Cổ phiếu Airbnb đã giảm hơn 47% – so sánh lập trường chủ mua, chủ bán

Airbnb có phải là người “khai sinh lập địa” cho một hạng mục mới hay chỉ là một trải nghiệm không nhất quán cần tránh xa?

Các cổ phiếu tăng trưởng đang bị vùi dập trong năm 2022 khi sự quan tâm của nhà đầu tư chuyển sang các cổ phiếu tăng trưởng chậm và ổn định. Điều đó có nghĩa là rất nhiều cổ phiếu tăng trưởng chất lượng cao đã bị bỏ quên mặc dù các công ty vẫn tiếp tục mang lại kết quả tốt.

Airbnb (ABNB) là một trong những công ty đang bị bỏ mặc đến chết trên thị trường chứng khoán. Cổ phiếu này đã giảm hơn 47% so với mức đỉnh lịch sử. Nhưng liệu đây là một giao dịch mua giá hời hay là một cái bẫy giá trị? Hai cộng tác viên của chuyên trang tư vấn đầu tư Motley Fool đã phân tích những gì có thể xảy ra đúng và sai đối với Airbnb và xác định xem rủi ro khi mua cổ phiếu ở mức giá chiết khấu này có xứng đáng với phần thưởng tiềm năng hay không.

Luận điểm chủ mua: Kết quả của sự đổi mới liên tục

Airbnb được biết đến với hơn 6 triệu cơ sở cho thuê lưu trú đang hoạt động. Danh sách tài sản trên nền tảng của Airbnb trải dài từ những căn hộ truyền thống đến những ngôi nhà trên cây độc đáo. Công ty đã phát triển thương hiệu của mình dựa trên sự độc đáo chưa bao giờ được cung cấp trong lĩnh vực du lịch. Và điều này đã mang lại hiệu quả kỳ diệu: hơn 102 triệu đêm và trải nghiệm đã được đặt trên nền tảng chỉ trong Q1/2022.

Thành công này đã vượt xa các đối thủ cạnh tranh lớn hơn, giúp nâng cao sức mạnh thương hiệu của Airbnb. Ví dụ, Expedia đã tăng tổng giá trị đặt phòng (GBV) của mình thêm 58% so với cùng kỳ trong Q1, nhưng GBV của Airbnb đã tăng đến 67%. Khoản lỗ ròng của Airbnb cũng thấp hơn đáng kể, chỉ 19 triệu USD so với 122 triệu USD của Expedia trong quý.

Mối quan ngại chính đối với Airbnb là chất lượng trải nghiệm không nhất quán mà họ cung cấp cho khách lưu trú. Đối với nhiều du khách, những chuyến lưu trú mà họ đặt trên nền tảng là những trò chơi may rủi. Nhưng Airbnb đang nỗ lực để thay đổi trải nghiệm đó. Công ty gần đây đã công bố AirCover, chương trình bảo hiểm toàn diện dành cho du khách. Chương trình này bảo vệ du khách khi bị chủ nhà hủy đêm lưu trú hoặc niêm yết tài sản không chính xác, đồng thời sẽ hoàn lại tiền cho du khách nếu tài sản được niêm yết không đạt tiêu chuẩn. Dịch vụ này sẽ loại bỏ đáng kể sự khác biệt về chất lượng và đảm bảo khách đi nghỉ có được những gì xứng với số tiền họ đã trả.

Với dòng tiền tự do gần 2,9 tỷ USD trong 12 tháng gần nhất, Airbnb có đủ thanh khoản để tiếp tục cải thiện nền tảng và danh tiếng của mình. Airbnb cũng được cho là một trong những thương hiệu mạnh nhất trong lĩnh vực khách sạn, và họ đang nhanh chóng giành thêm thị phần nhờ thương hiệu mạnh mẽ của mình. Công ty cũng đang nhanh chóng giảm bớt các khuyết điểm trên nền tảng. Điều này chắc chắn có thể giúp họ thành công hơn nữa. Mặc dù không hoàn hảo, Airbnb rõ ràng có khả năng trở thành một người chiến thắng lớn trong dài hạn.

Luận điểm chủ bán: lưu trú trên Airbnb giống như mở một hộp sôcôla, bạn không biết mình sẽ nhận được gì

Trường hợp đáng tiếc chống lại Airbnb tập trung vào chất lượng không nhất quán của các chuyến lưu trú được đặt trên nền tảng này. Công ty không sở hữu hoặc vận hành các tài sản liệt kê trên trang web. Thay vào đó, họ dựa vào các chủ nhà tư nhân trên toàn thế giới, những người bị thu hút vào nền tảng bởi cơ hội kiếm tiền bằng cách cho thuê một không gian lưu trú. Vấn đề là du khách có thể nhận được những trải nghiệm rất khác nhau tùy thuộc vào chủ nhà.

Những chuyến đi trục trặc do sự thất trách của các chủ nhà cho thuê trên Airbnb là không thể tránh khỏi với cơ sở rộng lớn phủ khắp hành tinh mà công ty thu hút được. Điều đó trái ngược với các khách sạn và khu nghỉ dưỡng truyền thống, nơi khách du lịch đã quen với tiêu chuẩn dịch vụ nhất quán, tùy thuộc vào mức giá (tức là những người muốn có trải nghiệm sang trọng thì đặt phòng khách sạn năm sao trong khi những người với ngân sách hạn hẹp có thể chọn chỗ ở bình dân hơn).

Một phần sức hấp dẫn của Airbnb dĩ nhiên là trải nghiệm độc đáo mà họ mang lại. Ưu thế này đã giúp công ty tăng doanh thu từ 2,5 tỷ USD lên 6 tỷ USD chỉ trong khoảng thời gian từ năm 2017 đến năm 2021. Nhưng “độc đáo” cũng có thể đồng nghĩa với trải nghiệm tồi tệ hơn hoặc tốt hơn mong đợi. Không rõ liệu người tiêu dùng có chấp nhận được biến động may rủi này trong dài hạn hay không.

Phán quyết

Airbnb đã từng gặp trục trặc trong quá khứ, nhưng họ đang nỗ lực để giải quyết những vấn đề mà người tiêu dùng gặp phải. Công ty sẽ phải tái đầu tư rất nhiều vào hoạt động kinh doanh của mình để giảm bớt những sai sót hiện có trong nền tảng, nhưng họ đang tạo ra đủ tiền để làm việc đó. Điều này có thể tiếp tục giúp họ thành công. Đó là lý do tại sao nhà đầu tư nên lạc quan về cổ phiếu.

Tuy nhiên, điều quan trọng là Airbnb phải thực sự có khả năng làm được việc này. Nếu công ty đầu tư rất nhiều để giải quyết mối quan ngại về chất lượng kể trên nhưng không làm được gì thì điều đó có thể đáng lo ngại.

Với giá cao gấp 25 lần dòng tiền tự do, cổ phiếu Airbnb đang có định giá hợp lý. Nếu công ty có thể tiếp tục xây dựng trải nghiệm người dùng nhất quán hơn, nhà đầu tư nên cân nhắc mua một vài cổ phiếu và nắm giữ trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool