Netflix báo cáo thu nhập quý 1: tình hình vẫn không tươi sáng

• Netflix đã báo cáo các kết quả trái chiều cho Q1 năm 2023 cùng với triển vọng tương lai ảm đạm.
• Mặc dù tỷ lệ chấp nhận gói cước hỗ trợ quảng cáo là ổn định, việc tăng cường gói chia sẻ có trả phí tiếp tục là một thách thức trong bối cảnh môi trường vĩ mô không chắc chắn.
• Tăng trưởng khiêm tốn của số lượng người dùng trả phí ở các khu vực cốt lõi tiếp tục cho thấy áp lực của sự suy yếu của người tiêu dùng đối với hoạt động kinh doanh nhạy cảm với tình hình vĩ mô của Netflix, cũng như những thách thức từ môi trường cạnh tranh ngày càng gay gắt.

Netflix (NFLX) đã công bố các kết quả trái chiều cho quý 1 ban hành hướng dẫn ảm đạm cho quý 2. Tiến trình mở rộng của gói cước hỗ trợ quảng cáo và tính năng chia sẻ mật khẩu trả phí là những lĩnh vực trọng tâm chính trước cuộc gọi thu nhập mới nhất. Nhà đầu tư đã cân nhắc về tác động của chúng đối với biên lợi nhuận của Netflix giữa một sự phục hồi dần dần sau đợt sụt giảm mạnh hậu đại dịch năm ngoái với môi trường vĩ mô tiếp tục bấp bênh.

Kết quả quý đầu tiên đã có nhiều con số trái chiều bất chấp tiêu chuẩn thấp được đặt ra. Điều này cho thấy bước đột phá gần đây của Netflix trong không gian truyền phát có hỗ trợ quảng cáo và chia sẻ mật khẩu trả phí đã có một khởi đầu không ổn định – lần đầu tiên trong ngành, nhưng có thể không phải là lần cuối cùng. Nhưng hướng dẫn khiêm tốn cho quý 2 có vẻ đã giảm thiểu đủ rủi ro cho những bất ổn vĩ mô sắp xảy ra phía trước, trong khi các cảnh báo bổ sung về việc giảm tốc hơn nữa trong quý 3 năm 2023 do việc triển khai chia sẻ mật khẩu trả phí trên diện rộng hơn tạo tiền đề cho kỳ vọng ngắn hạn của nhà đầu tư. Tuy nhiên, Netflix đặt mục tiêu khôi phục tốc độ tăng trưởng và mở rộng biên lợi nhuận bất chấp cạnh tranh ngày càng gay gắt trong cuộc đua truyền phát trực tuyến nóng bỏng vào cuối năm nay. Mặc dù việc mở rộng liên tục các dịch vụ mới chắc chắn sẽ ảnh hưởng đến ARM của Netflix và biên lợi nhuận trong thời gian tới, với sự suy yếu của người tiêu dùng có khả năng gây ra một mối đe dọa đối với môi trường nhu cầu – cả đăng ký và quảng cáo – trong những tháng tới, đồng thời gây ra biến động cho cổ phiếu, chúng ta có thể kỳ vọng những nỗ lực mới, cùng với những nỗ lực cắt giảm chi phí được thực hiện gần đây, cuối cùng sẽ dẫn đến một sự cải thiện rõ ràng hơn trong lãi&lỗ vào cuối năm nay.

