JPMorgan Chase (JPM): công ty không đạt kỳ vọng thu nhập, ngân hàng tạm ngừng mua lại cổ phiếu, nhà đầu tư nên làm gì?

Thị trường đã bán cổ phiếu JPMorgan sau khi ngân hàng báo cáo thu nhập.

JPMorgan Chase (JPM), ngân hàng lớn nhất ở Mỹ tính theo giá trị tài sản, đã gây thất vọng cho thị trường vào tuần trước sau khi báo cáo kết quả thu nhập Q2 không đạt kỳ vọng của các nhà phân tích. Ngân hàng cũng đã tạm ngừng mua lại cổ phiếu để tích lũy vốn, chuẩn bị cho các yêu cầu vốn pháp định cao hơn vào năm 2023 và 2024. Với hai tin tức đáng thất vọng này, liệu cổ phiếu JPMorgan có còn đáng mua?

Nhìn lại Q2 của JPMorgan Chase

Các con số tiêu đề từ báo cáo thu nhập Q2 của JPMorgan chắc chắn không phải là những gì các nhà đầu tư muốn thấy. Tuy nhiên, hầu hết những kết quả này đều đã được dự đoán từ trước.

Bài kiểm tra sức chịu đựng hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và những cảnh báo nhất quán từ đội ngũ quản lý của JPMorgan đã thông báo cho bất kỳ ai chú ý rằng các yêu cầu về vốn đang tăng lên, để lại ít tiền mặt dư thừa để ngân hàng phân phối cho cổ đông. JPMorgan vẫn có một lượng vốn khổng lồ, nhưng về cơ bản đã trở thành nạn nhân của sự thành công của chính mình – quy mô ngày càng lớn của họ và các yếu tố khác đã dẫn đến các yêu cầu về vốn pháp định cao hơn.

Hai bộ phận ngân hàng đầu tư và ngân hàng doanh nghiệp cực kỳ mạnh của JPMorgan Chase cũng vừa ghi nhận quý có lợi nhuận kém nhất trong năm quý vừa qua, với mức lợi nhuận khoảng 3,7 tỷ USD. Hoạt động ngân hàng đầu tư đã rơi thẳng đứng vì các sự kiện như phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO) đã không tồn tại trong năm nay với tất cả những biến động và tương lai bất ổn đang tồn tại trên thị trường. Về phần mình, doanh thu của bộ phận ngân hàng đầu tư đã giảm gần 2,1 tỷ USD so với cùng kỳ năm ngoái. Tuy nhiên, JPMorgan vẫn giữ vững vị trí số một trong lĩnh vực ngân hàng đầu tư tính theo thị phần trong tổng số vốn gửi của khách hàng.

Tăng trưởng cho vay và thu nhập lãi ròng vẫn tốt

Mặc dù JPMorgan đã không đạt kỳ vọng trên tổng thể, vẫn có một số điểm tích cực trong kết quả quý vừa rồi. Tăng trưởng cho vay tiếp tục diễn biến tốt, và thu nhập lãi ròng (NII) – lợi nhuận mà các ngân hàng kiếm được từ các khoản cho vay, chứng khoán và tiền mặt – cũng đang tăng mạnh.

Tổng dư nợ cho vay trung bình trong Q2 đã tăng 2% so với Q1 và tăng 7% so với cùng kỳ năm ngoái. Dư nợ cho vay thẻ tín dụng cũng tăng 9% trong quý và tăng 17% so với cùng kỳ năm ngoái. Các khoản cho vay thương mại cuối kỳ cũng tăng 4% so với Q1 và tăng 10% so với cùng kỳ năm ngoái, đặc biệt là ở phân khúc thị trường trung bình (các khách hàng doanh nghiệp có doanh thu từ 50 triệu USD đến 1 tỷ USD).

Các ngân hàng cũng đang đối mặt với môi trường lãi suất tăng mạnh nhất kể từ sau cuộc Đại suy thoái. NII đã đạt 15,2 tỷ USD trong Q2, tăng 1,3 tỷ USD so với Q1. Hơn nữa, ban lãnh đạo cũng đã nâng hướng dẫn cho NII và hiện dự kiến ​​sẽ tạo ra 58 tỷ USD NII không bao gồm NII liên quan đến thị trường trong cả năm, tăng so với hướng dẫn cũ là 56 tỷ USD.

Chất lượng tín dụng vẫn rất tốt ở thời điểm hiện tại, và ban lãnh đạo cũng duy trì hướng dẫn cho mức chi phí 77 tỷ USD trong cả năm.

Cổ phiếu JPMorgan Chase có đáng mua không?

Mặc dù không đạt kỳ vọng, JPMorgan vẫn tạo ra lợi nhuận 17% trên vốn cổ phần phổ thông hữu hình (ROTCE) – tức là lợi nhuận ngân hàng thu được trên vốn cổ đông sau khi trừ đi tài sản vô hình và lợi thế thương mại.

Mức lợi nhuận này phù hợp với mục tiêu tài chính ngắn hạn của ngân hàng. Hơn nữa, NII cũng tiếp tục được cải thiện. Hoạt động ngân hàng đầu tư có thể sẽ bắt đầu tăng trở lại vào cuối năm nay. Mặc dù lợi nhuận vốn sẽ khiêm tốn hơn trong thời gian tới, JPMorgan vẫn có một lượng vốn khổng lồ và thực sự chỉ đang bị hạn chế bởi các cơ quan quản lý, vốn nằm ngoài tầm kiểm soát của họ.

Ngân hàng hiện đang giao dịch ở mức giá bằng khoảng 163% giá trị sổ sách hữu hình – hoặc giá trị ròng – và bằng không đến tấm lần thu nhập. Cả hai thước đo định giá này đều đang ở mức thấp nhất trong những năm gần đây. Vì lý do này, cổ phiếu JPMorgan đang có vẻ rất đáng mua – trong khi định giá giảm thấp hơn, hoạt động kinh doanh của ngân hàng lại ngày càng trở nên mạnh mẽ hơn trong những năm gần đây.

Huân Hà - theo fool