Phân tích chuyên gia: Ưu và nhược điểm của cổ phiếu chia cổ tức

Những điểm chính

• Đôi khi, các công ty trả cổ tức và mua lại cổ phiếu vì bị hạn chế sử dụng vốn.
• Khi thu nhập và cổ tức ngày càng tăng có thể tạo ra một dòng thu nhập thụ động đáng tin cậy.
• Nhưng các công ty có thể bơm lợi nhuận trở lại hoạt động kinh doanh có thể tạo ra lợi nhuận thậm chí còn lớn hơn.

Các đại gia về thu nhập thụ động thường sở hữu vô vàn lợi thế, tuy nhiên nhóm cổ phiếu tăng trưởng cũng không kém cạnh.

Thị trường bán tháo đã đẩy tỷ lệ cổ tức của S&P 500 từ 1,2% vào đầu năm lên 1,7%. Hơn nữa, nhiều cổ phiếu riêng lẻ hiện đạt mức tỷ suất cổ tức cao nhất trong vài năm. Đầu tư vào cổ phiếu trả cổ tức ổn định và có xu hướng ngày càng tăng là một cách tuyệt vời để bổ sung thu nhập giai đoạn nghỉ hưu hoặc thúc đẩy dòng thu nhập thụ động của bạn. Khi giá cổ phiếu giảm và cổ tức không đổi, tỷ suất cổ tức sẽ tăng lên.

Đương nhiên việc có thể tạo thu nhập thụ động mà không cần bán cổ phiếu hẳn là một phương án hấp dẫn. Và đây có thể là chiến lược phù hợp với bạn. Tuy nhiên, cổ phiếu chia cổ tức cũng có những hạn chế nhất định. Vì vậy hãy cùng điểm qua những ưu và nhược điểm của cổ phiếu chia cổ tức, từ đó giúp bạn điều chỉnh kế hoạch đầu tư phù hợp với khả năng chấp nhận rủi ro và mục tiêu tài chính của mình.

Nguồn: Getty Images.

Tại sao các công ty trả cổ tức ngay từ đầu?

Lý do đơn giản nhất lý giải vì sao các công ty trả cổ tức là để trả lại giá trị cho cổ đông. Từ đó khuyến khích mọi người nắm giữ cổ phiếu càng lâu càng tốt. Để trả cổ tức ổn định và tăng trưởng, một công ty cần dòng tiền tự do (FCF) và thu nhập thường xuyên vượt quá mức chi trả cổ tức với biên độ rộng để ngay cả khi hiệu suất giảm, công ty không cần phải vay tiền để hỗ trợ cổ tức.

Ví dụ, Procter & Gamble (PG) và Coca-Cola (KO) không chỉ thường xuyên tạo ra FCF và thu nhập vượt quá cổ tức mà còn dư tiền để thực hiện thêm các hoạt động đầu tư tăng trưởng.

Để tăng doanh thu, các công ty lâu năm này có thể thực hiện các thương vụ mua bán và sáp nhập, tăng giá hoặc tìm cách bán nhiều sản phẩm hơn. Khi số lượng sản phẩm bán ra tăng lên, đồng nghĩa sản lượng của công ty tăng. Lúc đó công ty sẽ cần xây dựng thêm chuỗi cung ứng và thuê thêm công nhân. Nhưng phương án này có thể không thực tế nếu nhu cầu không cao. Một công ty có tốc độ tăng trưởng thấp có xu hướng mua lại cổ phiếu của chính mình và trả cổ tức bởi không có nhiều phương án khác để triển khai vốn một cách hiệu quả. Đây không phải là một cách tiếp cận tồi mà chỉ càng thể hiện mức độ thành thục, vị thế trên thị trường và vị thế trong ngành của công ty. 

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665619200000/Ni4JqUFamAHX_Z1t-iCPQg/fyJVT4KDZ3lrbCDwpBL-pUliGZRy2SffYed7td5SvOOMUA6dgX5fqBIlLc8P5qxBCqMVh61tJIAkdXmVIueeRQ/pJeMOPyWXdPNJo_LLSktUJTLdytU11OXKopKUUC002QDữ liệu dòng tiền tự do trên cổ phiếu (hàng năm) của PG theo Ycharts.