Tổng quan về báo cáo thu nhập

Netflix đã ghi nhận kết quả không đồng nhất trong quý đầu tiên với mức tăng trưởng doanh thu 4% so với cùng kỳ năm trước (+8% trên cơ sở tiền tệ không đổi), đạt 8,2 tỷ USD và tạo ra 2,88 USD thu nhập trên mỗi cổ phiếu, phần lớn nằm trong phạm vi hướng dẫn của ban quản lý công ty nhưng thấp hơn so với ước tính đồng thuận là doanh thu đạt 20 triệu USD. Công ty đã bổ sung thêm 1,75 triệu người dùng đăng ký trả phí trong quý đầu tiên, đánh bại ước tính trung bình là 1,38 triệu và nâng tổng số đăng ký trả phí lên tới 233 triệu. Cụ thể, các khu vực cốt lõi Mỹ-Canada, Châu Âu, cùng với Mỹ Latinh đã ghi nhận số lượng người dùng sụt giảm nhẹ, trong khi khu vực Châu Á Thái Bình Dương với doanh thu bình quân trên mỗi người dùng thấp hơn đã có thêm 1,1 triệu người dùng. Doanh thu bình quân trên mỗi người dùng đã tăng trưởng 4% so với cùng kỳ trên cơ sở tiền tệ không đổi, bị trì kéo bởi tăng trưởng số lượng thuê bao khu vực Châu Á Thái Bình Dương với giá dịch vụ thấp hơn và được bù đắp bởi tăng trưởng mạnh mẽ của thu nhập bình quân trên mỗi người dùng ở khu vực Mỹ-Canada với chi phí cao hơn. Kết quả cũng phù hợp với kỳ vọng về việc một số người dùng chuyển xuống gói hỗ trợ quảng cáo với giá thấp hơn và việc số lượng đăng ký gói cước đầy đủ sụt giảm do việc giới thiệu tính năng chia sẻ mật khẩu trả phí cho các khu vực chính khác - bao gồm Canada, New Zealand, Bồ Đào Nha và Tây Ban Nha – sau khi chạy thử trước đó ở Chile, Peru và Costa Rica.

Nhìn về phía trước, ban quản lý Netflix ban hành hướng dẫn cho tăng trưởng doanh thu đi ngang, hướng đến mốc 1,6 tỷ USD trong quý 2, với biên lợi nhuận hoạt động giảm từ mức 20% trong năm trước xuống 19% do những khó khăn kéo dài về tỷ giá hối đoái. Mặc dù có triển vọng ngắn hạn khiêm tốn, ban lãnh đạo Netflix vẫn duy trì sự lạc quan trong việc tạo ra 3,5 tỷ USD tiền mặt tự do (so với dự đoán trước đó là 3 tỷ USD) cho đến cuối năm, đồng thời giảm thiểu rủi ro từ cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra đối với hoạt động kinh doanh nhạy cảm với tình hình vĩ mô của Netflix.

Cụ thể, doanh số bán lẻ của Mỹ tiếp tục cho thấy dấu hiệu tiêu dùng hạ nhiệt, với tháng thứ hai liên tiếp sụt giảm, giảm 1% trong tháng 3. Một báo cáo sắp tới về nhu cầu hộ gia đình trong tháng 3 vào cuối tháng này, bao gồm cả “chi tiêu cho hàng hóa và dịch vụ được điều chỉnh theo giá,” cũng được dự kiến sẽ phản ánh xu hướng tương tự, cho thấy những thách thức vĩ mô dai dẳng đối với hoạt động kinh doanh lấy người tiêu dùng làm trung tâm của Netflix khi lạm phát cao và lãi suất tăng lãi suất tiếp tục đè nặng lên ngân sách. Các dấu hiệu về sự suy yếu của người tiêu dùng càng được chứng thực bởi mức giảm chi tiêu qua thẻ ghi nợ và thẻ tín dụng lớn nhất trong hơn 2 năm - chi tiêu hộ gia đình trên thẻ tín dụng/thẻ ghi nợ chỉ tăng 0,1% so với cùng kỳ trong tháng 3, một tốc độ thấp chưa từng thấy kể từ tháng 2 năm 2021, với sụt giảm quan sát thấy “trên hàng hóa và dịch vụ.” Tác động của việc cắt giảm nhân sự trong tất cả các ngành vào đầu năm nay - mặc dù nổi bật hơn trong lĩnh vực công nghệ, bao gồm cả Netflix - cũng đang bắt đầu ảnh hưởng đến nền kinh tế, mở ra một viễn cảnh ảm đạm về môi trường nhu cầu tiêu dùng rộng lớn hơn trong những tháng tới.

