Điều Gì Đang Ẩn Dưới Bề Mặt Thị Trường Chứng Khoán Ngày Hôm Nay?

Thị trường chứng khoán hôm nay đánh giá không đồng đều

Theo thị trường chứng khoán hôm nay, mặc dù cả S&P 500 và chỉ số Trung bình Công nghiệp Dow Jones đều kết phiên ở các mức đỉnh kỷ lục vào ngày thứ Tư và chỉ số Nasdaq Composite gần mức đỉnh mới, có điều gì đó khác đang ẩn chứa dưới bề mặt thị trường.

Cổ phiếu thông thường đang hoạt động tệ hơn nhiều so với phần đa mọi người nhận thấy, Andrew Lapthorne, chiến lược gia về định lượng tại SG Securities cảnh báo. Tại Mỹ và trên khắp thế giới, hầu hết các cổ phiếu đang phải “vật lộn,” và chúng vẫn thấp hơn nhiều so với mức 18 tháng trước, ông nói.

Bạn sẽ không biết điều này từ việc xem xét các chỉ số vì chúng chủ yếu do một số ít các tên tuổi lớn, hướng đến tăng trưởng như Apple (AAPL), Microsoft (MSFT) và Amazon.com (AMZN) chi phối. Các chỉ số truyền thống trên thị trường chứng khoán đánh giá công ty theo giá trị thị trường chứng khoán hôm nay theo cách không đồng đều.

Kể từ năm 2018, S&P 500 đã tăng 11%. Nhưng trong số toàn bộ cổ phiếu Mỹ trị giá hơn 50 triệu đô la, chỉ hơn 1/2 số này vẫn nằm trong vùng đỏ trong thời gian đó, theo dữ liệu của FactSet. Cổ phiếu trung bình giảm 0,7% trong 18 tháng qua.

Cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn chiếm ưu thế trên thị trường

Bức tranh trên toàn thế giới thậm chí còn trầm trọng hơn. Khoảng 2/3 cổ phiếu toàn cầu đều đang thấp hơn so với 18 tháng trước (tính theo đồng đô la Mỹ). Mức giảm trung bình ở mức đáng kể là 14%.

“Chúng không được chú ý đến và đang phải chịu tình trạng yếu kém mang tính chu kỳ,” ông nói. “S&P 500 không phải là phong vũ biểu thực sự tốt về tình trạng phát triển toàn cầu... có 11.000 công ty khác cũng đang hoạt động không tốt.”

Và điều này đặc biệt nghiêm trọng khi bạn nhìn vào các công ty nhỏ hơn không ở trong các ngành “tăng trưởng”. Cái được gọi là cổ phiếu “giá trị vốn hóa nhỏ” vẫn đang phải vật lộn. Chỉ số Giá trị vốn hóa nhỏ của Mỹ MSIC giảm gần 5% trong 18 tháng qua. Chỉ số Giá trị vốn hóa nhỏ ACWI (Chỉ số toàn cầu cho tất cả các nước) MSCI, chỉ số lớn nhất cho các cổ phiếu vốn hóa nhỏ toàn thế giới, giảm gần 10%.

Thực tế, chúng ta có thể đã chứng kiến điều này trước đây. Cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn chiếm ưu thế trên thị trường vào cuối những năm 1990. Chúng bùng nổ trong khi cổ phiếu nhỏ hơn, và đặc biệt là cổ phiếu “giá trị” ít gây hứng thú hơn, suy yếu.

Thị trường chứng khoán hôm nay và thời gian trước 

Không có gì bí ẩn ở đây. Nhà đầu tư theo đuổi mức hiệu quả. Họ mua cái họ biết rõ và cái họ nghe nói đến. Và nó trở thành một vòng luẩn quẩn: Cổ phiếu A lớn và phổ biến tăng điểm vì vậy nó thu hút nhiều sự chú ý của truyền thông, như vậy có nhiều người đổ xô mua cổ phiếu này, do đó giá cổ phiếu càng tăng.

Các cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn đang bùng nổ “đang được thúc đẩy bởi các dòng quỹ và lợi suất trái phiếu thấp,” theo Lapthorne. (Lợi suất trái phiếu thấp khiến tiền rẻ hơn và khuyến khích nhà đầu tư theo đuổi các tài sản rủi ro, gồm cả cổ phiếu.)

Khi bong bóng dot-com vỡ vào năm 2000, các khoản lỗ lớn nằm ở cổ phiếu tăng trưởng vốn hóa lớn phổ biến nhất. Có sự dịch chuyển khổng lồ và bất ngờ sang cổ phiếu nhỏ hơn và “cổ phiếu giá trị,” nhóm sau đó hoạt động tốt trong khoảng 7 năm.

Liệu điều này có thể xảy ra lại? Chỉ có thời gian mới trả lời được điều này.

Lapthorne cho rằng đợt “suy yếu” này ảnh hưởng đến cổ phiếu nhỏ hơn có thể đồng nghĩa với việc chúng đang ở mức rẻ và sẵn sàng phục hồi. Hoặc chúng đang báo hiệu mối nguy cho nền kinh tế trong thời gian tới, điều mà các chỉ số chính có thể đang bỏ qua.

Nền kinh tế toàn cầu đang đi vào suy thoái?

Về mặt logic, nếu cho rằng nền kinh tế toàn cầu đang đi vào suy thoái, thì bạn nên mua trái phiếu Kho bạc. Nếu không, bạn nên đặt cược vào cổ phiếu nhỏ hơn, hướng đến giá trị hơn, đang bắt kịp các tên tuổi lớn do chúng đang là một món hời.

Hoặc bạn có thể phòng hộ theo cả hai cách: Mua danh mục cổ phiếu vốn hóa nhỏ—của Mỹ và nước khác—và cân bằng chúng với trái phiếu Kho bạc không trả lãi dài hạn. Dự kiến trái phiếu sẽ tăng giá khi suy thoái xảy ra.

Thu Hằng - Theo Barrons