Liệu Amazon có thể vượt mặt Apple vào năm 2025?

Liệu ông lớn thương mại điện tử và đám mây có thể vượt qua nhà sản xuất iPhone?

Hồi tháng 4 năm 2020, vốn hóa thị trường của Amazon (AMZN) đã vượt qua Apple (AAPL) trong một thời gian ngắn. Vào thời điểm đó, cả hai ông lớn công nghệ đều có giá trị khoảng 1,2 nghìn tỷ USD. Nhưng hiện nay, hơn hai năm sau đó, Amazon vẫn trị giá 1,2 nghìn tỷ USD trong khi vốn hóa thị trường của Apple đã tăng gần gấp đôi lên 2,4 nghìn tỷ USD. Hãy cùng xem tại sao Apple lại vượt xa Amazon đến như vậy – và liệu ông lớn thương mại điện tử có thể đảo ngược tình thế vào năm 2025 hay không.

Vì lý do gì Amazon có thể vượt lên trước Apple hồi năm 2020?

Vào đầu năm 2020, Amazon đã có vẻ là một lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn Apple. Các mảng kinh doanh thương mại điện tử và điện toán đám mây của Amazon đều được thiết lập để phát triển mạnh mẽ trong đại dịch khi các cửa hàng truyền thống đóng cửa, người tiêu dùng bị mắc kẹt ở nhà và mọi người truy cập ngày càng nhiều vào các dịch vụ và ứng dụng dựa trên đám mây.

Trong năm 2020, doanh thu của Amazon đã tăng 38% lên 386,1 tỷ USD. Thu nhập ròng của công ty cũng tăng 84% lên 21,3 tỷ USD (ngay cả khi họ phải trả hàng tỷ đô la cho các chi phí liên quan đến COVID) và thu nhập trên một cổ phiếu (EPS) tăng 82%. Luận điểm chủ mua cổ phiếu rất đơn giản: hoạt động kinh doanh thương mại điện tử của Amazon sẽ tiếp tục mở rộng khi công ty thu hút được nhiều người mua sắm đăng ký dịch vụ Prime hơn; trong khi đó, tăng trưởng của nền tảng đám mây Amazon Web Services (AWS) với lợi nhuận cao hơn sẽ hỗ trợ cho tăng trưởng của mảng bán lẻ với lợi nhuận thấp hơn.

Vào thời điểm đó, Apple vẫn đang bán iPhone 4G khi các thiết bị Android 5G mới đã được tung ra thị trường. Công ty cũng đang mất dần vị thế cạnh tranh tại Trung Quốc trước các thương hiệu điện thoại thông minh nội địa phổ biến như Xiaomi, Oppo và Vivo. Dòng thiết bị 5G đầu tiên của Apple, iPhone 12, sẽ không xuất hiện cho đến cuối năm 2020. Chiến tranh thương mại cũng đe dọa gián đoạn khả năng sản xuất của Nhà Táo tại Trung Quốc.

Kết quả là doanh thu của Apple chỉ tăng 6% lên 274,5 tỷ USD trong năm tài chính 2020 (kết thúc vào tháng 9 năm đó). Thu nhập ròng của công ty đã tăng 4% lên 57,4 tỷ USD, trong khi EPS – được hỗ trợ bởi chương trình mua lại cổ phiếu – tăng 10%. Những con số không có gì hấp dẫn đó đã gợi lên ý tưởng thời kỳ tăng trưởng vượt trội của Apple đã kết thúc. Vì vậy, nhiều nhà đầu tư dường như đã ủng hộ Amazon hơn Apple.

Tại sao Apple lại vượt lên trên Amazon?

Nhưng khi những xu hướng thuận lợi liên quan đến đại dịch biến mất, tăng trưởng của Amazon đã giảm nhiệt khi phải so sánh với những kết quả tuyệt vời khó vượt qua của năm trước. Tuy nhiên, doanh thu của công ty vẫn tăng 22% lên 469,8 tỷ USD trong năm 2021. Thu nhập ròng cũng tăng 57% lên 33,4 tỷ USD và EPS tăng 55%.

Thật không may, một số thách thức vĩ mô trong năm nay sẽ làm trầm trọng thêm sự giảm tốc sau đại dịch của Amazon. Lạm phát sẽ làm giảm sức mua của người tiêu dùng đồng thời làm tăng chi phí trên nền tảng bán lẻ của công ty. Các xu hướng vĩ mô cũng sẽ dần dần làm giảm sự thèm muốn của các doanh nghiệp đối với dịch vụ dựa trên đám mây của AWS. Việc nhà sáng lập kiêm CEO Jeff Bezos từ chức vào tháng 7 năm ngoái cũng chỉ ra rõ ràng rằng tốc độ tăng trưởng và định giá của Amazon đã đạt đến một mức đỉnh điểm trong ngắn hạn.