Dựa trên dữ liệu nội bộ của Bank of America, các hộ gia đình kiếm được hơn 125.000 USD một năm đã lần đầu tiên bị giảm tiền lương sau thuế kể từ tháng 5 năm 2020. Một phần việc giảm lương có thể là do việc tuyển dụng đóng băng và cắt giảm việc làm trong các ngành như công nghệ và dịch vụ tài chính, theo báo cáo...dấu hiệu của một thị trường lao động chậm lại và tăng trưởng tiền lương có khả năng yếu đi có thể sẽ là lực cản dai dẳng hơn đối với chi tiêu của người tiêu dùng trong những tháng tới. (Nguồn: Bloomberg)

Chia sẻ trả phí

Sau khi chạy thử nghiệm dịch vụ hạn chế chia sẻ mật khẩu tại Chile, Peru và Costa Rica vào năm ngoái, Netflix đã mở rộng danh sách các khu vực tham gia chiến dịch vào tháng 2 với các khu vực Canada, Tây Ban Nha, Bồ Đào Nha và New Zealand. Người đăng ký từ các khu vực nói trên được yêu cầu đặt “vị trí chính” cho tài khoản của họ, và mọi lần đăng nhập bổ sung được phát hiện bên ngoài hộ gia đình – hoặc “tài khoản phụ” – sẽ phải chịu thêm một khoản phí hàng tháng.

Trong báo cáo thu nhập gần đây nhất, Netflix ước tính có hơn 100 triệu người dùng đăng ký không trả phí, chiếm 43% tổng số người dùng đăng ký trả phí hiện có vào thời điểm đó. Mặc dù ban quản lý đã thừa nhận một cách hợp lý rằng việc đàn áp chia sẻ mật khẩu “sẽ không phải là một động thái phổ biến trên toàn cầu..., [với] tỷ lệ rời bỏ dịch vụ gia tăng liên quan đến động thái đó trong một khoảng thời gian,” họ cũng vẫn lạc quan rằng nó sẽ thúc đẩy “thêm khả năng kiếm tiền” ròng theo thời gian.

Và đó tiếp tục là mục tiêu của Netflix trước báo cáo thu nhập mới nhất. Phí chia sẻ mật khẩu được dự kiến sẽ thúc đẩy tăng trưởng thu nhập bình quân trên mỗi người dùng trong dài hạn hơn với ít chi phí gia tăng cho việc thu hút thêm người dùng. Bên cạnh việc thu hút thêm người dùng để mở rộng quy mô hỗ trợ cho chi phí công nghệ, điều này sẽ đóng góp tích cực vào biên lợi nhuận của Netflix.

...khi người vay bắt đầu kích hoạt tài khoản của chính họ và các thành viên hiện tại thêm tài khoản "thành viên bổ sung", chúng tôi dự kiến số lượng người dùng và doanh thu sẽ tăng lên. Ví dụ: ở Canada, nơi chúng tôi tin là một công cụ dự báo đáng tin cậy cho Mỹ, cơ sở thành viên trả phí của chúng tôi hiện lớn hơn so với trước khi triển khai chia sẻ trả phí. Tăng trưởng doanh thu cũng đã tăng tốc và hiện đang tăng nhanh hơn ở Mỹ. (Nguồn: Thông cáo báo chí thu nhập quý 1 năm 2023 của Netflix)

Cụ thể, người dùng đăng ký có thể thêm tối đa 2 tài khoản phụ vào gói cước hiện tại của họ, với phí chia sẻ mật khẩu dao động từ 2 USD đến 3 USD mỗi tháng ở các khu vực có chi phí trung bình trên mỗi người dùng thấp hơn như Chile, Peru và Costa Rica, lên đến 6 USD mỗi tháng ở các khu vực có chi phí cao hơn như Canada (7,99 CAD/tháng), New Zealand (7,99 NZD/tháng), Tây Ban Nha (5,99 EUR/tháng) và Bồ Đào Nha (3,99 EUR/tháng). Với mức phí tương tự gói cước "Cơ bản có quảng cáo", tài khoản phụ có thể hưởng lợi từ các tính năng cao cấp bổ sung như tải phim ngoại tuyến và phát trực tuyến không có quảng cáo với chất lượng xem cao nếu được kết nối với tài khoản chính sử dụng gói cơ bản, tiêu chuẩn hoặc cao cấp. Việc này có khả năng khuyến khích những người đăng ký không trả tiền trước đây tuân thủ thay đổi chính sách. Điều này cũng sẽ giúp Netflix giảm thiểu một số tỷ lệ rời bỏ dịch vụ – tuy nhiên, đây là điều không thể tránh khỏi vì các đăng ký trả phí đã đặt giá trị đáng kể vào khả năng chia sẻ giữa nhiều người dùng có thể được khuyến khích hủy bỏ hoàn toàn dịch vụ - đặc biệt là khi người tiêu dùng phải tìm cách biện minh cho chi tiêu trong bối cảnh ngân sách đang cạn kiệt giữa cuộc suy thoái kinh tế toàn cầu.

