sau hai thập kỷ của Buffett là một sự phê chuẩn lớn đối với ngân hàng và đội ngũ quản lý có phần mới của mình.

Huân Hà - Theo fool.com