Johnson & Johnson có phải là một cổ phiếu tăng trưởng bị định giá thấp?

Johnson & Johnson đang giao dịch với một bội số thu nhập khiêm tốn, và cổ phiếu có thể xứng đáng với một mức định giá đắt hơn.

Johnson & Johnson (JNJ) được nhiều người xem là một cổ phiếu an toàn có hiệu suất tốt trong danh mục đầu tư của những người về hưu và các nhà đầu tư không thích rủi ro. Ông lớn dược phẩm trả tỷ suất cổ tức trên trung bình ở mức 2,6%, và công ty đã tăng các khoản thanh toán hàng năm của mình trong 60 năm liên tiếp.

Nhưng trong bài viết này, chúng ta sẽ xem xét lập luận Johnson & Johnson (J&J) đang bị đánh giá thấp và nên được xếp cùng nhóm với các cổ phiếu tăng trưởng ngoài kia. Công ty có một nguồn doanh thu đa dạng với một số bộ phận đăng tăng trưởng vượt trội. Và họ cũng đang thực hiện những động thái cần thiết để duy trì tăng trưởng đó trong vài năm tới.

Hãy cùng xem xét kỹ hơn lý do tại sao J&J nên được xem xét đúng cách từ các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng.

J&J kỳ vọng doanh thu phân khúc dược phẩm sẽ đạt 60 tỷ USD vào năm 2025

Hoạt động kinh doanh của tập đoàn chăm sóc sức khỏe này khá đa dạng, tạo ra hàng tỷ đô la doanh thu từ các phân khúc y tế tiêu dùng, dược phẩm và MedTech (công nghệ thiết bị y tế). Phân khúc dược phẩm hiện là công cụ tạo doanh thu lớn nhất của công ty, đóng góp đến hơn một nửa trong tổng doanh thu.

Trong Q3 (kết thúc vào ngày 30 tháng 9), doanh thu của phân khúc dược phẩm đã đạt tổng cộng 13,2 tỷ USD, chiếm 56% trong tổng doanh thu 23,8 tỷ USD. Doanh thu Q3 của phân khúc dược phẩm đã ghi nhận mức tăng khiêm tốn 2,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Các loại thuốc bán chạy nhất của công ty là thuốc điều trị vẩy nến Stelara và thuốc điều trị ung thư Darzalex, mỗi loại thuốc đang mang lại hơn 2 tỷ USD doanh thu mỗi quý.

Trên cơ sở hàng năm, doanh thu của phân khúc dược phẩm trong 12 tháng gần nhất đã đạt khoảng 53,7 tỷ USD. Nhưng J&J đang kỳ vọng doanh thu hàng năm từ phân khúc này sẽ vượt qua ngưỡng 60 tỷ USD vào năm 2025 – tương đương mức tăng 12% so với kết quả hiện tại. Johnson & Johnson cho biết họ có 14 loại thuốc mới có khả năng là những sản phẩm bom tấn mang lại hơn 1 tỷ USD doanh thu hàng năm mỗi loại. Một số sản phẩm hứa hẹn nhất trong đường ống phê duyệt thuốc, bao gồm cả thuốc chống đông máu Milvexian, có thể vượt qua mức 5 tỷ USD mỗi năm.

Những dự báo tăng trưởng này đã tính đến một sụt giảm doanh thu từ Stelara, loại thuốc đang mang lại cho J&J rất nhiều tiền và sẽ hết hạn bảo hộ độc quyền tại thị trường Mỹ vào năm tới. Đó là một dấu hiệu tích cực vì tăng trưởng doanh thu sẽ giúp bù đắp cho việc mất hoạt động kinh doanh sức khỏe người tiêu dùng mà Johnson & Johnson dự định sẽ tách ra thành một thực thể độc lập vào năm 2023.