Tuy nhiên, sau những trở ngại vĩ mô nhất thời và khó khăn trong việc đảm bảo điều chỉnh tích cực hành vi của người tiêu dùng đối với các thay đổi, cạnh tranh ngày càng gia tăng trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến là một mối đe dọa khác đối với việc tăng cường triển khai chia sẻ mật khẩu trên các khu vực khác của Netflix, đặc biệt là thị trường cốt lõi của Mỹ - mặc dù tính năng này cuối cùng sẽ trở thành một chiến lược định giá chung được triển khai trong toàn thể ngành truyền phát trực tuyến rộng lớn hơn để hỗ trợ bản chất thâm dụng vốn và khao khát lợi nhuận của các doanh nghiệp. Chìa khóa để giảm thiểu các thách thức cạnh tranh có thể là sự tiếp tục của cuộc chạy đua vũ trang về nội dung (điều này một lần nữa làm nổi bật bản chất thâm dụng vốn của hoạt động kinh doanh). Nhưng là nền tảng truyền phát trực tuyến có lợi nhuận duy nhất trên thị trường hiện tại với cơ sở đăng ký lớn nhất, Netflix tiếp tục có lợi thế cạnh tranh cần thiết để hỗ trợ các khoản đầu tư nội dung khổng lồ nhằm duy trì lợi thế của mình trong ngành.

Và bất chấp thông báo gần đây về việc cắt giảm đầu tư vào các bộ phim gốc của Netflix trong một nỗ lực lớn hơn nhằm "thu nhỏ quy mô của công ty (và) đảm bảo nhiều tựa phim có chất lượng cao hơn", các chương trình của người khổng lồ truyền phát trực tuyến vẫn tiếp tục giữ vị trí thống trị trên bảng xếp hạng hàng tuần. Điều này càng được chứng thực bằng việc tỷ lệ của Netflix trong tổng thời gian xem TV tiếp tục tăng nhanh, vượt 7,3% vào tháng 3 (6,6% vào tháng 3 năm 2022) và dẫn trước các nền tảng truyền phát trực tuyến của đối thủ với biên độ lớn. Với nội dung hấp dẫn là chìa khóa để giảm thiểu tình trạng hỗn loạn do việc triển khai mạnh mẽ chiến lược non trẻ chia sẻ trả phí, khả năng của Netflix trong việc duy trì hiệu suất thị phần ấn tượng trong quý đầu tiên đã củng cố niềm tin. Bất chấp dự báo khiêm tốn của ban quản lý cho quý hiện tại, việc giới thiệu loạt phim mới gần đây như "Beef" (được quảng cáo là "chương trình hay nhất mà Netflix đã có trong ký ức gần đây") và các phần mới cho các tựa phim gốc hiện có như "You" và "Never Have I Ever" có thể sẽ là chìa khóa để duy trì và thu hút người dùng đăng ký khi công ty giới thiệu những thay đổi về chính sách giá trong bối cảnh hoạt động ngày càng khó khăn.

Bạn vẫn nên lạc quan một cách thận trọng về việc tiếp tục triển khai dịch vụ chia sẻ mật khẩu, mặc dù người đăng ký nhiều khả năng sẽ gặp ác cảm hơn là chấp nhận lúc ban đầu, đặc biệt là với số lượng tùy chọn truyền phát trực tuyến ngày càng tăng trên thị trường hiện nay. Mặc dù việc tính phí chia sẻ mật khẩu nằm trong quyền của Netflix và là một động thái hợp lý từ góc độ kinh doanh, chiến lược này có thể vẫn là một trở ngại đối với các chỉ số hoạt động cơ bản của công ty trong thời gian tới với kết quả tích cực trở nên cực kỳ khó dự đoán cho đến khi những người khác trong ngành cũng tham gia. Điều này có thể sẽ không xảy ra cho đến nhiều năm sau.

