Cổ phiếu GM giảm sâu hậu BCTC: cơ hội mua ngay kẻo lỡ

Nhà sản xuất ô tô đã có một quý khó khăn, nhưng nhà đầu tư dường như đang phản ứng thái quá.

Đầu tháng này, General Motors (GM) đã cảnh báo rằng những hạn chế trên chuỗi cung ứng sẽ ảnh hưởng đến kết quả kinh doanh Q2 của hãng. Tình trạng thiếu hụt chất bán dẫn toàn cầu đang diễn ra đã buộc ông lớn ô tô của Mỹ phải sản xuất khoảng 95.000 xe mà không có một số linh kiện nhất định trong quý trước, khiến các chuyến hàng đến đại lý bị trì hoãn.

Thứ Ba vừa rồi, công ty đã báo cáo kết quả Q2 nằm gần cận dưới trong phạm vi hướng dẫn cập nhật của mình. Nhà đầu tư đã không hài lòng với con số đó. Kết quả là cổ phiếu GM đã giảm hơn 3% xuống mức giá bằng khoảng một nửa so với hồi đầu tháng 1.

Rõ ràng GM đang phải đối mặt với những khó khăn trong ngắn hạn. Tuy nhiên, nhà đầu tư đang không ghi nhận đúng mức cho khả năng chống chịu khó khăn trong ngắn hạn hoặc tiềm năng tăng trưởng trong dài hạn của công ty. Và đó chính là lý do cổ phiếu GM đang rất đáng mua ở thời điểm hiện tại.

Một sự thụt lùi khiêm tốn của thu nhập

Doanh thu của General Motors đã tăng 5% lên gần 36 tỷ USD trong Q2. Tuy nhiên, lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh đã giảm mạnh 43% so với cùng kỳ năm ngoái xuống chỉ còn hơn 2,3 tỷ USD. Trong bản cập nhật hướng dẫn vào đầu tháng này, GM đã ước tính rằng họ sẽ báo cáo lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh Q2 trong khoảng 2,3 tỷ đến 2,6 tỷ USD.

Tuy nhiên, GM đã phải đối mặt với một so sánh tăng trưởng rất khó khăn với cùng kỳ năm ngoái. Thêm vào đó, khoảng 75% số xe mà GM không thể hoàn thành sản xuất do thiếu chip là xe tải cỡ lớn và SUV – những mẫu xe với biên lợi nhuận cao. Chỉ riêng điều đó có thể đã là nguyên nhân dẫn đến một nửa mức sụt giảm thu nhập so với Q2/2021 ghi nhận được. Thêm vào đó, thu nhập vốn chủ sở hữu từ các liên doanh của công ty ở Trung Quốc đã giảm hơn 400 triệu USD do các giai đoạn tạm thời ngừng sản xuất vì đại dịch.

Những gián đoạn như thế này có thể sẽ xảy ra định kỳ trong một hoặc hai năm tới. Tuy nhiên, Q2/2022 đã tồi tệ một cách bất thường trên phương diện này. Trên cơ sở cả năm, GM vẫn hy vọng sẽ đạt được hướng dẫn mà họ đã đề ra vào đầu năm nay, ước tính lợi nhuận hoạt động sau điều chỉnh trong khoảng từ 13 tỷ đến 15 tỷ USD, thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh từ 6,50 đến 7,50 USD, và dòng tiền tự do sau điều chỉnh từ 7 tỷ đến 9 tỷ USD.

Nguồn cung tiếp tục gặp khó khăn nhưng nhu cầu vẫn mạnh

Trong cuộc gọi thu nhập của General Motors, CFO Paul Jacobson thừa nhận vấn đề nguồn cung chip đã tiếp tục xảy ra trong tháng 7. Tuy nhiên, ông vẫn dự đoán GM sẽ có thể xuất xưởng gần như toàn bộ số xe chưa hoàn thiện trong kho của mình từ giờ đến cuối năm. Các hướng dẫn của công ty đã tính đến nguy cơ xảy ra một sụt giảm trong số lượng lô hàng vào năm 2023.

Quan trọng hơn, nhu cầu đối với các phương tiện của GM vẫn rất nóng. Số lượng hàng tồn kho vẫn tiếp tục là hạn chế chính đối với doanh số. Các đại lý đang chờ trung bình khoảng 15 ngày cho các xe bán tải cỡ lớn của GM và ít hơn 10 ngày cho xe SUV cỡ lớn của GM: một khoảng thời gian ngắn hơn nhiều so với mức trước đại dịch.

Sự kết hợp giữa hạn chế nguồn cung và nhu cầu mạnh mẽ không phải là một vấn đề tồi tệ. Cho đến nay, GM vẫn không thấy dấu hiệu nào cho thấy khách hàng đang giảm chi tiêu cho ô tô do lạm phát, lãi suất tăng hoặc lo ngại suy thoái. Nhưng ngay cả khi nhu cầu giảm tốc, GM cũng sẽ có nhiều thời gian để điều chỉnh sản xuất, giảm đáng kể nguy cơ hàng tồn kho phình lên quá nhiều và buộc công ty phải tăng cường chiết khấu.

Triển vọng tăng trưởng dài hạn tuyệt vời

GM cũng đã đạt được những tiến bộ đáng kể đối với các mục tiêu tăng trưởng dài hạn trong những tháng gần đây. Để đưa ra một vài ví dụ:

• Những chiếc xe giao hàng chạy điện đầu tiên từ công ty con BrightDrop của GM đã đi vào hoạt động trong quý trước.
• GM đã công bố thỏa thuận thành lập mạng lưới trạm sạc nhanh trên toàn quốc với hàng trăm trung tâm lữ hành Pilot và Flying J.
• Công ty con Cruise của GM đã trở thành công ty đầu tiên nhận được giấy phép kinh doanh dịch vụ gọi xe bằng xe tự hành ở California.
• GM đã hoàn tất các thỏa thuận ràng buộc nguồn cung cho tất cả nguyên liệu pin mà họ cần để đạt được mục tiêu sản xuất 1 triệu xe điện mỗi năm ở Bắc Mỹ vào cuối năm 2025.

Kết quả là ban lãnh đạo General Motors vẫn tự tin vào mục tiêu tăng gấp đôi doanh thu, đồng thời mở rộng biên lợi nhuận, vào năm 2030.

Ở điểm giữa phạm vi mục tiêu của GM, thu nhập hoạt động sẽ đạt 38 tỷ USD vào năm 2030. Để so sánh, vốn hóa thị trường của công ty đã giảm xuống dưới 50 tỷ USD trong những tháng gần đây. Nếu GM đạt được một nửa mục tiêu thu nhập dài hạn vào năm 2030, cổ phiếu vẫn có thể mang lại lợi nhuận đánh bại thị trường trong những năm tới. Và nếu GM thực sự đạt được mục tiêu doanh thu và thu nhập vào năm 2030, ông lớn ô tô của Mỹ có khả năng sẽ là một trong những cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất thập kỷ này.

Huân Hà - theo fool