Credit Suisse: "Cổ phiếu thương hiệu mỹ phẩm Estée Lauder có thể tăng đến 30%"

Estée Lauder (EL, +0,09%) chuyên kinh doanh trong lĩnh vực chăm sóc sắc đẹp, và cổ phiếu này hiện cũng đang có mức giá rất đẹp.

Tính từ đầu năm đến nay, cổ phiếu Estée Lauder (EL) đã giảm 34% xuống mức 245 USD như gần đây, tệ hơn mức giảm 20% của chỉ số S&P 500. Đối với nhà sản xuất mỹ phẩm và sản phẩm làm đẹp cao cấp này, vấn đề không chỉ giới hạn quanh những lo ngại chung về lạm phát, tăng lãi suất và nguy cơ sụt giảm chi tiêu kéo theo suy thoái. Họ cũng gặp phải vấn đề liên quan đến Trung Quốc vì đất nước này vẫn chưa mở cửa nền kinh tế hoàn toàn bởi dịch Covid-19, trong khi thị trường tỷ dân tại đây đóng góp đến một phần ba doanh số.

Sau nhịp giảm sâu như vậy, có lẽ tác động từ tâm lý lo lắng chung đã được phản ánh vào giá cổ phiếu EL và chỉ cần một ít tin tốt là có thể đưa mã này trở lại sắc xanh. Tin tốt đó có thể đến từ Trung Quốc, và họ cuối cùng cũng đang bắt đầu mở cửa trở lại, ngay cả khi chỉ chập chững từng bước một. Trong khi đó, người dân Mỹ sẽ tiếp tục quay trở lại văn phòng làm việc, gặp gỡ và giao lưu xã hội cũng như tham gia các hoạt động hàng ngày. Cộng hưởng lại, những yếu tố đó có thể giúp cổ phiếu Estée Lauder phục hồi trong những tháng tới, trong khi những điểm cải tiến trong mô hình kinh doanh của hãng và sự trỗi dậy của tầng lớp trung lưu Trung Quốc có thể mang lại động lực tăng trưởng dài hạn mà các nhà đầu tư đang cần tìm.

“Nhà đầu tư nên nhìn vào tiềm năng mở cửa trở lại và đà phục hồi, động lực của doanh nghiệp, những cải tiến trong khâu phân phối của họ cùng sự cải thiện về tốc độ tăng trưởng ở Trung Quốc,” CEO Dana Telsey của Telsey Advisory Group nói. “Các biến cố sẽ mang lại cơ hội.”

Đại dịch đã gây ảnh hưởng không nhỏ đối với Estée Lauder. Các sản phẩm thuộc thương hiệu này phải kể đến Clinique, MAC và Bobbi Brown. Doanh số bán hàng đã giảm 3,8% trong năm tài chính 2020, kết thúc vào tháng 6 năm đó và thu nhập doanh nghiệp giảm 24%. Tuy nhiên, đà phục hồi của Estée Lauder trên thị trường sân nhà đang diễn ra tốt đẹp. Doanh số bán hàng ở khu vực châu Mỹ dự kiến ​​sẽ tăng 23% lên 4,65 tỷ USD vào năm 2022 và cuối cùng vào năm 2023 sẽ vượt qua mức trước đại dịch, hoặc cụ thể là ở mức 4,7 tỷ USD của năm 2019, tương ứng mức tăng thêm 3% nữa, theo FactSet.

“Do tác động của đại dịch, các công ty làm đẹp đã bị tác động nặng nề,” nhà phân tích Rupesh Parikh của Oppenheimer cho biết. “Theo dự kiến các công ty chăm sóc sắc đẹp sẽ còn phục hồi hơn nữa.”

Tuy nhiên, thị trường Trung Quốc không chỉ là yếu tố then chốt cho đà phục hồi hoàn toàn mà còn đóng vai trò trọng yếu cho tiềm năng tăng trưởng trong tương lai. Các nhà phân tích dự đoán doanh số bán hàng của Estée Lauder ở khu vực châu Á - Thái Bình Dương đã giảm 41% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 778 triệu USD trong quý 4 do các quy định hạn chế liên quan đến Covid ở Trung Quốc, theo FactSet. Khi thị trường này mở cửa trở lại, doanh thu của họ sẽ tăng 51% trong cùng quý năm sau lên khoảng 1,2 tỷ USD.