Gói cước có quảng cáo

Trong một tin tức khác, gói cước hỗ trợ quảng cáo mới ra mắt - Basic with Ads - tiếp tục đạt được tỷ lệ chấp nhận mạnh mẽ trong quý đầu tiên, góp phần tạo nên tỷ trọng lớn hơn trong số lượt đăng ký mới.

Tương tự như vậy, kế hoạch quảng cáo mới của chúng tôi cho phép chúng tôi cung cấp cho người tiêu dùng mức giá thấp hơn. Mặc dù vẫn còn rất sớm, chúng tôi tiếp tục hài lòng với tiến độ của mình trên tất cả các khía cạnh chính: Trải nghiệm của thành viên, giá trị đối với nhà quảng cáo và đóng góp gia tăng cho doanh nghiệp của chúng tôi. Mức độ tương tác trên gói cước có quảng cáo đã cao hơn kỳ vọng ban đầu của chúng tôi, và đúng như dự đoán, chúng tôi thấy rất ít chuyển đổi từ gói tiêu chuẩn và gói cao cấp của mình. (Nguồn: Thông cáo báo chí thu nhập quý 1 năm 2023 của Netflix)

Kết quả chứng thực những kỳ vọng trước đây rằng việc cung cấp giá thấp hơn sẽ đóng một vai trò quan trọng trong việc thu hút sự chú ý trong bối cảnh cạnh tranh gia tăng, những thách thức vĩ mô lờ mờ và việc đưa ra những thay đổi về chính sách giá, cùng các yếu tố bất lợi khác.

Và mặc dù doanh thu trung bình trên mỗi người dùng trong quý đầu tiên đã giảm tốc – phù hợp với kỳ vọng về việc một số đăng ký chuyển sang gói cước hỗ trợ quảng cáo, cũng như tỷ trọng lớn hơn trong các đăng ký mới của các gói dịch vụ giá thấp hơn trong tương lai – khả năng tạo ra doanh thu của Netflix vẫn nằm trong tầm với của hướng dẫn trước đó của ban quản lý, tiếp tục cho thấy một chiến lược cân bằng tốt trong việc điều hướng bối cảnh hoạt động đầy thách thức hiện nay. Cụ thể, Netflix tiếp tục phải đối mặt với cạnh tranh gay gắt trong lĩnh vực truyền phát trực tuyến ngày càng đông đúc. Điều này có thể thấy qua tỷ trọng lớn của tăng trưởng cơ sở người dùng từ khu vực Châu Á Thái Bình Dương với giá thấp hơn, làm ảnh hưởng đến tăng trưởng thu nhập bình quân trên người dùng. Theo đó, điều này biến gói cước hỗ trợ quảng cáo thành một tính năng quan trọng cần tăng cường trong các quý tới để bắt kịp xu hướng và duy trì việc mở rộng thu nhập trung bình trên người dùng liên tục ở các khu vực cốt lõi Mỹ-Canada và Châu Âu với khả năng sinh lợi nhiều hơn. Trong khi đó, áp lực gia tăng từ những thách thức vĩ mô đang rình rập và việc thắt chặt các điều kiện tài chính đối với người tiêu dùng cũng có thể thúc đẩy thêm sự thay đổi nhu cầu từ truyền phát trực tuyến không có quảng cáo sang truyền phát trực tuyến có quảng cáo.

Xu hướng nhu cầu đối với gói cước có quảng cáo quan sát được trong quý đầu tiên đã nhất quán với các thảo luận trước đây về việc người dùng ở mọi lứa tuổi và nhóm thu nhập ít phản đối việc phát trực tuyến có hỗ trợ quảng cáo, bất chấp sự khác biệt về mức độ chấp nhận quảng cáo và mức độ nhạy cảm về giá giữa họ.

Hơn 1/5 người dùng truyền phát trực tuyến "thích quảng cáo hơn đăng ký trên cơ sở tuyệt đối", với hơn một nửa số người được khảo sát viện dẫn sự nhạy cảm về giá là lý do cho lựa chọn của họ. Độ tuổi đóng vai trò lớn hơn trong việc xác định khả năng chịu đựng quảng cáo, với người dùng trên 44 tuổi “sẵn sàng chọn quảng cáo hơn”.

