Liệu TSMC có tiềm năng trở thành cổ phiếu 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030?

Công ty đã bước trên lộ trình đạt được mức định giá 1 nghìn tỷ USD trước khi thị trường gấu năm 2022 bắt đầu.

Nếu ước tính của các công ty bán dẫn hàng đầu là đáng tin cậy, doanh số chip toàn cầu sẽ hướng đến cột mốc 1 nghìn tỷ USD một năm vào năm 2030 – tăng từ con số khoảng 600 tỷ USD dự kiến ​​cho năm 2022. Đạt được cột mốc 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030 đồng nghĩa với việc lĩnh vực bán dẫn sẽ ghi nhận tốc độ tăng trưởng kép hàng năm 6,6% từ nay đến hết thập kỷ.

Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM) – thường được gọi là TSMC – là công ty dẫn đầu trong lĩnh vực đúc chip, chiếm 26% thị phần (không bao gồm chip nhớ). Mặc dù có triển vọng dài hạn khả quan, cổ phiếu lại đang gặp khó khăn do nhà đầu tư lo ngại về sụt giảm doanh số hàng điện tử tiêu dùng và Mỹ áp đặt lệnh cấm mới đối với việc bán chip cho Trung Quốc. Giá cổ phiếu TSMC đã giảm 52% so với mức đỉnh lịch sử vào thời điểm viết bài này.

Vậy, liệu cổ phiếu TSMC có thể phục hồi tăng trưởng và đạt mức định giá 1 nghìn tỷ USD vào cuối thập kỷ này?

Không chỉ là một bước lùi nhỏ

TSMC đã bước trên lộ trình tiến đến mức vốn hóa thị trường 1 nghìn tỷ USD (được định giá khoảng 740 tỷ USD vào giữa tháng 1/2022). Nhưng sau đó, thị trường gấu năm 2022 đã xảy ra. Sau khi bốc hơi hơn 50% giá trị, công ty hiện chỉ có vốn hóa thị trường 347 tỷ USD. Từ mức giá này, cổ phiếu rõ ràng đang có một chặng đường dài phải đi để gia nhập câu lạc bộ 13 chữ số. Liệu TSMC có thể quay trở lại cột mốc 1 nghìn tỷ USD? Hãy làm một phép toán nhỏ.

Trong 12 tháng tính đến hết Q3/2022, TSMC đã tạo ra 71,7 tỷ USD doanh thu. Kết quả đó có nghĩa là cổ phiếu đang giao dịch với giá cao gấp 4,6 lần doanh thu 12 tháng gần nhất. Dòng tiền tự do đã đạt 16,3 tỷ USD tính theo tỷ giá hối đoái vào ngày 13 tháng 10, đồng nghĩa với việc cổ phiếu đang giao dịch cao gấp 20 lần dòng tiền tự do 12 tháng gần nhất.

TSMC không phải là một nhà sản xuất chip thông thường. Công ty tập trung vào những con chip cao cấp với chiến lược đầu tư không ngừng vào công nghệ sản xuất. Trên thực tế, công ty đã kỳ vọng tăng trưởng doanh thu trung bình hàng năm trong phạm vi 15-20% từ năm 2021 đến năm 2026 và mang lại lợi nhuận thậm chí còn cao hơn nữa – cao hơn nhiều so với tốc độ tăng trưởng trung bình hàng năm 6,6% được ngụ ý với giả định doanh số chip toàn cầu đạt 1 nghìn tỷ USD vào năm 2030.

Giả sử TSMC có thể tạo ra tăng trưởng doanh thu ở mức trung bình 15% mỗi năm trong bốn năm tới (2023 đến 2026), công ty duy trì mức lợi nhuận như cũ và các chỉ số định giá không thay đổi so với hiện tại. Với các điều kiện đó, TSMC sẽ có vốn hóa thị trường khoảng 580 tỷ USD vào năm 2026.

Nếu xu hướng này tiến tục, TSMC sẽ cần phải kết thúc phần còn lại của thập kỷ (2027 đến 2030) với tăng trưởng doanh thu ở mức trung bình khoảng 14,5% mỗi năm, một lần nữa giả định khả năng sinh lời và các chỉ số định giá không thay đổi. Đó sẽ là một mức tăng lớn trong tám năm đối với một nhà sản xuất chip, nhưng TSMC có thể làm được. Công ty đã ghi nhận mức tăng trưởng doanh thu trung bình 17,5% mỗi năm kể từ khi được niêm yết vào năm 1994.

Một số rủi ro cần lưu ý

Tuy nhiên, sẽ có một số va vấp trong hành trình của TSMC. Trong chín tháng đầu năm 2022, doanh thu của công ty đã tăng 43% so với cùng kỳ năm ngoái (loại bỏ tác động của tỷ giá hối đoái). Biên lợi nhuận ròng cũng đã đạt mức cao ngất ngưởng 46% trong Q3/2022. Nhu cầu điện thoại thông minh giảm tốc sẽ khiến tốc độ tăng trưởng này giảm mạnh, đặc biệt là trong nửa đầu năm 2023. Bên cạnh đó, còn có lệnh cấm bán chip trung tâm dữ liệu và AI cao cấp đến Trung Quốc của chính phủ Mỹ, điều mà chính phủ Đài Loan cho biết họ sẽ tuân thủ. Điều đó cũng làm dấy lên một số nghi ngờ về quỹ đạo tăng trưởng và biên lợi nhuận của TSMC trong tương lai.

Trong cuộc gọi báo cáo thu nhập Q3/2022, ban lãnh đạo công ty cho biết các lệnh cấm xuất khẩu chip mới này có vẻ có tác động “tối thiểu và có thể quản lý được”. Tuy nhiên, tác động dài hạn đến hoạt động kinh doanh vẫn chưa được biết đến. Hiện tại, mối quan ngại chính của TSMC là giải quyết tình trạng dư cung hàng tồn kho trong lĩnh vực điện tử tiêu dùng trong vài quý tới.

Nhưng cho đến thời điểm hiện tại, triển vọng dài hạn của Taiwan Semiconductor vẫn không thay đổi. Công ty vẫn tập trung vào việc liên tục cải tiến công nghệ sản xuất để duy trì vị trí dẫn đầu và tận dụng các xu hướng tăng trưởng trong ngành bán dẫn. Việc mở rộng hơn nữa ra bên ngoài châu Á cũng đang được xúc tiến. Theo các báo cáo, một đánh giá sơ bộ về việc xây dựng các cơ sở đúc chip ở châu Âu cũng đang được tiến hành, cùng với các cơ sở sản xuất mới đang được xây dựng ở Mỹ. Điều này sẽ giúp bù đắp cho những bất ổn gây ra bởi những căng thẳng địa chính trị ngày càng gia tăng giữa phương Tây và Trung Quốc. Vì vậy, cho dù có đạt đến mức vốn hóa 1 nghìn tỷ USD hay không thì TSMC cũng đã sẵn sàng để trở thành cổ phiếu sản xuất chip hàng đầu trong thập kỷ tới, mở ra cho nhà đầu tư một cơ hội tốt để mua cổ phiếu với giá rẻ ở thời điểm hiện tại.

Huân Hà - theo fool