Biểu đồ trên cho thấy FCF của P&G và Coca-Cola, thu nhập trên mỗi cổ phiếu, cổ tức trên mỗi cổ phiếu và số cổ phiếu đang lưu hành trong 20 năm qua. Bạn có thể thấy rằng thu nhập và tăng trưởng FCF sẽ song hành với việc tăng cổ tức và giảm lượng cổ phiếu đang lưu hành do mua lại cổ phiếu.

Để so sánh, một công ty như Apple đang trả khoản cổ tức khiêm tốn khi xét đến tỷ suất cổ tức của công ty. Nhưng công ty cũng sử dụng phần lớn số vốn của mình để tái đầu tư vào hoạt động kinh doanh và mua lại cổ phiếu. Vì vậy, mặc dù là một công ty lâu năm, nhưng triển vọng tăng trưởng hữu cơ của Apple mang lại cho nó những phương hướng tốt hơn để nâng cao giá trị cổ đông thay vì tăng cổ tức. Hoạt động mua lại cổ phiếu cũng là một chiến thuật hiệu quả vì giúp tăng thu nhập trên mỗi cổ phiếu, đồng thời cũng thể hiện Apple là một khoản đầu tư tuyệt vời và có hiệu suất tốt bậc nhất trên thị trường.

Các công ty nhỏ hơn có lợi nhuận không ổn định hoặc đang trong chế độ tăng trưởng nhanh sẽ có xu hướng không trả cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu vì vốn hiện đã được phân bổ cho tăng trưởng hữu cơ.

Tóm lại, một nhà đầu tư có thể phân loại một công ty thành ba nhóm cơ bản. Đầu tiên là một công ty trưởng thành thiếu cơ hội đầu tư nhưng tạo ra nhiều FCF dư thừa và thu nhập để hỗ trợ cổ tức. Thứ hai là một công ty có một số cơ hội tăng trưởng nhưng tốt hơn hết nên kết hợp tăng trưởng với cổ tức hoặc mua lại cổ phiếu. Và thứ ba là công ty có nhiều cơ hội tăng trưởng nên không cần phân bổ vốn ngoài hoạt động của mình.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665619200000/IHNID-vFOeY0dvkc81MkNw/bqlzhuQjSjQIISxpD1tbQwZRCTl7J513KfrVXaOLYa6XkqQGFMLafoMJY_Gg5Ozhh86P7BAvrkLwlKnEJ1x-eA/wzTLboGqkidvUZleNGYD-by4wrFzOv5x75AmQL0gO8ACạm bẫy của một số cổ phiếu có tỷ suất cổ tức cao

Trong phần trước, chúng ta đã giả định rằng FCF và thu nhập tăng có thể hỗ trợ tăng cổ tức. Xét cho cùng, Procter & Gamble và Coca-Cola đều là Vua cổ tức, là những thành phần của S&P 500 đã trả và tăng cổ tức trong ít nhất 50 năm liên tiếp.

Tuy nhiên, nhiều công ty có tỷ suất cổ tức cao "giả tạo" nhờ giá cổ phiếu. Trong trường hợp này thu nhập và thị phần của công ty đang giảm nhưng công ty vẫn chưa giảm mức chi trả cổ tức. Song dòng thu nhập thụ động trong quá khứ đó chẳng mấy khả quan nếu công ty có kế hoạch cắt giảm cổ tức sớm. Và nếu lỗ vốn vượt quá thu nhập từ cổ tức, về tổng thể, bạn vẫn sẽ mất tiền.

Hoạt động đầu tư trở nên đơn giản

Ngày nay hoạt động đầu tư ngày càng trở nên đơn giản với sự xuất hiện của cổ phiếu phân đoạn, giao dịch với chi phí bằng không và quyền truy cập thông tin giúp bạn dễ dàng tùy chỉnh danh mục đầu tư phù hợp với mình. Các nhà đầu tư không thích rủi ro quan tâm đến việc bảo toàn vốn hơn là tăng trưởng có thể thích sở hữu Vua cổ tức như Procter & Gamble hoặc Coca-Cola vì khoản chi ngày càng tăng sẽ bù đắp cho các mã tăng trưởng thấp nhà đầu tư đang nắm giữ. Để tiện so sánh, một số nhà đầu tư có thể thích sở hữu một công ty tăng trưởng cao với bộ sản phẩm hoặc dịch vụ thú vị mặc dù thu nhập có thể biến động và không thực hiện chia cổ tức hoặc mua lại.

Hoàng Dương-Theo fool