Tuy nhiên, thu nhập hộ gia đình dường như đóng vai trò ít quan trọng hơn trong việc xác định mức độ chấp nhận quảng cáo. Các khảo sát mới nhất trong ngành cho thấy "không có mối tương quan đáng kể nào về giá cả hoặc sở thích đăng ký so với quảng cáo." Trên thực tế, các hộ gia đình Mỹ có thu nhập hàng năm trên 100.000 USD chỉ sẵn sàng trả trung bình 6,4 USD/tháng cho truyền phát trực tuyến không có quảng cáo, thấp hơn một chút so với mức 7,1 USD/tháng mà những người có thu nhập hàng năm dưới ngưỡng 100.000 USD sẵn sàng trả. (Nguồn: Seekingalpha)

Một khảo sát gần đây với 1.200 người đăng ký không dùng Netflix cho thấy 90% đã “xem nội dung hỗ trợ quảng cáo ngay hôm nay, cho thấy những khán giả này không ác cảm với việc xem quảng cáo để đổi lấy nội dung miễn phí hoặc giảm giá và là những ứng cử viên chính để chuyển sang gói cước hỗ trợ quảng cáo mới của Netflix.” (Nguồn: Seekingalpha)

Và về mặt quảng cáo, tỷ lệ chấp nhận mạnh mẽ đối với gói cước hỗ trợ quảng cáo cho đến nay trên khắp các khu vực hoạt động cốt lõi của Netflix cũng tiếp tục hỗ trợ nguyện vọng dài hạn của ban quản lý là thu nhập bình quân trên gói cước có hỗ trợ quảng cáo cao hơn thu nhập bình quân trên gói cước tiêu chuẩn không hỗ trợ quảng cáo, đồng thời củng cố kỳ vọng mở rộng biên lợi nhuận vào cuối năm. Cụ thể, truyền phát video theo yêu cầu được dự kiến sẽ là định dạng quảng cáo kỹ thuật số phát triển nhanh nhất và cao nhất trong ngắn hạn và trung hạn bất chấp bản chất nhạy cảm với tình hình vĩ mô vốn có của ngành. Điều này là một động lực dài hạn tích cực cho các dịch vụ mới ra đời của Netflix. Trong khi lĩnh vực quảng cáo kỹ thuật số rộng lớn hơn được dự kiến sẽ tăng trưởng với tốc độ khiêm tốn 3,4% so với năm trước vào năm 2023, bị trì kéo bởi những bất ổn kinh tế vĩ mô kéo dài, nhu cầu về quảng cáo trực tuyến được dự kiến sẽ tăng nhanh và dẫn đầu với mức tăng trưởng 21,2% so với cùng kỳ, tăng từ mức 14,2% trong năm trước.

Kết quả quý đầu tiên của Netflix dường như chứng thực các xu hướng dự đoán trong môi trường nhu cầu quảng cáo kỹ thuật số, cho thấy ông lớn truyền phát trực tuyến đã tận dụng hết các cơ hội dài hạn của mình.

Chúng tôi hài lòng với hiệu suất và quỹ đạo hiện tại của các chỉ số kinh tế trên mỗi thành viên đối với quảng cáo của chúng tôi. Ví dụ: ở Mỹ, gói quảng cáo của chúng tôi đã có tổng thu nhập bình quân (đăng ký + quảng cáo) lớn hơn gói tiêu chuẩn của chúng tôi. Vì vậy, trong tháng này, chúng tôi sẽ nâng cấp bộ tính năng trong kế hoạch quảng cáo của mình để cung cấp chất lượng video 1080p và hai màn hình xem đồng thời ở tất cả 12 thị trường quảng cáo - bắt đầu từ Canada và Tây Ban Nha ngày hôm nay. Chúng tôi tin rằng những cải tiến này sẽ làm cho sản phẩm của chúng tôi trở nên hấp dẫn hơn đối với nhiều người tiêu dùng hơn và tăng cường hơn nữa mức độ tương tác của những người đăng ký hiện có và người đăng ký mới đối với gói quảng cáo. (Nguồn: Thông cáo báo chí thu nhập quý 1 năm 2023 của Netflix)