Đối với năm 2022, các nhà phân tích đang kỳ vọng doanh thu của Amazon chỉ tăng 11% trong khi các khoản đầu tư cao hơn khiến thu nhập ròng ghi nhận mức giảm đáng kinh ngạc đến 98%. Viễn cảnh sụt giảm kinh hoàng đó đã khiến các nhà đầu tư lo sợ. Và kết quả là cổ phiếu của công ty đã giảm 33% từ đầu năm đến nay.

Trong khi tăng trưởng của Amazon hạ nhiệt, tăng trưởng của Apple lại tăng tốc khi Nhà Táo tung iPhone 12 ra thị trường và mở rộng các dịch vụ dựa trên mô hình đăng ký trả phí của mình. Trong năm tài chính 2021, doanh thu của công ty đã tăng 33% lên 365,8 tỷ USD, thu nhập ròng tăng 65% lên 94,7 tỷ USD và EPS tăng 71%. Kết quả là Apple lại trở thành một cổ phiếu tăng trưởng hấp dẫn trong khi các cổ phiếu “con cưng của đại dịch” – như Amazon – bị ghẻ lạnh.

Các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu và thu nhập ròng của Apple sẽ tăng lần lượt 7% và 5% trong năm tài chính 2022 khi công ty giáp năm với thời điểm ra mắt iPhone 12. Tốc độ tăng trưởng ổn định đó – và bản chất không bị ảnh hưởng bởi lạm phát của các khách hàng giàu có – được cho là đã biến Apple thành lựa chọn đầu tư hấp dẫn hơn so với Amazon. Đó là lý do tại sao cổ phiếu Nhà Táo chỉ giảm 15% trong năm này.

Liệu tình hình có đảo ngược vào năm 2025?

Tăng trưởng của Amazon sẽ ổn định trở lại sau khi lạm phát và những thách thức chuỗi cung ứng giảm bớt. Tuy nhiên, nhà đầu tư không nên kỳ vọng công ty sẽ tăng trưởng nhanh như trong thời gian đại dịch. Từ năm 2021 đến năm 2024, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của công ty sẽ mở rộng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) 14% trong khi EPS có CAGR đạt 6%.

Trong khi đó, Apple được kỳ vọng rộng rãi sẽ tung ra thị trường các thiết bị AR mới trong vài năm tới để làm giảm sự phụ thuộc của doanh thu vào iPhone, iPad và Mac. Công ty cũng được kỳ vọng ​​sẽ ra mắt một chiếc xe điện trong tương lai. Nhà Táo đã kết thúc quý tài chính gần nhất với hơn 860 triệu người dùng đăng ký trả phí trên hệ sinh thái dịch vụ của mình. Và “khu vườn có tường bao quanh” khổng lồ đó sẽ hỗ trợ công ty ra mắt các sản phẩm và dịch vụ mới trong tương lai. Lộ trình đó vẫn chưa rõ ràng. Tuy nhiên, các nhà phân tích kỳ vọng doanh thu của Apple sẽ mở rộng với CAGR 6% trong giai đoạn từ năm tài chính 2021 đến năm tài chính 2024, trong khi EPS được kỳ vọng sẽ tăng với CAGR 8%.

Amazon có thể tạo ra tăng trưởng doanh thu mạnh hơn Apple. Tuy nhiên, tăng trưởng thu nhập của ông lớn thương mại điện tử sẽ vẫn yếu hơn do họ có biên lợi nhuận thấp hơn nhiều và chi tiêu ít tiền hơn cho việc mua lại cổ phiếu. Và ở mức giá khoảng 120 USD/cổ phiếu, Amazon đang giao dịch với giá đắt hơn 30 lần thu nhập dự kiến cho năm 2024. Trong khi đó, ở mức giá khoảng 150 USD, Apple chỉ giao dịch cao gấp 22 lần thu nhập ước tính cho năm 2024.

Do đó, bội số định giá cao hơn của Amazon có thể sẽ bị nén lại khi nhà đầu tư chuẩn bị cho thêm một vài năm nữa với tăng trưởng thu nhập một con số. Trong khi đó, bội số định giá của Apple có thể giữ ổn định – hoặc thậm chí tăng lên – khi công ty tung ra các sản phẩm và dịch vụ mới.

Không ai biết chính xác Apple và Amazon sẽ ra sao vào năm 2025. Nhưng dựa trên những dữ kiện này, rất khó có khả năng vốn hóa thị trường của Amazon vượt qua vốn hóa thị trường của Apple trong ba năm tới.

Huân Hà - theo fool