Hoạt động kinh doanh quảng cáo của Alphabet đang giảm tốc – nhưng bây giờ không phải lúc bán cổ phiếu

Suy thoái đang đến gõ cửa người khổng lồ tìm kiếm.

Trong báo cáo thu nhập Q3 của Alphabet (GOOG) (GOOGL) vào tối thứ Ba, đã có những dấu hiệu cho thấy tăng trưởng sẽ trì trệ.

Công ty quảng cáo kỹ thuật số Snap cho biết tăng trưởng doanh thu đã chậm lại chỉ còn 6% trong Q3. Trước đó, ban lãnh đạo Alphabet cũng đã cảnh báo về những bất ổn kinh tế vĩ mô trong báo cáo thu nhập Q2 của mình.

Và những lo ngại đó đã được chứng thực khi công ty mẹ của Google công bố kết quả kinh doanh Q3 thậm chí còn tệ hơn dự kiến.

Doanh thu Q4 chỉ tăng 6%, hay 11% trên cơ sở tiền tệ không đổi, lên 69,1 tỷ USD, không đạt kỳ vọng ở mức 70,6 tỷ USD. Thu nhập hoạt động thậm chí còn được ghi nhận giảm đến 19% xuống còn 17,1 tỷ USD. Thu nhập trên một cổ phiếu cũng giảm từ mức 1,40 USD trong cùng kỳ năm ngoái xuống còn 1,06 USD (thấp hơn ước tính đồng thuận của các nhà phân tích ở mức 1,25 USD). Cổ phiếu đã giảm 6,6% trong phiên giao dịch ngoài giờ đêm thứ Ba.

Quảng cáo đang giảm tốc

Mặc dù Google Cloud và các dự án trong phân khúc “other bets” – chẳng hạn như dịch vụ xe tự hành Waymo – nhận được một số sự chú ý từ nhà đầu tư, Alphabet về cơ bản vẫn là một công ty quảng cáo. Quảng cáo đang tạo ra tất cả lợi nhuận của công ty, trong khi Google Cloud và các dự án other bets đang thua lỗ hàng tỷ đô la mỗi năm. Google Tìm kiếm vẫn tạo ra phần lớn doanh thu và lợi nhuận của Alphabet, biến nó thành yếu tố quyết định lớn nhất đối với thành công của công ty.

Trong Q3, doanh thu từ phân khúc tìm kiếm chỉ tăng 4,3% lên 39,5 tỷ USD, trong khi doanh thu của YouTube đã có lần đầu tiên thu hẹp kể từ khi công ty báo cáo độc lập kết quả của dịch vụ, giảm 2% xuống chỉ còn hơn 7 tỷ USD. Doanh thu của Mạng Google, được tạo thành từ các quảng cáo của Google trên các sản phẩm không phải của Google, cũng giảm 1,6% xuống còn 7,9 tỷ USD.

Ban lãnh đạo công ty đã lưu ý rằng đồng đô la mạnh hơn là một phần nguyên nhân đằng sau tăng trưởng yếu kém này. Họ cũng nói rằng việc giáp năm với tốc độ tăng trưởng nhanh chóng trong cùng kỳ năm ngoái – khi tổng doanh thu tăng đến 41% – là nguyên nhân chính đằng sau con số tăng trưởng èo uột của quý này.

Tuy nhiên, doanh thu tổng thể của Alphabet cũng đã sụt giảm so với Q2. Doanh thu quảng cáo đã giảm 3,2% so với Q2 xuống còn 54,5 tỷ USD. Đây là một dấu hiệu rõ ràng hơn cho thấy những khó khăn kinh tế vĩ mô đang đè nặng lên hoạt động kinh doanh. Trong cuộc gọi thu nhập, công ty cho biết họ đã chứng kiến ​​sụt giảm trong các ngành dọc – bao gồm các dịch vụ tài chính như bảo hiểm, cho vay và tiền điện tử – và xu hướng tiêu cực trong nhu cầu quảng cáo đã trở nên rõ nét hơn từ Q2 đến Q3.

Đây có phải là một cảnh báo nguy hiểm?

Quảng cáo là một hoạt động kinh doanh mang tính chu kỳ. Và trong một môi trường kinh tế bất ổn như hiện tại, quảng cáo thường là một trong những chi phí đầu tiên mà các doanh nghiệp cắt giảm, một động thái rất hợp lý. Các công ty đang dự đoán chi tiêu của người tiêu dùng sẽ sụt giảm có khả năng cắt giảm hoạt động tiếp thị, đặc biệt là quảng cáo kỹ thuật số do khả năng tăng hoặc giảm theo nhu cầu một cách dễ dàng của kênh tiếp thị này. Quảng cáo cũng thường bị cắt giảm chi tiêu đầu tiên vì việc cắt giảm ngân sách quảng cáo không đi kèm với việc sa thải nhân viên hoặc cắt giảm chi tiêu vốn.

Ban lãnh đạo Alphabet có vẻ kỳ vọng các thách thức sẽ tiếp tục trở nên tồi tệ hơn trước khi tình hình tốt trở lại. Công ty không ban hành hướng dẫn. Tuy nhiên, họ cũng kỳ vọng các thách thức tiền tệ sẽ còn nghiêm trọng hơn nữa trong Q4 và năm 2023. Điều này sẽ góp phần khiến lợi nhuận bị ảnh hưởng nhiều hơn nữa.

Sau khi tăng số lượng nhân viên thêm 25% so với cùng kỳ năm ngoái lên 187.000 người trong Q3, CEO Sundar Pichai đã hứa sẽ giảm tốc tuyển dụng nhiều đáng kể trong Q4 và năm 2023. Trong Q4, công ty có kế hoạch bổ sung ít hơn một nửa số nhân viên mới họ đã tuyển dụng trong Q3.

Trong lịch sử là một công ty đại chúng của mình, Alphabet đã trải qua hai chu kỳ quảng cáo trong quá khứ. Cả hai lần – trong cuộc khủng hoảng tài chính và đại dịch Covid – tăng trưởng quảng cáo đều đã giảm mạnh nhưng sau đó đã nhanh chóng tăng trở lại khi môi trường kinh tế được cải thiện. Và mô hình đó sẽ có thể lặp lại một lần nữa trong lần này.

Các sản phẩm quảng cáo của Google là công cụ cần thiết cho nhiều loại hình kinh doanh. Và công ty gần như độc quyền trong không gian tìm kiếm, với khoảng 90% thị phần ở các quốc gia mà họ hoạt động. Mặc dù tăng trưởng đang giảm tốc, Alphabet chắc chắn không phải là một công ty đang vụn vỡ theo bất kỳ thước đo này.

Nhà đầu tư nên kỳ vọng tăng trưởng sẽ chậm lại trong vài quý tới vì nhu cầu quảng cáo có thể sẽ yếu đi. Tuy nhiên, sức mạnh trong dài hạn của Alphabet vẫn còn nguyên vẹn. Thêm vào đó, cổ phiếu đang có định giá hợp lý với hệ số giá trên thu nhập chỉ khoảng 20 lần dựa trên ước tính kết quả năm nay.

Nếu thị trường gấu vẫn tiếp tục, cổ phiếu có thể sẽ còn giảm thêm nữa. Nhưng đối với một doanh nghiệp thống trị và một cỗ máy tạo lợi nhuận như Alphabet, mức giá hiện tại chắc chắn không phải là một điểm vào vị thế tồi.

Huân Hà - theo fool