Cổ phiếu nền tảng chia sẻ lưu trú Airbnb sẽ ra sao sau 1 năm nữa?

Công ty cho thuê lưu trú ngắn hạn Airbnb phải đối mặt với những so sánh tăng trưởng đầy thách thức trong năm nay.

Airbnb (ABNB) thường được coi là một cổ phiếu tăng trưởng chống lạm phát vì ba lý do: Đầu tiên, những khách du lịch có ý thức về ngân sách có thể sẽ chọn thuê nhà trên Airbnb với các lựa chọn rẻ hơn so với các khách sạn đắt tiền hơn. Thứ hai, các chủ nhà sẽ tích cực cho thuê tài sản của họ để tạo ra nhiều thu nhập thụ động hơn. Cuối cùng, toàn bộ mô hình kinh doanh của Airbnb là tự cung tự cấp và không chịu ảnh hưởng trực tiếp từ giá khí đốt, thực phẩm và các sản phẩm thiết yếu khác.

Airbnb cũng có vẻ là một lựa chọn đầu tư hiển nhiên để tận dụng sự phục hồi của du lịch toàn cầu trong thế giới hậu đại dịch. Những điều kiện thuận lợi trên khiến công ty trở nên khác biệt so với các cổ phiếu tăng trưởng “con cưng của đại dịch” như thương mại điện tử, giáo dục trực tuyến và các cổ phiếu “ở yên tại nhà” khác – nhiều trong số đó hiện đang phải đối mặt với những khó khăn trong thị trường hậu phong tỏa.

Nhưng bất chấp những điểm mạnh đó, cổ phiếu Airbnb vẫn đang giảm 20% trong 12 tháng qua do lãi suất tăng cao khiến nhà đầu tư tránh xa các cổ phiếu công nghệ có tốc độ tăng trưởng cao hơn. Trong bối cảnh này, liệu cổ phiếu Airbnb có thể phục hồi và tăng lên các mức đỉnh mới trong 12 tháng tới?

Giáp năm với phục hồi sau đại dịch

Doanh thu của Airbnb đã giảm 30% xuống còn 3,4 tỷ USD trong năm 2020 do ngày càng nhiều người bị kẹt ở nhà trong thời gian đại dịch. Nhưng vào năm 2021, doanh thu của công ty đã tăng vọt đến 77% lên 6 tỷ USD khi các biện pháp phong tỏa được nới lỏng. Tăng trưởng doanh thu của Airbnb đã giảm tốc trong năm qua, nhưng điều đó chủ yếu là do công ty giáp năm với sự phục hồi hậu phong tỏa.

Dữ liệu: Airbnb. YOY = so với cùng kỳ năm trước.

Airbnb dự kiến ​​so sánh tăng trưởng giữa các năm sẽ bắt đầu bình thường trở lại trong Q3 với tăng trưởng số đêm và trải nghiệm được đặt “ổn định” so với Q2 và tăng trưởng tổng giá trị sổ sách (GBV) với “tốc độ khiêm tốn”.

Công ty dự kiến ​​doanh thu Q3 của mình sẽ tăng khoảng 24-29% so với cùng kỳ năm ngoái – và 69-75% so với cùng kỳ hai năm trước – lên mức đỉnh kỷ lục khoảng 2,78-2,88 tỷ USD. Triển vọng đó có vẻ mạnh mẽ. Tuy nhiên, kỳ vọng tăng trưởng số đêm lưu trú và trải nghiệm “ổn định” cho thấy xu hướng du lịch toàn cầu có thể đã trở lại mức đỉnh.

Nhưng trong cuộc gọi thu nhập mới nhất của Airbnb, CFO Dave Stephenson tuyên bố công ty có thể lấy lại được tốc độ tăng trưởng nếu “sự phục hồi tiếp tục” ở châu Âu và châu Á. Stephenson cho biết cả hai khu vực vẫn “suy yếu đáng kể” do cuộc chiến Nga-Ukraine làm rung chuyển châu Âu và các đợt bùng phát của COVID-19 đã cản trở xu hướng du lịch trên khắp châu Á.

Mở rộng biên lợi nhuận và ổn định lợi nhuận

Khoản lỗ ròng của Airbnb đã thu hẹp từ mức 4,6 tỷ USD trong năm 2020 xuống còn 352 triệu USD vào năm 2021. Thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ (EBITDA) sau điều chỉnh đã tăng từ âm 251 triệu USD hồi năm 2020 lên dương 1,6 tỷ USD vào năm 2021. Lợi nhuận ròng và EBITDA sau điều chỉnh đều tiếp tục trở nên ổn định hơn trong năm qua. Điều này cho thấy lợi thế kinh tế theo quy mô đang thúc đẩy và hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận dài hạn của công ty.

Dữ liệu: Airbnb

Trong Q3, Airbnb kỳ vọng ​​biên EBITDA sau điều chỉnh của mình sẽ “bằng hoặc thấp hơn một chút” so với mức đỉnh lịch sử thiết lập trong cùng kỳ năm ngoái là 49%. Trong cả năm, công ty vẫn kỳ vọng EBITDA sau điều chỉnh sẽ tăng so với năm trước.

Kỳ vọng và định giá

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Airbnb sẽ tăng 38% lên 8,3 tỷ USD trong năm nay và tăng 15% lên 9,5 tỷ USD vào năm 2023. Công ty kỳ vọng EBITDA sau điều chỉnh sẽ tăng 67% lên 2,7 tỷ USD trong năm nay, sau đó tăng 17% lên 3,1 tỷ USD trong năm 2023. Tính theo những kỳ vọng đó, cổ phiếu Airbnb đang giao dịch bằng khoảng chín lần doanh thu và 27 lần EBITDA sau điều chỉnh của năm nay.

Để so sánh, đối thủ Booking Holdings – có tốc độ tăng trưởng tương đương với Airbnb – đang giao dịch với giá cao gấp năm lần doanh thu và 15 lần EBITDA sau điều chỉnh của năm nay. Đối thủ Expedia chỉ giao dịch ở mức giá lần lượt bằng một lần và bảy lần doanh thu và EBITDA sau điều chỉnh.

Do đó, chúng ta chưa thể xem Airbnb là một món hời so với các đối thủ cùng ngành. Tuy nhiên, nếu bạn tin vào tiềm năng của Airbnb trong việc khuynh đảo các khách sạn truyền thống và các đại lý du lịch trực tuyến như Booking và Expedia trong dài hạn, cổ phiếu vẫn có thể là một lựa chọn đầu tư tuyệt vời để mua và giữ trong vài năm hoặc vài thập kỷ tới.

Tóm lại, Airbnb có rất nhiều khả năng vẫn là một khoản đầu tư dài hạn vững chắc. Nhưng trong 12 tháng tới, nhà đầu tư chỉ nên kỳ vọng một mức tăng trưởng khá hạn chế do công ty giáp năm với sự phục hồi hậu phong tỏa và vật lộn với những thách thức ngắn hạn ở châu Âu và châu Á.

Huân Hà - theo fool