Một thương vụ mua bán sáp nhập mới có thể củng cố phân khúc MedTech

Một phần quan trọng khác trong tương lai của J&J là phân khúc MedTech. Phân khúc này đóng góp hơn 1/4 trong tổng doanh thu của J&J. Hôm thứ Ba, công ty đã công bố kế hoạch mua lại nhà sản xuất thiết bị y tế ABIOMED (ABMD) với giá 16,6 tỷ USD để mở rộng hoạt động kinh doanh. Abiomed được biết đến với các máy trợ tim Impella, thiết bị đã giúp công ty này tạo ra hơn 1 tỷ USD doanh thu trong bốn quý vừa qua.

Thương vụ mua bán sáp nhập này sẽ giúp mở rộng danh mục sản phẩm MedTech của Johnson & Johnson và cải thiện đường ống phát triển sản phẩm cho phân khúc này. Quý trước, doanh thu 6,8 tỷ USD của J&J đã tăng 2,1% so với cùng kỳ năm ngoái. Cộng thêm các sản phẩm của Abiomed có thể giúp tăng cường tốc độ tăng trưởng đó như ban quản lý J&J đã lưu ý trong thông cáo báo chí cho thỏa thuận rằng “ABIOMED hoạt động trong một trong những phân khúc MedTech phát triển nhanh nhất với cơ hội mở rộng đáng kể cả chỉ định, khu vực địa lý và sản phẩm”.

Chia tách phân khúc sức khỏe của người tiêu dùng có thể giúp J&J tập trung vào tăng trưởng

Chia tách phân khúc kinh doanh sức khỏe người tiêu dùng có thể cực kỳ có lợi cho hoạt động kinh doanh của J&J trong dài hạn. Đây là một phân khúc kinh doanh đã đối mặt với kha khá thách thức trong những năm gần đây. Năm ngoái, công ty đã tự nguyện thu hồi nhiều sản phẩm kem chống nắng có chứa benzen. Và họ đang phải đối mặt với hàng chục ngàn vụ kiện liên quan đến các chất gây ung thư trong các sản phẩm bột Talc trẻ em của mình. Đối với một phân khúc tạo ra doanh thu hàng năm ít nhất (14,8 tỷ USD trong 12 tháng qua), phân khúc này có thể không xứng đáng để J&J giữ lại với những vấn đề đau đầu đi kèm.

Bằng cách chia tách phân khúc sức khỏe người tiêu dùng, hoạt động kinh doanh của Johnson & Johnson sẽ trở nên tập trung hơn và hiệu quả hơn. Và sự tập trung đó có thể cung cấp cho công ty tiềm năng tăng trưởng lớn hơn trong dài hạn.

Nhà đầu tư tăng trưởng có nên mua cổ phiếu Johnson & Johnson?

Tốc độ tăng trưởng 13% từ nay đến năm 2025 của mảng kinh doanh dược phẩm có khả năng sẽ không khiến các nhà đầu tư tăng trưởng vội vã mua cổ phiếu Johnson & Johnson. Nhưng trong bức tranh tổng quan lớn hơn, với công ty tập trung nhiều hơn vào tăng trưởng và phát triển trong hoạt động kinh doanh dược phẩm của mình, điều đó có thể dẫn đến những lợi ích đáng kể trong tương lai.

Giao dịch ở mức giá chỉ bằng 17 lần lợi nhuận trong tương lai (dựa trên kỳ vọng của các nhà phân tích), định giá của Johnson & Johnson phù hợp với một cổ phiếu chăm sóc sức khỏe trung bình. Nhưng J&J là một trong những công ty chăm sóc sức khỏe hàng đầu trên thế giới với một số triển vọng tăng trưởng thú vị đang lấp ló ở đường chân trời. Vì vậy, cổ phiếu có thể xứng đáng với một mức chênh lệch định giá cao hơn. Vốn đã có quy mô lớn, sẽ rất khó để công ty tăng doanh thu theo cấp số nhân (hoặc thậm chí gấp đôi). Tuy nhiên, Johnson & Johnson thực sự có khả năng là một cổ phiếu tăng trưởng vững chắc để nắm giữ, đặc biệt là đối với các nhà đầu tư định hướng tăng trưởng không thích rủi ro.

Huân Hà - theo fool