Microsoft BCTC đánh bại đồng đô la mạnh và lãi suất tăng – vẫn là một lựa chọn đầu tư tốt

Ảnh hưởng từ chính sách lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ đang bắt đầu tăng tốc.

Bất chấp nhiều vấn đề, các cổ phiếu công nghệ lớn vẫn là những khoản đầu tư cực kỳ bền vững. Nền kinh tế toàn cầu đang đối mặt với lạm phát, chiến tranh ở Ukraine và một cuộc suy thoái có nguy cơ xảy ra vào năm 2023. Mặc dù vậy, nhiều cổ phiếu công nghệ và phần mềm vẫn tiếp tục tiến lên cao hơn. Thu nhập Q1 năm tài chính 2023 của Microsoft (MSFT) đã cho thấy khả năng chống chịu bền vững này.

Nhưng áp lực đang gia tăng. Đồng đô la Mỹ tăng cao kỷ lục chỉ mới bắt đầu ảnh hưởng tới thu nhập doanh nghiệp. Microsoft sẽ tốt hơn là chỉ ổn, nhưng một cú sốc giảm tốc lớn vẫn có nhiều khả năng sẽ xảy ra.

Đồng đô la mạnh đè nặng

Cũng giống như các ông lớn điện toán đám mây khác đã báo cáo thu nhập (AWS của Amazon và Google Cloud của Alphabet), Microsoft đã báo cáo một tác động tiêu cực đáng kinh ngạc từ tỷ giá hối đoái. Trong Q1 năm tài chính 2023 (ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 năm 2022), tổng doanh thu của công ty phần mềm đã tăng 11% so với cùng kỳ năm ngoái lên 50,1 tỷ USD.

Tuy nhiên, nếu loại bỏ những tác động của tỷ giá hối đoái, doanh thu sẽ tăng 16%. Vì vậy, đồng đô la đã lấy đi mức tăng trưởng khổng lồ đến 5 điểm phần trăm.

Đây là một thách thức đối với bất kỳ tổ chức đa quốc gia nào của Mỹ vào lúc này. Cơ chế của tác động là như sau: giao dịch mua bán được thực hiện bên ngoài nước Mỹ và được thu bằng đơn vị tiền tệ của quốc gia đó, nhưng số tiền thu vào lại cần được chuyển đổi lại thành đô la Mỹ cho mục đích báo cáo. Cho đến bước này, vẫn không có vấn đề gì lớn. Tuy nhiên, điều gì sẽ xảy ra khi đồng đô la tăng giá trị so với đồng ngoại tệ đó? Bây giờ, đột nhiên, giá trị của giao dịch mua bán trên thị trường quốc tế đó đã bị sụt giảm khi chuyển đổi về đồng đô la mạnh hơn.

Tất cả những điều này là một tác dụng phụ khó chịu của việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ mạnh tay tăng lãi suất trong năm nay. Các ngân hàng trung ương khác đã hành động chậm hơn Fed trong việc tăng lãi suất để kiềm chế lạm phát. Điều này đã khiến giá trị của đồng đô la tăng vọt với tốc độ hai con số từ đầu năm đến nay.

Do đó, tăng trưởng doanh thu vẫn không đổi, nhưng tỷ giá hối đoái đang khiến các số liệu tài chính được báo cáo sụt giảm một lượng rất lớn.

Một cổ phiếu tăng trưởng trong gần 40 năm và vẫn đang tiếp tục

Mức tăng kỷ lục của đồng đô la thậm chí còn ảnh hưởng nhiều hơn đến biên lợi nhuận. Một lần nữa, giống như các ông lớn công nghệ khác, phần lớn chi phí của Microsoft được trả bằng đô la Mỹ. Và khi những chi phí đó được thực hiện bằng một đồng tiền mạnh hơn so với doanh thu thu được từ một đồng tiền quốc tế đang suy yếu, hậu quả hiển nhiên là khả năng sinh lời thậm chí còn giảm nhiều hơn nữa. Đồng đô la mạnh đã “ăn” mất 5 điểm phần trăm tăng trưởng doanh thu của Microsoft trong quý trước; nhưng tác động đến tăng trưởng thu nhập hoạt động còn lớn hơn nhiều — lên đến 9 điểm phần trăm, khiến tăng trưởng thu nhập hoạt động giảm xuống còn 6% (so với mức tăng trưởng 15% sau khi loại trừ ảnh hưởng của tỷ giá hối đoái).

Tuy nhiên, tin tốt là ngay cả sau gần bốn thập kỷ với tư cách là một công ty giao dịch công khai, Microsoft vẫn là một cổ phiếu tăng trưởng. Như CEO Satya Nadella đã nói trong báo cáo thu nhập, “Trong một thế giới đang phải đối mặt với những cơn gió nghịch ngày càng lớn, công nghệ kỹ thuật số là luồng gió thuận tối hậu”. Khi phần mềm được áp dụng đúng cách (kết hợp với các sản phẩm phần cứng mà chúng ta không thể tách rời khỏi cuộc sống của mình), nó sẽ trở thành một khoản đầu tư tăng trưởng đáng kinh ngạc trong nhiều thập kỷ. Với lạm phát và bất ổn kinh tế là câu chuyện của năm, Microsoft vẫn đang giúp khách hàng của mình “làm được nhiều hơn với ít hơn” theo những cách mới.

Những thách thức tiền tệ này dĩ nhiên được dự kiến ​​sẽ tiếp tục kéo dài trong Q2 năm tài chính 2023 của Microsoft, và có khả năng sẽ tiếp tục trong phần còn lại của cả năm tài chính. Thêm vào đó, nền kinh tế toàn cầu giảm tốc ngày càng nhanh cũng đang tác động đến tăng trưởng trên cơ sở tiền tệ không đổi của Microsoft. Phân khúc đám mây Azure, động lực chính của kết quả hoạt động những ngày này, được dự kiến ​​sẽ chậm lại từ tốc độ tăng trưởng 42% so với cùng kỳ năm ngoái (không bao gồm tỷ giá hối đoái) xuống còn khoảng 37% (cũng không tính đến thay đổi về tiền tệ) trong Q2 năm tài chính 2023.

Mặc dù có một số yếu tố đáng quan ngại khác nhau đang tồn tại, rõ ràng là Microsoft có khả năng chống chịu tốt hơn nhiều so với các tập đoàn lớn trung bình. Cổ phiếu đang giao dịch với giá cao gấp 24 lần thu nhập 12 tháng gần nhất. Đây có vẻ là một mức định giá hợp lý giả sử công ty có thể tăng thu nhập trên một cổ phiếu với tốc độ 7-13% trong phần còn lại của những năm 2020. Rốt cuộc, đến một lúc nào đó sức mạnh của đồng đô la sẽ tiêu tan – thậm chí có thể đảo ngược – điều này sẽ là động lực thúc đẩy doanh thu và lợi nhuận cho Microsoft.

Thị trường sẽ tiếp tục biến động mạnh mẽ, nhưng Microsoft có vẻ là một cổ phiếu trú ẩn an toàn tốt để nắm giữ trong dài hạn.

Huân Hà - theo fool