Về tổng thể, doanh thu từ phân khúc trang điểm của công ty dự kiến ​​sẽ tăng 8,7% lên 4,6 tỷ USD, trong năm tài chính 2022, sau đó thêm 6% nữa lên 4,8 tỷ USD vào năm 2023, trước khi vượt qua ngưỡng 5 tỷ USD như giai đoạn trước đại dịch vào năm 2024.

Estée Lauder cũng từng gọi Trung Quốc là động lực tăng trưởng lớn nhất của họ, và điều đó cũng rất dễ hiểu. Theo Credit Suisse, mức chi tiêu hàng năm cho đồ trang điểm cao cấp và các sản phẩm làm đẹp khác ở Trung Quốc gần đây chỉ hơn 20 USD/người. Con số đó rất nhỏ so với Mỹ, Nhật Bản và Hàn Quốc, nơi có mức chi tiêu đạt 250 USD/người. Điều đó có nghĩa là doanh số bán hàng trong khu vực này có thể tiếp tục tăng theo thời gian khi người tiêu dùng tăng mức chi tiêu cho các sản phẩm làm đẹp.

“Chúng tôi nghĩ rằng EPS của Estée Lauder ngày càng dễ đạt được khi các phân khúc đang phát triển nhanh như Trung Quốc chiếm tỷ trọng lớn hơn trong danh mục đầu tư của họ trong những năm tới,” nhà phân tích Michael Binetti của Credit Suisse viết.

Estée Lauder không hề coi đó là điều hiển nhiên. Để có thể tăng lợi nhuận, công ty đã chuyển sang mô hình bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng bằng cách sử dụng các nền tảng như JD.com, nơi công ty giữ phần lớn số tiền thu được từ mỗi lần bán hàng. Điều đó có nghĩa là biên lợi nhuận từ hoạt động bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng cao hơn và ban lãnh đạo cho biết doanh số bán hàng từ kênh đó vẫn đang tăng lên.

Việc tìm ra những cách thức mới để thúc đẩy tăng trưởng sẽ có vai trò đặc biệt quan trọng đối với cổ phiếu Estée Lauder. Mã EL đang được giao dịch ở mức định giá cao gấp 29,9 lần lợi nhuận dự tính trong 12 tháng tới, cao hơn mức P/E dự tính 16 lần của S&P 500 (SPX, –0,84%). Nhưng con số này thấp hơn mức trung bình của chính Estée Lauder trong 5 năm qua ở mức 34 lần. Chỉ cần quay trở lại ở mức P/E dự tính thì cổ phiếu Estée Lauder đã có thể tăng giá đến 19%, lên 291 USD. Nhà phân tích Michael Binetti của Credit Suisse tin rằng cổ phiếu này có thể giao dịch cao gấp 37 lần lợi nhuận, tương ứng mức giá 320 USD và tiềm năng tăng 30% so với giá đóng cửa hôm thứ Hai.

Nhưng ngay cả khi P/E của Estée Lauder không thể tăng cao hơn, thì cổ phiếu này cũng sẽ khó giảm nhiều. Estée Lauder sẽ đến lượt báo cáo tài chính vào ngày 18/08 và họ có khả năng sẽ trình bày về những tác động liên tục của các đợt phong tỏa tại Trung Quốc. Nếu công ty trượt kỳ vọng lợi nhuận, điều đó có thể sẽ tạo ra một ít biến động. Giới phân tích dự báo lợi nhuận của công ty ở mức 36 cent/cổ phiếu, điều mà Estée Lauder chỉ đạt được đúng một lần trong 5 năm qua.

Theo nhà phân tích Nik Modi của RBC, Estée Lauder cũng có thể sẽ vạch ra kế hoạch kinh doanh sắp tới trên tinh thần thận trọng. Nhưng ngay cả trong trường hợp đó, công ty vẫn sẵn sàng đón đà phục hồi. “Mặc dù chúng tôi kỳ vọng họ sẽ đề ra chỉ tiêu thận trọng cho năm tài chính 2023 dựa trên những gì đã xảy ra trong sáu tháng qua, nhưng chúng tôi cho rằng cổ phiếu này đã bị bán tháo quá đà trong năm nay và từ đó tạo cơ hội để nhà đầu tư mua cổ phiếu EL với giá chiết khấu so với giá trị hợp lý,” ông viết.

Và hàng tốt giá rẻ thường rất hiếm có trên thị trường.

Đăng Khoa - Theo barrons.com