Định giá S&P 500 chạm mức cao lịch sử và những bài học từ dữ liệu quá khứ

Trong bối cảnh chỉ số S&P 500 tiệm cận mức cao kỷ lục, các dữ liệu lịch sử về định giá thị trường đang mang lại những góc nhìn thực tế cho các nhà đầu tư về xu hướng ngắn hạn và dài hạn.

Thị trường chứng khoán Mỹ đang ghi nhận chỉ số S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) giao dịch gần mức cao kỷ lục, bất chấp tâm lý người tiêu dùng đang ở mức thấp và áp lực lạm phát gia tăng làm tăng khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) thắt chặt chính sách tiền tệ.

Theo số liệu từ YCharts, hệ số Shiller CAPE (hệ số giá trên thu nhập điều chỉnh theo chu kỳ) của S&P 500 hiện đạt mức 41,4. Đây là mức cao nhất kể từ bong bóng dot-com năm 2000, thời điểm thị trường chứng khoán sau đó đã chứng kiến S&P 500 sụt giảm gần 50%.

Nghiên cứu dữ liệu lịch sử của nhà kinh tế học đoạt giải Nobel Robert Shiller cho thấy, mỗi khi hệ số CAPE vượt ngưỡng 30, tỷ suất sinh lời thực tế của thị trường trong 10 năm tiếp theo đều thấp hơn mức trung bình lịch sử.

Một chỉ báo định giá khác là "chỉ báo Buffett" – tỷ lệ giữa tổng vốn hóa thị trường chứng khoán Mỹ trên GDP – cũng đang ở mức cao kỷ lục. Vào năm 2001, nhà đầu tư Warren Buffett từng nhận định việc tỷ lệ này tiến gần mức 200% là tín hiệu cảnh báo rủi ro lớn cho thị trường.

Trong quá khứ, chỉ báo này đã tiệm cận mức 200% vào năm 1999 và đầu năm 2000 trước khi thị trường lao dốc. Cuối năm 2021, chỉ báo Buffett vượt mức 190% và S&P 500 đã giảm 19% trong năm 2022. Hiện tại, chỉ báo này đã chạm mức 232%, ngưỡng cao nhất từ trước đến nay.

Mặc dù các chỉ báo ngắn hạn cảnh báo rủi ro, dữ liệu lịch sử dài hạn lại cho thấy xu hướng khả quan hơn. Thống kê cho thấy S&P 500 đạt tỷ suất sinh lời dương trong 94% số khoảng thời gian 10 năm và luôn đạt lợi nhuận dương trong mọi khoảng thời gian 20 năm.

Ví dụ, một khoản đầu tư trị giá 10.000 USD vào quỹ SPDR S&P 500 ETF Trust (NYSEMKT: SPY) tại đỉnh thị trường ngày 24/3/2000 sẽ tăng trưởng lên hơn 80.000 USD ở thời điểm hiện tại, với điều kiện toàn bộ cổ tức được tái đầu tư liên tục.

Phương pháp trung bình hóa chi phí đầu tư (dollar-cost averaging) thông qua việc mua tích lũy chứng chỉ quỹ ETF mô phỏng S&P 500 là một trong những giải pháp được áp dụng để phân bổ nguồn vốn qua các giai đoạn biến động khác nhau của thị trường.