Có nên mua cổ phiếu AT&T sau BCTC đáng thất vọng của công ty?

Quyết định về cổ phiếu viễn thông AT&T có thể phụ thuộc vào mục tiêu đầu tư và khả năng chấp nhận rủi ro của bạn.

Giá cổ phiếu AT&T (T) đã giảm 8% sau báo cáo thu nhập Q2/2022. Ông lớn viễn thông có trụ sở tại Dallas đã được hưởng lợi từ tăng trưởng vững chắc của cơ sở khách hàng. Tuy nhiên, nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu do dòng tiền tự do của công ty sụt giảm đáng kể.

Việc AT&T chỉ có hai đối thủ Verizon Communications (VZ) và T-Mobile (TMUS) trong thị trường 5G mang lại một mức độ ổn định cao cho các khách hàng của ba công ty. Tuy nhiên, do sự ổn định này không chạm đến được các cổ đông của AT&T, nhà đầu tư phải đặt câu hỏi liệu họ có nên sở hữu cổ phiếu viễn thông này hay không.

AT&T tiếp tục gặp khó khăn

AT&T đã công bố 29,6 tỷ USD doanh thu từ hoạt động trong Q2/2022. Con số này tương đương mức tăng 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái sau khi loại trừ các mảng kinh doanh đã bị thoái vốn gần đây. Thu nhập từ hoạt động của công ty cũng đạt 5,9 tỷ USD sau điều chỉnh, tăng 4% so với mức 5,7 tỷ USD trong cùng kỳ năm ngoái sau khi loại bỏ tác động của việc thoái vốn.

Việc thoái vốn có thể giúp giảm bớt áp lực cho AT&T, tuy nhiên, những động thái này không giải quyết được tất cả vấn đề họ đang đối mặt. Tổng số nợ của công ty hiện vẫn ở mức 136 tỷ USD. Mặc dù đã được cải thiện từ khoản nợ gần 176 tỷ USD một năm về trước, con số này vẫn xấp xỉ gần bằng vốn chủ sở hữu cổ phiếu – giá trị của công ty sau khi lấy tài sản trừ đi các khoản nợ phải trả – ở mức 137 tỷ USD.

Hơn nữa, dòng tiền tự do 1,4 tỷ USD trong Q2 có lẽ đã dẫn đến việc bán tháo cổ phiếu. Khoản đầu tư thêm 1,7 tỷ USD cho chi tiêu vốn đã làm giảm dòng tiền tự do. Và “thời gian thu tiền khách hàng” – ngụ ý rằng ngày càng nhiều khách hàng không thanh toán hóa đơn của họ – đã làm giảm dòng tiền tự do thêm 1 tỷ USD.

Tình huống này có thể đang khiến các nhà đầu tư định hướng cổ tức lo lắng. Những nhà đầu tư này đã phải chịu đựng ngày tàn của danh hiệu Quý tộc Cổ tức của AT&T và một mức chi trả thấp hơn vào đầu năm nay. Chi phí cổ tức trong Q2 là 2,1 tỷ USD. Khoản chi phí này đã giúp công ty trả mức cổ tức hàng năm 1,11 USD/cổ phiếu, tương đương tỷ suất khoảng 5,8%, cao hơn mức trung bình của S&P 500 là 1,6%.

AT&T vẫn cung cấp một số điểm sáng

Tuy nhiên, trường hợp đầu tư cho AT&T có thể đã không trở nên tồi tệ hơn mặc dù  các vấn đề về dòng tiền tự do có vẻ đáng quan ngại. Đúng là công ty đã mắc sai lầm đắt giá khi mua DirecTV và Time Warner. Nhưng giờ đây, sau khi đã thoái vốn khỏi các tài sản này, họ có thể dành nhiều vốn hơn để cải thiện mạng viễn thông của mình, một điều cần thiết khi Verizon và T-Mobile cũng chủ yếu tập trung vào hệ thống mạng của họ.

Bên cạnh đó, dòng tiền thấp hơn cũng có vẻ chỉ là một vấn đề tạm thời. Trong cuộc gọi thu nhập Q2/2022, CFO Pascal Desroches cho biết các khoản thanh toán cho thiết bị và chi tiêu vốn thấp hơn sẽ cho phép dòng tiền tự do tăng lên 10 tỷ USD trong nửa cuối năm, cao hơn gấp đôi so với con số 4,2 tỷ USD trong nửa đầu năm. Một dòng tiền như vậy sẽ có thể hỗ trợ cổ tức cho công ty trong dài hạn.

Hơn nữa, công ty cũng tiếp tục thu hút thêm khách hàng mới. AT&T báo cáo có tăng trưởng ròng 813.000 thuê bao mới trong Q2, hiệu suất hàng quý tốt nhất trong hơn 10 năm qua. Phân khúc AT&T Fiber cũng báo cáo tăng trưởng ròng 316.000 thuê bao mới trong hoạt động kinh doanh kết nối có dây cho người tiêu dùng của mình. Kết quả này là điểm sáng cho một công ty viễn thông vẫn tiếp tục chiếm thị phần lớn nhất trên thị trường.

Nhà đầu tư cũng nên nhớ rằng AT&T chỉ là một trong ba nhà cung cấp mạng 5G tại thị trường Mỹ. Công ty đã đầu tư 9,5 tỷ USD chi tiêu vốn chỉ trong sáu tháng đầu năm 2022 để giúp duy trì hoạt động kinh doanh của mình. Với việc các công ty cùng ngành như Verizon và T-Mobile cũng phải mạnh tay đầu tư vào chi tiêu vốn, các đối thủ cạnh tranh khác khó có thể gia nhập thị trường của ba ông lớn này.

Bạn có nên xem xét mua cổ phiếu AT&T không?

AT&T trông có vẻ là một lựa chọn đầu tư tốt, nhưng chỉ dành cho các nhà đầu tư định hướng thu nhập có thể chấp nhận rủi ro. Ông lớn viễn thông này chiếm lĩnh một thị phần lớn đáng kể và đang mở rộng cơ sở khách hàng trong một thị trường có rào cản gia nhập cao. Công ty cũng trả cổ tức cao hơn mức trung bình, với dòng tiền dài hạn có thể hỗ trợ việc chi trả. Do đó, cổ phiếu AT&T có thể là một lựa chọn hợp lý cho một phần nhỏ trong các danh mục đầu tư định hướng thu nhập.

Tuy nhiên, do không còn là một Quý tộc Cổ tức, AT&T sẽ ít phải đối mặt với hậu quả hơn nếu cắt giảm khoản thanh toán một lần nữa để trang trải chi phí. Yếu tố này có khả năng sẽ dẫn đến lợi nhuận thấp hơn cho ​các nhà đầu tư định hướng thu nhập.

Thêm vào đó, AT&T cũng phải tiếp tục đầu tư mạnh mẽ cho chi tiêu vốn và vẫn mắc nợ nhiều ngay cả sau khi thoái vốn khỏi các tài sản truyền thông. Những mối quan ngại tài chính như vậy có thể sẽ vẫn là một thách thức tăng trưởng trong thời gian tới, ngay cả khi công ty duy trì khoản thanh toán của mình.

Huân Hà - theo fool