FED có khả năng trì hoãn đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên

Các nhà giao dịch kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (FED) sẽ cắt giảm lãi suất mạnh mẽ trong năm nay hẳn đã nhận được một lời cảnh tỉnh, sau khi báo cáo việc làm tháng 12 được công bố hôm thứ Sáu (5/1).

Báo cáo việc làm tháng 12 mới được công bố cho thấy số lượng việc làm phi nông nghiệp đã thêm 216.000 việc làm. Dữ liệu này như một lời nhắc nhở rằng thị trường lao động Mỹ và nền kinh tế rộng lớn hơn vẫn đang tiếp tục tăng trưởng, bất chấp hàng loạt đợt tăng lãi suất của FED. Và có vẻ như, một sự hỗ trợ tức thời là điều không cần thiết.

Mức lương bình quân trong tháng 12 tăng 4,1% góp phần củng cố thêm nhận định rằng lạm phát vẫn chưa bị đánh bại, dẫn tới việc các nhà hoạch định chính sách nhiều khả năng sẽ trì hoãn các động thái nới lỏng tiền tệ trong năm nay.

“Dữ liệu này sẽ khiến FED càng thêm tự tin rằng họ đã đúng khi phản bác những kỳ vọng của nhà đầu tư rằng ngân hàng trung ương sẽ bắt đầu cắt giảm lãi suất từ tháng 3, và có thể thực hiện 6 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay,” cựu Phó Chủ tịch FED Roger Ferguson cho biết. “Báo cáo này đã loại bỏ khả năng đó, ít nhất từ góc nhìn của FED. Vì vậy, có thể chúng ta sẽ tiếp tục nhận được những lời phản bác từ phía FED trong thời gian tới.”

Các nhà giao dịch trên thị trường phái sinh đã phản ứng với báo cáo việc làm bằng cách điều chỉnh giảm xác suất FED sẽ cắt giảm lãi suất trong tháng 3. Tuy nhiên, dữ liệu này sau đó đã tăng trở lại và tại thời điểm viết bài, công cụ theo dõi FedWatch của CME Group cho thấy có 76% khả năng FED sẽ cắt giảm lãi suất 0,25% trong tháng 3.

Xác suất cắt giảm lãi suất cho cả năm 2023 tuy có giảm nhẹ, nhưng dữ liệu thị trường tương lai cho thấy các nhà đầu tư vẫn dự đoán có 6 lần cắt giảm lãi suất trong năm nay.

Đầu tuần này, giám đốc danh mục đầu tư cao cấp Steve Eisman tại Neuberger Berman nhận định, nhiều khả năng FED sẽ hành động một cách thận trọng hơn.

Theo ông Eisman, FED sẽ không muốn lặp lại những sai lầm đã mắc phải trong những năm 1970 và đầu những năm 1980. Tại thời điểm đó, ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất để chống lại lạm phát. Tuy nhiên, họ đã vội vã giảm lãi suất quá sớm, ngay khi nền kinh tế có dấu hiệu lung lay, dẫn tới việc phải tăng mạnh lãi suất sau đó.

“Nếu không xảy ra suy thoái, tôi không thấy có lý do gì buộc FED phải mạnh mẽ cắt lãi suất. Cắt giảm để làm gì?”, Eisman đặt câu hỏi.

Sau cuộc họp tháng 12 của FED, các quan chức đã dự kiến sẽ tiến hành 3 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024. Thị trường tiếp tục dự đoán chính sách tiền tệ sẽ được nới lỏng hơn nữa, khi các nhà phân tích phố Wall diễn giải những bình luận sau cuộc họp của Chủ tịch Jerome Powell là tín hiệu cho thấy FED đang có lập trường mềm mỏng hơn.

Tuy nhiên, báo cáo việc làm vừa được công bố hôm thứ Sáu có thể khiến các quan chức “nghi ngờ liệu thị trường lao động đã đủ suy yếu hay chưa”, Jason Pride, giám đốc chiến lược đầu tư và nghiên cứu tại Glenmede, cho biết.

Theo ông Pride, “sự chú ý có thể sẽ đặc biệt đổ dồn vào mức tăng tiền lương trung bình. Dữ liệu này có nguy cơ củng cố lạm phát trong lĩnh vực dịch vụ, vốn vẫn ở mức cao hơn phạm vi mong muốn của FED. Nó sẽ góp phần làm rõ nhận định rằng, kỳ vọng FED sẽ thực hiện 6 tới 7 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2024 là không thực tế.”
Biên bản cuộc họp của FOMC tháng 12 củng cố khả năng ngân hàng trung ương sẽ cắt giảm lãi suất trong thời gian tới, nhưng không đưa ra khung thời gian cụ thể. Nó cũng phản ánh mối lo ngại của các thành viên FED rằng con đường phía trước của nền kinh tế vẫn còn nhiều bất ổn.

“Bạn sẽ tiếp tục nghe họ sử dụng những từ như ‘thận trọng’, ‘quá sớm để tuyên bố chiến thắng’, ‘sẵn sàng cho một động thái linh hoạt nếu cần thiết’,” ông Ferguson nó. “FED sẽ quay trở lại thời điểm trước đây, tiếp tục đẩy lùi quan điểm sẽ có nhiều đợt cắt giảm lãi suất trong năm nay. “Có một số tín hiệu cho thấy rằng, một cú hạ cánh cứng rất có thể đang chờ đợi phía trước.”

Đỗ Hiền