Nhận định chuyên gia: các chỉ số cho thấy đợt bán tháo tồi tệ nhất của cổ phiếu công nghệ đã kết thúc

Nhiều nhà đầu tư đã bán tháo cổ phiếu công nghệ trong những ngày gần đây, nhưng các chỉ số cho thấy có vẻ như đợt bán tháo tồi tệ nhất đã kết thúc.

Nasdaq Composite đã giảm khoảng 8% kể từ khi chạm đỉnh nhiều tháng vào giữa tháng 8. Thúc đẩy xu hướng giảm đó là lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm tăng cao hơn. Lãi suất cao hơn làm cho lợi nhuận trong tương lai trở nên ít giá trị hơn — trong khi nhiều công ty công nghệ tăng trưởng nhanh đang kỳ vọng phần lớn lợi nhuận của họ sẽ được tạo ra trong tương lai. Tuần trước, Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Jerome Powell đã nói rõ tại hội nghị chuyên đề kinh tế Jackson Hole hàng năm rằng ngân hàng trung ương dự định sẽ tăng lãi suất mạnh mẽ để chống lạm phát.

Tin tốt: Có vẻ như nhà đầu tư sẽ quan tâm nhiều hơn đến lĩnh vực công nghệ từ đây. Tuần trước, khoảng 2 tỷ USD đã chảy ròng ra khỏi các quỹ cổ phiếu công nghệ, theo Bank of America. Đó là dòng vốn chảy ra lớn nhất kể từ tháng 11 năm 2021. Tuy nhiên, dòng vốn chảy ra hàng tuần từ lĩnh vực công nghệ hiếm khi vượt quá 2 tỷ USD trong dữ liệu thu thập được từ năm 2017. Có thể lượng vốn này sẽ còn giảm bớt trong những tuần và tháng tới.

Điều đó cũng phù hợp với một chỉ số tích cực khác cho lĩnh vực công nghệ. Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm, sau khi tăng lên trong những tuần gần đây, đang chạm mức mà nó khó có thể vượt qua. Ở mức khoảng 3,1%, lợi suất đã tăng cao hơn so với mức đáy 2,57% vào cuối tháng 6 nhưng vẫn thấp hơn mức cao nhất trong nhiều năm là 3,48% thiết lập vào giữa tháng 6. Và lợi suất đã không thể tăng vượt qua mức hiện tại trong vài ngày qua.

Lợi suất cũng vẫn cao hơn kỳ vọng lạm phát trung bình hàng năm trong 10 năm tới. Điều đó có nghĩa là trái phiếu có “lợi suất thực” dương, tức là nhà đầu tư có thể kiếm tiền ngay cả khi tính đến kỳ vọng lạm phát. Với giá trị được tìm thấy trong trái phiếu 10 năm, không có gì ngạc nhiên khi người mua đang nhảy vào thị trường trái phiếu để giữ giá tăng — và kiềm chế mức tăng của lợi suất.

Do đó, nếu nhà đầu tư có thể tin tưởng rằng lợi suất sẽ không tăng lên một mức đỉnh mới thì các cổ phiếu công nghệ có thể ổn định — và đến một lúc nào đó sẽ tiếp tục tăng cao hơn. Ngay cả khi xu hướng bán cổ phiếu công nghệ vẫn tiếp tục trong thời gian tới, có vẻ như xu hướng này không có khả năng trở nên tồi tệ hơn từ đây.

Tuy nhiên, có một lưu ý. Nhiều công ty công nghệ đang chứng kiến ​​tốc độ tăng trưởng giảm dần khi họ có quy mô lớn hơn. