Dự báo: cổ phiếu Starbucks có thể tăng 26% nhờ có Howard Schultz dẫn dắt trở lại

Có lẽ tín đồ truyện tiểu thuyết nào cũng biết phần ngoại truyện hiếm khi nào hay bằng phần gốc, và ngoại truyện càng ít bàn về phần chính thì càng tốt. Song, cựu CEO Howard Schultz, người gần đây đã trở lại lãnh đạo Starbucks (SBUX, +3,87%), có thể là trường hợp ngoại lệ. Có lẽ ông chính là lý do để các nhà đầu tư quay lại với Starbucks - một cổ phiếu vốn đang có giá chiết khấu khá sâu.

Cổ phiếu Starbucks đã giảm đến 36% trong năm 2022, tệ nhất kể từ năm 2008. Starbucks (SBUX) đã bị ảnh hưởng bởi nguy cơ sụt giảm tốc độ tăng trưởng ở các chương trình tặng thưởng, do những nỗ lực thành lập công đoàn tại các cửa hàng, như cũng như đà suy thoái kinh tế của Trung Quốc và lạm phát tăng vọt tại Mỹ, qua đó góp phần làm tăng thêm chi phí. Nguy cơ suy thoái cũng là một trong những nỗi lo của các nhà đầu tư khi nói về triển vọng của công ty.

Trong bối cảnh rối ren như vậy, Howard Schultz đã trở lại Starbucks chỉ 4 năm sau khi rời đi. Ông mua lại công ty này vào năm 1987 và phát triển thành Starbucks hiện đại, dẫn dắt họ từ một quán cà phê góc phố thành một chuỗi cửa hàng quốc tế xuất hiện ở khắp nơi. Từ năm 1992, năm đầu tiên công ty trở thành công ty đại chúng, đến năm 2000, tức là khi kết thúc thời kỳ đầu tiên của Howard Schultz trên cương vị lãnh đạo, cổ phiếu SBUX đã tăng 37,7% mỗi năm, trong khi chỉ số S&P 500 (SPX, +3,06%) chỉ tăng 19,7%.

Schultz trở lại giữ chức CEO vào tháng 01/2008 và cổ phiếu SBUX tăng với tỷ lệ 18,2% mỗi năm trong suốt quãng thời gian đó cho đến khi ông rời đi vào tháng 06/2018, cao hơn mức lợi nhuận 8,9% của S&P 500. Bây giờ Howard Schultz đã trở lại một lần nữa sau khi tuyên bố tái xuất vào hồi tháng 4, và ông đã sẵn sàng xắn tay áo giải quyết các vấn đề của Starbucks.

Lần gần nhất mà Howard Schultz trở lại, ông đã cắt giảm chi phí để đưa công ty vượt qua cuộc suy thoái 2007-2009. Starbucks có thể sẽ tận dụng kỹ năng điều phối ngân sách của ông thêm một lần nữa. Đối với năm tài chính 2022 tính đến tháng 9 sắp tới, công ty dự kiến ​​chi phí bán hàng, bao gồm tiền lương và tiền nguyên liệu như hạt cà phê, sẽ tăng 30%. Vào tháng 5, công ty dự kiến tăng 200 triệu USD chi phí bổ sung cho các khoản đầu tư vào tiền lương, đào tạo nhân viên và công nghệ trong vòng vài tháng tới, trong khi đó các nhà phân tích cho rằng chi phí này sẽ lên tới hơn 500 triệu USD mỗi năm tính đến năm 2023.

Tuy nhiên, thời điểm này không phải là năm 2008. Chi phí sẽ không thể giảm, nhưng giai đoạn tăng nóng có lẽ đã qua. Và Schultz biết rằng ông cần phải sẵn sàng đầu tư để tăng trưởng ngay cả khi điều đó có nghĩa là phải chịu đựng một số nỗi đau ngắn hạn.

Howard Schultz cũng sẽ nhận được một số tin tốt trong quá trình dẫn dắt Starbucks. Tin tốt đầu tiên là từ Trung Quốc, vốn dĩ là một thị trường khó xơi đối với Starbucks. Mặc dù doanh thu cùng cửa hàng (same-store sales) ở nền kinh tế lớn thứ hai thế giới đã giảm 23% so với cùng kỳ năm ngoái trong quý thứ hai, nhưng Trung Quốc đã dỡ bỏ một số quy định hạn chế liên quan đến công tác phòng chống Covid vào hồi tháng 5. Doanh thu của Starbucks tại đại lục đạt 4 tỷ USD, tương đương 12% tổng doanh thu trong 12 tháng qua. Con số đó sẽ bắt đầu cải thiện và thậm chí có thể trở lại mức trước dịch Covid vào nửa đầu năm 2023.

