FED giữ nguyên lãi suất, để ngỏ nhiều khả năng cho thị trường

Hầu hết mọi người đều ghét việc bị kìm hãm. Đối với các quan chức Cục Dữ trữ Liên bang Mỹ (FED) kể từ đầu năm đến nay, thì tình trạng “trì hoãn” lại chính xác là trạng thái mà họ mong muốn.

Các thành viên của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã bỏ phiếu nhất trí vào ngày thứ Tư để giữ nguyên lãi suất như hiện nay, khớp với mong đợi của thị trường và nhiều chuyên gia kinh tế. FOMC đã giữ nguyên lãi suất quỹ liên bang trong khoảng mục tiêu từ 5,25% đến 5,50% kể từ tháng 7/2023.

Các nhà hoạch định chính sách đã tuyên bố về việc điều chỉnh cho tốc độ thắt chặt định lượng vẫn đang diễn ra của mình, sẽ bắt đầu vào tháng tới, nhưng nó sẽ không ảnh hưởng nhiều đến quan điểm của chính sách tiền tệ hiện tại. Có rất ít sự thay đổi trong bài phát biểu của FOMC, ngoài việc thừa nhận rằng quá trình kéo hạ lạm phát đang bị đình trệ.

Thay vào đó, FED vẫn giữ nguyên trạng thái chờ-và-xem sau một khởi đầu gập ghềnh của năm 2024 trên khía cạnh lạm phát. Chủ tịch Jerome Powell và những quan chức khác đã nói rằng, cần có thêm niềm tin rằn lạm phát đang ổn định trên đà lùi về mục tiêu 2% hàng năm của FED, trước khi cân nhắc thay đổi lãi suất.

“Kể từ đầu năm đến nay, dữ liệu không tạo ra nhiều niềm tin cho chúng tôi, đặc biệt khi các số liệu lạm phát thường cao hơn mức dự tính,” ông Powell nói trong cuộc họp báo hậu FOMC vào hôm thứ Tư. “Có vẻ để có được sự tự tin lớn lao như vậy sẽ cần nhiều thời gian hơn so với ước tính trước đây.”

Powell cho biết, ông tin rằng chính sách tiền tệ hiện nay đang được hạn chế ở mức thích hợp, nhằm đưa lạm phát giảm dần về mức 2% - chỉ không chắc chắn là mất bao lâu để làm được điều đó. Nền tảng kinh tế vững vàng, với tỷ lệ thất nghiệp thấp và tăng trưởng tổng sản phẩm quốc nội thực tế bền bỉ tương đương với việc FED sẽ không cần cân nhắc đến lựa chọn hạ lãi suất để giải cứu nền kinh tế.

Từ giờ cho đến khi có sự kiện bất ngờ xảy ra, FeED sẽ vẫn ở trong trạng thái trì hoãn. Ông Powell cho biết trong ngày thứ Tư rằng FOMC “đã sẵn sàng để giữ nguyên khoảng mục tiêu hiện nay cho lãi suất quỹ liên bang trong một thời gian phù hợp.”

“Ông Jay Powell đã có bài phát biểu hài hòa đến hoàn hảo trong ngày hôm nay,” Ronald Temple, Trưởng chuyên gia chiến lược thị trường tại Lazard đã viết. “Ông ấy tái khẳng định cam kết của FED trong việc đưa lạm phát về ngưỡng mục tiêu, cùng lúc duy trì khả năng linh hoạt để nới lỏng chính sách nếu như dữ liệu việc làm suy yếu. Ông ấy không bị lừa để nói về việc gia tăng lãi suất, nhưng thay vào đó, truyền tải rõ ràng vấn đề là khi nào, không phải nếu như, lạm phát sẽ tiếp tục hành trình đi xuống của nó.”

Trong suốt cuộc họp báo hôm thứ Tư, ông Powell đã nhấn mạnh rằng FOMC không loại trừ bất kỳ yếu tố nào liên quan đến chính sách tiền tệ, thay vào đó là duy trì khả năng linh hoạt và quyền lựa chọn tối đa cho những thời điểm đưa ra quyết định trong tương lai. Đó là một cách tiếp cận thực tế để thiết lập lãi suất năm 2024, một thời kỳ bất ổn kinh tế mà các chuyên gia định lượng đã đi từ sai lầm này sang sai lầm khác.

“Ông Powell kiên quyết tránh né việc đưa ra bất kỳ định hướng cụ thể nào,” Stephen Stanley, Trưởng chuyên gia kinh tế Mỹ tại Santander U.S. Capital Markets đã viết trong hôm thứ Tư. “Chúng tôi sẽ nhận được một bản ‘Tóm tắt các Dự báo Kinh tế’ vào tháng Sáu, và ông Powell cùng với ủy ban sẽ buộc phải rõ ràng hơn, nhưng từ giờ cho tới khi đó, ông Powell sẽ cho phép cộng đồng và các thị trường tài chính đưa ra những kết luận của riêng mình về việc triển vọng chính sách sẽ thay đổi bao nhiêu.”

Ông Powell và FOMC hẳn có thể cảm thấy họ đã sai lầm kể từ cuối năm 2023, khi một chuỗi những chỉ số lạm phạt bình ổn khiến cho con đường dẫn tới mức tăng giá 2% hàng năm là khả thi và nằm trong ngưỡng chắc chắn. Một vài quan chức của FED thậm chí còn chuyển sang trường phái ôn hòa trong những đàm luận công khai của họ - khiến thị trường hợp đồng tương lai lãi suất đầu năm nay đoán định mức giảm lãi suất quỹ liên bang trong năm 2024 sẽ nhiều hơn 1,5 điểm phần trăm.

Kể từ đó, lạm phát đã lại nóng hơn dự kiến, và thị trường đã buộc phải giảm mạnh những ước đoán cắt giảm lãi suất của mình. Trong tối ngày thứ Tư, kết quả định giá thị trường chỉ ra rằng khả năng cao nhất là sẽ chỉ có một lần giảm lãi suất với 0,25 điểm trong năm 2024, theo thông tin từ CME FedWatch Tool.

Lạm phát, việc làm và các dữ liệu kinh tế khác từ nay cho tới lúc đó, có thể và chắc chắn sẽ làm thay đổi quá trình phân tích lãi suất. Thời điểm chính xác sẽ vẫn là chủ đề tranh luận, và các quan chức của FED sẽ không tình nguyện mạo hiểm đưa ra một dự báo mang tính khẳng định rõ ràng.

Đối với những người mong mỏi sự chắc chắn cho động thái tiếp theo của chính sách tiền tệ, thì đây không phải là một định hướng thỏa đáng – không hơn gì cảm giác bị mắc kẹt và không rõ tương lai.

Hải Hà-theo barrons