Nguyên nhân nào khiến Coinbase tăng 90% trong tuần này?

Cổ phiếu của sàn giao dịch tiền điện tử Coinbase Global (COIN, +10,01%) đã tăng mạnh trong tuần này. Đây có thể là ​​do phe bán mua lại cổ phiếu để thoát vị thế bán khống, áp lực mua dâng cao khiến cổ phiếu tăng giá, tương tự như đà tăng giá phi mã của GameStop (GME, +1,13%) trong làn sóng giao dịch điên cuồng các “cổ phiếu meme” vào đầu năm 2021.

Coinbase (COIN) mở cửa ở mức 60,96 USD vào hôm thứ Hai và giao dịch trên mức 116 USD vào đầu ngày thứ Năm, tăng khủng đến 90%. Nhịp tăng trong tuần này phần lớn đến từ diễn biến giá vào ngày thứ Tư, khi đó cổ phiếu tăng đến 20% ​​và ngày thứ Năm, với mức tăng thêm 18%.

Giống như các công ty tiền điện tử khác, cổ phiếu Coinbase có mối tương quan lớn với sự dao động của Bitcoin, và đà tăng của cổ phiếu này trong những tuần gần đây cũng xảy ra đồng thời với đà tăng giá của Bitcoin (BTCUSD, +2,51%) sau khi đồng tiền này tăng gần 20% vào tháng 7, cũng là tháng tăng tốt nhất trong năm.

Nhưng những tiến triển gần đây của Coinbase hiện đã hoàn toàn tách biệt khỏi các giá trị cơ bản, theo nhà phân tích Dan Dolev tại Mizuho Securities.

Coinbase tăng vào hôm thứ Tư mà “chẳng có lý do chính đáng nào cả,” ông Dolev nói.

Theo phân tích khối lượng trung bình hàng ngày trên mạng lưới của Coinbase, ở khoảng 1,8 tỷ USD, cho thấy mức này không chênh lệch nhiều so với mức ghi nhận tháng 7, ông Dolev nói thêm. Như vậy cũng chẳng có sự thay đổi nào đáng kể hoặc mạnh mẽ đủ để phủ nhận câu chuyện “mùa đông tiền điện tử”, tức là thị trường tài sản kỹ thuật số vẫn đang trong tình trạng sụt giảm kéo dài.

Khối lượng giao dịch hàng ngày là chỉ số quan trọng thể hiện sức mạnh cơ bản của Coinbase vì công ty này chủ yếu kiếm tiền từ phí giao dịch mà họ thu từ khách hàng và sự sụt giảm khối lượng giao dịch trong năm nay đã càng tạo thêm áp lực lên giá cổ phiếu.

Đà tăng nối tiếp vào ngày thứ Năm cũng có lý nhưng chỉ hơn một chút so với thứ Tư. Bên cạnh đó cũng có một số tin tức tạo lực thúc đẩy cổ phiếu này tăng đột biến.

Quỹ quản lý tài sản khổng lồ BlackRock (BLK, +0,79%) và Coinbase đang tiến hành hợp tác để cung cấp các dịch vụ tiền điện tử cho các khách hàng là nhà đầu tư tổ chức, bao gồm dịch vụ giao dịch, môi giới và giải pháp lưu ký, ban đầu là dành cho Bitcoin.

Đó là một tin tốt, nhưng không phải là một thương vụ quá nổi bật. Mặc dù quan hệ đối tác này chứng thực cho vị thế của sàn giao dịch Coinbase bởi một trong những quỹ đầu tư có sức ảnh hưởng nhất của Phố Wall, nhưng điều đó không có nghĩa là doanh thu của sàn này sẽ gia tăng, vì các dịch vụ sẽ chỉ được cung cấp cho các khách hàng hiện tại của Coinbase.

“Về cơ bản, chẳng có gì thực sự thay đổi cả,” ông Dolev nhận xét.

Chính vì vậy, các yếu tố kỹ thuật trên thị trường có thể khiến cổ phiếu tăng cao hơn, cụ thể là do hiện tượng ép mua (short squeeze), tức là khi phe bán buộc phải mua lại cổ phiếu để đóng lệnh bán khống.

Bán khống là hành vi giao dịch đánh cược rằng cổ phiếu được chọn sẽ giảm giá, khi đó các nhà đầu tư sẽ đi vay cổ phiếu và bán chúng với ý định mua lại cổ phiếu đó với giá thấp hơn. Nhưng chiến lược này có thể phản tác dụng rất đau đớn nếu cổ phiếu cứ tăng mãi mà không giảm. Các nhà giao dịch vào lệnh bán khống có thể buộc phải mua lại cổ phiếu với giá cao để cắt lỗ, từ đó càng làm tăng thêm áp lực mua trong khi thị trường đã có xu hướng tăng.

Tóm lại, hiện tượng này có thể tạo ra làn sóng “ép mua”, tức là khi khối lượng mua cắt lỗ tăng lên đáng kể, thúc đẩy giá cổ phiếu cao hơn không ngừng. Các đợt ép mua đóng một vai trò ảnh hưởng trong cơn sốt “cổ phiếu meme” vào đầu năm 2021, khi đó các cổ phiếu như GameStop (GME) và AMC (AMC) đều tăng điên cuồng và đạt mức tăng đến ba chữ số chỉ trong vài ngày.

Cổ phiếu Coinbase hiện vẫn thấp hơn 60% so với mức giá hồi đầu năm ngay cả khi đã tăng mạnh gần đây và đây có thể là mục tiêu hấp dẫn đối với phe bán khống. Trên thực tế, có 24% cổ phiếu của Coinbase đã bị bán khống, cao hơn rất nhiều so với mức thông thường, theo Mizuho với trích dẫn dữ liệu mới nhất của Bloomberg.

“Tôi nghĩ trong câu chuyện này có rất nhiều người ở phe mua lại chính là người đặt cược cổ phiếu giảm,” ông Dolev nói. “Khi có một tin tức như thế này, chúng sẽ tạo ra một làn sóng ép mua  ồ ạt, đặc biệt là trong môi trường hiện tại. Vì vậy, đó mới chính là nguyên nhân cho động thái thị trường ngày hôm nay.”

Đăng Khoa-Theo cnbc