Stephanie Link, chuyên gia chiến lược đầu tư tại Hightower Advisors, một trong những công ty sở hữu cổ phiếu Starbucks, cho biết: “Trung Quốc vốn dĩ là một mớ hỗn độn, và đột nhiên họ lại bắt đầu mở cửa trở lại”.

Theo ước tính của Evercore ISI, Starbucks cũng sẽ tiếp tục phục hồi ở thị trường Mỹ. Lưu lượng khách ra vào cửa hàng vẫn thấp hơn khoảng 10% so với mức ghi nhận trước đại dịch và nếu tình hình này tiếp tục cải thiện thì doanh thu tại Mỹ của công ty sẽ tăng lên, nâng tổng doanh thu lên mức ước tính khoảng 32,3 tỷ USD vào năm 2022. Starbucks cũng đã nhấn mạnh về “quyền định giá bền vững” của họ trong kỳ đại hội quý 2 tổ chức vào tháng 5, cho phép công ty gia tăng lợi nhuận ở khu vực Bắc Mỹ. Nhìn chung, giới phân tích kỳ vọng doanh thu của Starbucks sẽ tăng thêm 10%, lên 35,6 tỷ USD vào năm 2023.

Nhưng cho dù doanh thu ngày càng tăng đi nữa thì cũng sẽ không giúp ích được gì nhiều nếu Starbucks không thể chuyển đổi doanh thu thành lợi nhuận nhiều hơn. Giới phân tích kỳ vọng biên lợi nhuận sẽ tăng lên mức 15,8% vào năm 2023 từ mức 14,8% vào năm 2022. Dự đoán này cũng vạch ra lộ trình hồi phục về mức ghi nhận trong năm 2021, khi đó biên lợi nhuận của Starbucks đạt khoảng 18%, vì chi phí có lẽ sẽ bắt đầu giảm xuống, ngay cả khi công ty tiếp tục chi tiền để đầu tư tăng trưởng.

Lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 2,89 USD, giảm 11% so với mức 3,24 USD vào năm 2021, nhưng sẽ tăng 20% tính đến năm 2023, lên mức 3,47 USD. Và nếu chi phí cố định vẫn được kiểm soát, thì EPS có thể tăng 15% mỗi năm lên 4,38 USD vào năm 2025.

Nếu Starbucks có thể đạt được những mốc mục tiêu đó, cổ phiếu của họ có thể là một món hời cho nhà đầu tư, hoặc nếu không thì ít nhất cũng khá hấp dẫn ở mức định giá hiện tại. Giá SBUX chỉ gấp hơn 22 lần lợi nhuận dự tính cho giai đoạn 12 tháng tới, gần bằng mức thấp nhất kể từ năm 2020 và thấp hơn mức trung bình 5 năm qua ở ngưỡng 27,3 lần. Nếu cách biệt đó thu hẹp xuống còn 25 lần (tính theo P/E dự tính) vào năm 2024 thì lúc này cổ phiếu SBUX sẽ ở mức 98 USD, cao hơn 26% so với mức đóng cửa hôm thứ Sáu tuần trước ở ngưỡng 78,11 USD. Nhà phân tích Lauren Silberman của Credit Suisse nhận xét: “SBUX đang khá rẻ so với mức định giá trung bình trong quá khứ”. Cô cho rằng Starbucks đang có mức giá “phải chăng” và đưa ra đánh giá “Vượt trội” kèm theo mức giá mục tiêu 103 USD cho SBUX.

Việc SBUX có thực sự tăng trưởng như dự đoán của giới phân tích hay không sẽ phụ thuộc vào Schultz. Nhà lãnh đạo này cần đầu tư ngay lập tức, chẳng hạn như chi tiêu cho các khóa đào tạo nhân viên pha chế ở các cửa hàng mới, đồng thời tiếp tục phát triển chương trình Starbucks Rewards, trong đó các thành viên chi tiêu nhiều gấp hai đến ba lần những người không phải là thành viên mỗi năm. Cô Silberman cho biết số lượng thành viên có thể đạt hơn 70 triệu người trong vài năm tới, tăng cao hơn so với mức chỉ dưới 30 triệu như hiện nay. Howard Schultz sẽ có cơ hội trình bày tất cả những hoạch định của ông tại đại hội cổ đông Starbucks tổ chức vào ngày 13/09, thời điểm mà công ty sẽ cập nhật về kế hoạch kinh doanh dài hạn.

Đăng Khoa - Theo barrons.com