Có nên mua Medtronic vào thời điểm hiện tại?

Điểm tin chính:

• Medtronic tự hào khi có gần 50 năm gia tăng cổ tức.
• Tỷ giá ngoại hối và lạm phát đã tác động xấu đến lợi nhuận của công ty.
• Mức giảm giá cổ phiếu là hợp lý, và rất khó để nói khi nào mọi chuyện sẽ thay đổi.

Huyền thoại cổ tức hiện đang phải vượt qua một số trắc trở.

Mỗi nhà đầu tư dài hạn đều nên có ít nhất một vài cổ phiếu ngành chăm sóc sức khỏe trong danh mục đầu tư của mình. Mọi người sẽ luôn cần được chăm sóc, và ngành công nghiệp này luôn luôn tìm kiếm những cách thức mới và tốt hơn để mang lại điều đó. Medtronic (MDT -0.77%) là công ty chủ lực lâu năm trong ngành chăm sóc sức khỏe, bằng chứng là lịch sử lâu đời và 46 năm gia tăng cổ tức liên tục.

 Cổ phiếu đã hoạt động vượt trội hơn thị trường chung trong suốt thời gian hoạt động, nhưng ngày nay đã đánh mất gần 40% giá trị so với mức giá cao nhất từng đạt được. Liệu có nên tranh thủ đầu tư vào cổ phiếu hay hoạt động kinh doanh của Medtronic đang đánh mất đi hào quang của mình?

Bất lợi đã ngăn lợi nhuận phát triển

Medtronic cung cấp các vật liệu, trang bị và thiết bị y tế trên toàn thế giới. Tại Mỹ, thị trường chăm sóc sức khỏe lớn nhất thế giới, đóng góp gần một nửa vào doanh thu của Medtronic. Phần còn lại đến từ cả hai thị trường quốc tế phát triển và mới nổi. Vấn đề của thị trường quốc tế là Medtronic, là công ty báo cáo các kết quả tài chính theo đồng đô-la Mỹ, phải chuyển đổi doanh thu quốc tế của nó sang đồng đô-la Mỹ. Một mức tỷ giá ngoại hối không thuận lợi cũng có làm giảm lợi nhuận trong báo cáo của Medtronic.

Công ty gần đây đã báo cáo lợi nhuận quý 2 của năm tài chính 2024; với thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) là 1.25 USD, giảm 3.8% so với cùng kỳ năm trước. Nếu bỏ qua ảnh hưởng của tỷ giá ngoại hối thì EPS tăng hơn 2.3% so với cùng kỳ.

Thêm vào đó, tỷ suất lợi nhuận gộp đã giảm một vài điểm phần trăm trong những quý gần đây do lạm phát, điều mà ban quản trị đã nói trong cuộc gọi thu nhập gần nhất của công ty. Bất lợi của việc kinh doanh tại các thị trường mới nổi là khách hàng tại đây thường không thể chi tiêu nhiều như ở các nước phát triển, nên Medtronic không có cơ hội để tăng giá và bù đắp cho chi phí gia tăng như công ty có thể làm với khách hàng ở Mỹ.

Những khó khăn này ảnh hưởng xấu đến những ước tính tăng trưởng, và dường như cũng là nguyên nhân gây giảm giá cổ phiếu Medtronic. Và thành thật thì điều đó cũng khá công bằng. Medtronic đang cảm nhận được những trở ngại này ở kết quả kinh doanh của mình. Câu hỏi cho các nhà đầu tư là liệu doanh nghiệp này liệu có bị sụp đổ hay chỉ là một cơn bão ngang qua.

Biểu đồ: Dữ liệu MDT (nguồn: YCharts)

Các yếu tố cơ bản không đổi nhưng yếu dần

Medtronic không làm được gì nhiều để kiểm soát ảnh hưởng mà tỷ giá hối đoái gây ra cho hoạt động kinh doanh của mình. Công ty có thể vượt qua lạm phát bằng việc cắt giảm chi phí và gia tăng giá bán. Vì thế, những bất lợi này sẽ chỉ mang tính tạm thời, đặc biệt khi Medtronic mang lại mức tăng trưởng doanh thu vào khoảng 5%.

Nhưng những bất lợi đó lại làm suy yếu tài chính của Medtronics, điều mà các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi trong tương lai. Đáng chú ý hơn cả là sự sụt giảm dòng tiền tự do. Sự sụt giảm này tăng khi tỷ lệ tỷ chi cổ tức của công ty chiếm đến 90% dòng tiền, khiến ban quan trị không còn nhiều tiền để trả bớt số nợ có trên bảng cân đối kế toán, cao gần gấp 3 lần thu nhập của Medtronic trước lãi, thuế khấu hao vô hình và hữu hình (EBITDA).

Biểu đồ: Dòng tiền tự do của MDT (nguồn: YCharts)

Nhưng cũng đừng hiểu sai, và các nhà đầu tư cũng không nên hoảng sợ. Medtronic vẫn là một công ty ổn định tài chính. Các cơ quan xếp hạng doanh nghiệp đưa ra xếp loại A cho Medtronic cùng triển vọng ổn định, là một điểm đầu tư khá thoải mái. Vấn đề lo ngại lớn nhất là sự thiếu linh hoạt tài chính hiện tại của Medtronic. Nó không phải là một cuộc khủng hoảng, nhưng bạn sẽ muốn một tỷ lệ chi trả thấp hơn và một bảng cân đối kế toán rõ ràng hơn.

Có nên mua cổ phiếu Medtronic bây giờ?

Bạn đang kiếm tìm một sự hồi phục nhanh chóng và lợi nhuận từ Medtronic? Có thể bạn sẽ muốn nghĩ lại. Sự tăng trưởng chậm dần của Medtronic và các chỉ số tài chính yếu dần là lý do cho sự sụt giảm của cổ phiếu. Những bất lợi này chắc chắn sẽ cần phải vượt qua trước khi cổ phiếu có thể tăng trở lại.

Tin tốt là cổ phiếu đang giao dịch với tỷ lệ Giá/Thu nhập dự phóng là 16, thấp hơn mức 24 của cách đây một năm. Nếu Medtronic có thể tăng tốc tăng trưởng thu nhập của nó lên đến mức 10% thì mức định giá hiện nay có thể là một món hời. Medtronic không giống như là một doanh nghiệp sụp đổ, nhưng nó phải đối mặt với những cơn đau tài chính mà nguyên nhân là thứ công ty không thể can thiệp quá nhiều.

Các nhà đầu tư dài hạn, những người sẵn lòng mua và chờ, hẳn sẽ đầu tư vào Medtronic hôm nay và chờ đợi một sự thay đổi. Nhưng vì thật khó để nói khi nào mọi thứ trở nên tốt hơn, Medtronic không hẳn là một cơ hội không thể bỏ lỡ.

Hải Hà-Theo fool