FED với con đường hạ lãi suất gập ghềnh trước mắt

Những dữ liệu lạm phát nóng hơn dự kiến gần đây đã khiến một số quan chức FED dùng từ “gập ghềnh” để miêu ra hành trình đưa lãi suất về mức mục tiêu 2%. Báo cáo lạm phát được công bố vào sáng 29/2 sẽ quyết định liệu con đường đó có trở nên gập ghềnh hơn hay không.

Các chuyên gia kinh tế dự đoán, thước đo lạm phát ưa thích của Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ (SEC) - chỉ số Chi tiêu Tiêu dùng Cá nhân (PCE) lõi loại trừ giá thực phẩm và năng lượng dễ biến động - sẽ ở mức 2,8% trong tháng 1, thấp hơn một chút so với mức 2,9% hồi tháng 12 năm ngoái.

Tuy nhiên, mức tăng hàng tháng mà các nhà kinh tế dự đoán là 0,4%, tăng so với mức 0,2% của tháng 12.

Điều đó có thể làm dấy lên lo ngại rằng lạm phát không giảm đủ nhanh. Theo Bank of America, nó cũng có thể đưa mức lạm phát hàng năm trong ba tháng và sáu tháng vượt qua mức mục tiêu 2% của FED.

Số liệu PCE mới rất quan trọng đối với các nhà đầu tư khi họ cố gắng xác định tốc độ nới lỏng chính sách tiền tệ của ngân hàng trung ương sau chiến dịch kiềm chế lạm phát tích cực nhất kể từ những năm 1980.

Hồi đầu năm, các thị trường đã dự đoán FED sẽ tiến hành 6 đợt cắt giảm lãi suất trong năm 2024, với lần cắt giảm đầu tiên là vào tháng 3. Tuy nhiên, các báo cáo lạm phát cao hơn dự kiến cùng những bình luận thận trọng từ Chủ tịch FED Jerome Powell và một số quan chức FED khác đã khiến thị trường đẩy lùi dự đoán về đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên xuống tháng 6.

Trước đó, các báo cáo Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI) tháng 1 đều cho thấy những con số cao hơn mức kỳ vọng đồng thuận của thị trường.

Theo Wilmer Stith, nhà quản lý danh mục đầu tư trái phiếu của Wilmington Trust, do PPI và PCE có mối tương quan với nhau nên xét tới việc PPI tăng cao hơn dự đoán, rất có thể dữ liệu PCE được công bố vào ngày 29/2 “cũng có nguy cơ tăng cao hơn”.

Cũng theo ông Stith, nếu dữ liệu PCE thực sự ở mức cao và số lượng việc làm ở Mỹ tiếp tục vượt trội so với kỳ vọng, thì có khả năng FED sẽ quyết định giữ lãi suất ở mức cao hơn trong thời gian dài hơn.

“Tôi không nghĩ họ sẽ tăng lãi suất,” ông nói. “(Nhưng) có lẽ FED sẽ điều chỉnh một chút xuống hai lần cắt giảm lãi suất thay vì ba lần.”

Các quan chức FED ngày càng thận trọng

Tuần trước, một số quan chức FED, bao gồm phó chủ tịch FED Philip Jefferson và phó chủ tịch FED phụ trách giám sát Michael Barr, đã trích dẫn dữ liệu lạm phát gần đây làm bằng chứng cho thấy, con đường đưa lạm phát xuống mức mục tiêu 2% sẽ rất “gập ghềnh”.

Thống đốc FED Chris Waller đã đặt ra câu hỏi, liệu dữ liệu tháng 1 có phải là một “ổ gà” lớn hơn hay không, nhấn mạnh rằng ngân hàng trung ương nên thận trọng khi tiến hành cắt giảm lãi suất.

Vị thống đốc FED cho biết sẽ cần xem xét thêm dữ liệu lạm phát của ít nhất vài tháng nữa trước khi có thể đưa ra kết luận dữ liệu lạm phát nóng của tháng 1 “là một gờ giảm tốc hay một ổ gà.”

Dù vẫn kỳ vọng việc cắt giảm lãi suất sẽ diễn ra “vào một thời điểm nào đó trong năm nay” nhưng theo ông Waller, FED sẽ cần thêm thời gian trước khi đưa ra thời điểm chính xác.

Giống như ông Waller, càng tới gần ngày công bố báo cáo PCE, các quan chức FED càng tỏ ra thận trọng.

Hôm 27/2, thống đốc FED Michelle Bowman cho biết hiện vẫn chưa đến thời điểm FED bắt đầu hạ lãi suất và việc giảm lãi suất quá nhanh có thể buộc ngân hàng trung ương phải tăng lãi suất trở lại sau đó.

Ngoài ra, bà Bowman cũng nói thêm rằng bà cũng sẵn sàng tăng lãi suất nếu tiến độ kiềm chế lạm phát chững lại hoặc đảo ngược.

Trước đó, trong bài phát biểu hôm 26/2, chủ tịch FED Kansas City Jeff Schmid khẳng định “khi nói đến vấn đề lạm phát quá cao, tôi tin rằng chúng ta vẫn chưa thoát khỏi khó khăn”.

Ông cho biết, nguyên nhân chính khiến lạm phát hạ nhiệt cho đến nay là do giá hàng hóa giảm khi chuỗi cung ứng dần phục hồi sau những tác động của đại dịch. Tuy nhiên, giá dịch vụ, vốn chiếm 2/3 chi tiêu của người tiêu dùng, đang tiếp tục tăng nhanh trong bối cảnh thị trường việc làm mạnh mẽ và tiền lương tăng cao hơn.

“Với lạm phát vượt quá mục tiêu, thị trường lao động thắt chặt và nhu cầu đang tăng lên đáng kể, quan điểm của tôi là không cần phải vội vàng điều chỉnh lập trường chính sách,” ông nói.

Chuyên gia kinh tế Matt Luzzetti của Deutsche Bank Securities cho biết, ông kỳ vọng PCE tháng 1 sẽ tăng 36 điểm so với tháng trước nhưng sẽ giảm xuống mức 2,8% so với cùng kỳ năm ngoái.

Theo ông Luzzettiv, dữ liệu đó đã được đưa phản ánh trong quan điểm của các quan chức FED.

“Một số quan chức dường như đang trở nên thận trọng hơn khi nói về việc cắt giảm lãi suất, nhất là sau khi nhận được các dữ liệu nóng hơn dự đoán hồi đầu năm,” ông nói. “Những dữ liệu này giúp chúng tôi tin tưởng hơn vào quan điểm của mình rằng đợt cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra tại cuộc họp tháng 6 thay vì bất cứ thời điểm nào trước đó”.

Đỗ Hiền-Theo finance.yahoo