Kết quả tiếp tục cho thấy giá trị đối với thị phần và phạm vi tiếp cận dẫn đầu thị trường của Netflix. Điều này là rất hấp dẫn đối với các nhà quảng cáo đang tìm kiếm mức độ tương tác và chuyển đổi thực tế để tối đa hóa lợi nhuận trên chi tiêu quảng cáo, đặc biệt là trong bối cảnh vĩ mô yếu kém hiện nay. Các vị trí đặt quảng cáo mạnh thể hiện bởi thu nhập bình quân lớn hơn của gói cước có hỗ trợ quảng cáo so với gói tiêu chuẩn không hỗ trợ quảng cáo trong quý đầu tiên cũng mang lại niềm tin cho các nhà đầu tư bằng cách xoa dịu những lo ngại trước đây rằng phí quảng cáo cao hơn bình thường của Netflix có thể làm tăng rủi ro thực thi và có khả năng bóp nghẹt nhu cầu trong bối cảnh tổng thị trường có thể phục vụ thu hẹp trước những thách thức vĩ mô dai dẳng.

Người mua quảng cáo cho biết Netflix đang tìm cách tính phí các nhà quảng cáo khoảng 65 USD cho mỗi lần đạt được 1.000 người xem, một thước đo được gọi là CPM hoặc chi phí trên một nghìn người. Theo người mua quảng cáo, con số này cao hơn đáng kể so với hầu hết các nền tảng truyền phát trực tuyến khác. (Nguồn: The Wall Street Journal)

Kết luận

Phải thừa nhận là Netflix đã đi một chặng đường dài trong năm qua, trở lại ấn tượng từ tâm lý chạm đáy đối với cổ phiếu khi hoạt động kinh doanh của họ liên tục vượt qua cạnh tranh gia tăng, suy thoái sau đại dịch và những thách thức vĩ mô dai dẳng. Mặc dù những ngày xưa tràn ngập lợi thế người đi trước của Netflix – vốn là yếu tố cốt lõi dẫn đến thành công của công ty trong việc trở thành nền tảng phát trực tuyến có lợi nhuận duy nhất trên thị trường hiện nay – có thể sẽ mờ dần với kết quả trái chiều trong quý đầu tiên, công ty đã thể hiện tinh thần sẵn sàng đón nhận thay đổi và làm những gì cần thiết để duy trì tăng trưởng trong thời gian gần đây. Điều này phù hợp với nhận xét gần đây của đồng sáng lập Netflix Marc Randolph về tầm quan trọng của cả việc đón nhận và tìm kiếm đột phá:

Nếu bạn không muốn làm gián đoạn công việc kinh doanh của mình, sẽ luôn có người sẵn sàng làm điều đó cho bạn. (Nguồn: Marc Randolph)

Nhận xét này cũng cộng hưởng với bước đi dũng cảm của Netflix trong việc đi tiên phong chia sẻ có trả phí – một nỗ lực đầy rủi ro trước sự yếu kém của người tiêu dùng và sức ép cạnh tranh ngày càng tăng. Tuy nhiên, khi xem xét tác động không thể tránh khỏi của cuộc suy thoái kinh tế sắp xảy ra đối với hoạt động kinh doanh vốn nhạy cảm với môi trường vĩ mô của Netflix, mức chênh lệch định giá của cổ phiếu so với kỳ vọng tăng trưởng ảm đạm của công ty trong thời gian tới báo hiệu rủi ro thoái lui hơn nữa, thể hiện qua sụt giảm mạnh của cổ phiếu sau báo cáo thu nhập. Mặc dù hiện đang giao dịch ở mức giá gần 30 lần thu nhập ước tính, thấp hơn nhiều so với mức trung bình 10 năm qua, định giá của Netflix vẫn cao hơn so với mức 24 lần thu nhập ước tính của Nasdaq 100, bản thân nó đã cao hơn mức trung bình trong lịch sử là khoảng 19 lần. Bạn nên duy trì thái độ lạc quan một cách thận trọng về mức độ bền vững của con số định giá này xét đến tình hình tiêu dùng ngày càng tồi tệ. Điều này có thể gây ra thêm nhiều biến động cho cổ phiếu trong thời gian tới.

Huân Hà - theo seekingalpha