Cổ phiếu JPMorgan Chase đã giảm mạnh trong năm nay – nhưng bạn vẫn nên xuống tiền

Cổ phiếu JPMorgan đã giảm mạnh trong năm nay cùng với phần lớn lĩnh vực tài chính.

Trong bối cảnh lạm phát cao và những quan ngại về một cuộc suy thoái trầm trọng hơn, các cổ phiếu ngân hàng đã không có hiệu suất tốt trong năm nay. Là ngân hàng lớn nhất tại Mỹ về tài sản, JPMorgan Chase (JPM) đã không tránh khỏi xu hướng này. Cổ phiếu ngân hàng đã giảm hơn 29% trong năm nay, giao dịch ở một số mức giá thấp nhất kể từ cuối năm 2020. Với việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ vẫn tích cực tăng lãi suất và nhiều bất ổn kinh tế vẫn còn tồn tại, liệu cổ phiếu JPMorgan Chase hiện tại có đáng mua? Hãy cùng tìm hiểu chi tiết.

Lãi suất tăng sẽ thúc đẩy doanh thu

Mặc dù lãi suất tăng nhanh đã dẫn đến nhiều biến động thị trường, thực tế là các ngân hàng vẫn đang chờ đợi một môi trường lãi suất tăng thực sự kể từ cuộc Đại suy thoái. Lãi suất đã tăng trong khoảng thời gian từ năm 2015 đến năm 2019, nhưng nó đã diễn ra với tốc độ chậm và Fed đã phải giảm lãi suất xuống bằng không khi đại dịch bùng phát.

Hiện tại, Fed đang tăng lãi suất với tốc độ cực kỳ nhanh chóng. Kể từ tháng 3/2022 đến nay, Fed đã tăng lãi suất quỹ liên bang lên phạm vi từ 2,25% đến 2,50%, bằng với mức cao nhất hồi năm 2019 sau gần bốn năm tăng lãi suất của Fed. JPMorgan Chase sẽ tạo ra nhiều thu nhập lãi ròng (NII) hơn khi các các tài sản sinh lãi của họ, chẳng hạn như các khoản cho vay, được định giá lại cao hơn và nhanh hơn so với các khoản nợ phải trả lãi, chẳng hạn như tiền gửi. Ngân hàng đã chứng kiến ​​NII tăng 1,3 tỷ USD trong Q2 và đã thu được hơn 29 tỷ USD NII trong sáu tháng đầu năm. Ban lãnh đạo ngân hàng đang kỳ vọng sẽ tạo ra 58 tỷ USD NII trong năm 2022, đồng nghĩa với việc nhà đầu tư có thể kỳ vọng thêm 29 tỷ USD NII nữa trong sáu tháng cuối năm.

Lãi suất tăng chắc chắn có thể làm tăng các khoản nợ trễ hạn và khoanh nợ ròng (nợ khó có khả năng thu hồi và là một dấu hiệu về tổn thất cho vay), nhưng chúng ta vừa thấy JPMorgan tăng dự phòng rủi ro tín dụng lên hơn 34 tỷ USD vào năm 2020 khi bất ổn kinh tế đạt mức cao nhất trong lịch sử. Con số này tương đương 3,27% tổng dư nợ của ngân hàng. Bất chấp mức tăng dự phòng khổng lồ, JPMorgan vẫn tạo ra hơn 29 tỷ USD lợi nhuận trong năm 2020.

Nắm bắt những thuận lợi khi bước vào năm 2023 và tương lai xa hơn

JPMorgan đã chứng kiến ​​một số hoạt động kinh doanh chính của mình sa sút trong năm nay, chẳng hạn như ngân hàng đầu tư. Biến động thị trường và định giá cổ phiếu sụt giảm đã khiến các đợt phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng bị chững lại trong năm nay, cũng như các hoạt động phát hành khác. Doanh thu từ phí ngân hàng đầu tư đã giảm 54% so với cùng kỳ năm ngoái trong Q2. Mặc dù doanh thu từ hoạt động giao dịch đã có hiệu suất tốt hơn nhiều và hỗ trợ cho mảng ngân hàng doanh nghiệp và đầu tư trong điều kiện thị trường đầy biến động những ngày này, mảng ngân hàng đầu tư có thể sẽ bắt đầu phục hồi vào năm 2023.

Một thách thức khác là vốn pháp định. JPMorgan phải đối mặt với một trong những yêu cầu vốn pháp định lớn nhất trong toàn ngành. Hiện tại, ngân hàng đang phải duy trì tỷ lệ vốn cấp 1 (CET1) ở mức 11,2%. Tỷ lệ này hiển thị nguồn vốn cốt lõi của ngân hàng tính theo tỷ lệ phần trăm của tổng tài sản rủi ro như các khoản cho vay. Tỷ lệ CET1 của JPMorgan vào cuối Q2 là 12,2%. Nhưng với các quy định về vốn pháp định liên tục thay đổi và dường như luôn bất lợi cho JPMorgan, ngân hàng dự kiến ​​tỷ lệ CET1 yêu cầu của họ sẽ tăng lên 12,5% vào năm 2023 và sau đó vượt qua 13% vào năm 2024.

Việc phải tích lũy toàn bộ số vốn này sẽ ảnh hưởng đến khả năng phân phối vốn cho cổ đông, kìm hãm cổ tức và mua lại cổ phiếu của ngân hàng dưới mức bình thường trong ngắn hạn. Nhưng JPMorgan chưa bao giờ thất bại trước thách thức về vốn pháp định và có thể tích lũy vốn rất nhanh chóng. Ngân hàng chắc chắn sẽ tìm ra cách tích lũy vốn dư thừa để hoàn lại cho cổ đông ở các mức bình thường hơn.

Cổ phiếu JPMorgan Chase có đáng mua không?

Hiện tại, cổ phiếu JPMorgan Chase đang giao dịch ở mức giá bằng khoảng 173% giá trị sổ sách hữu hình – hoặc giá trị ròng của ngân hàng. Đây là một mức khá khiêm tốn so với định giá của cổ phiếu kể từ năm 2017. Và hiện tại là lúc ngân hàng sắp được hưởng lợi từ môi trường lãi suất tăng quyết liệt nhất kể từ cuộc Đại suy thoái. Điều tương tự cũng có thể được nhận thấy nếu bạn xem xét ngân hàng trên cơ sở thu nhập. Đúng là có khả năng sẽ xảy ra một cuộc suy thoái nghiêm trọng, doanh thu từ phí ngân hàng đầu tư đang rất thấp và ngân hàng đang đứng trước các thách thức từ yêu cầu mới về vốn pháp định.

Nhưng chúng ta cũng vừa thấy JPMorgan Chase hoạt động rất tốt trong một đại dịch chưa từng có tiền lệ, và NII đang bắt đầu tăng lên. Những thách thức khác nằm ngoài tầm kiểm soát của ngân hàng, và hoạt động kinh doanh của họ thực sự khá lành mạnh. Ở mức định giá hiện tại, JPMorgan thực sự là một cổ phiếu tốt để mua và nắm giữ trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool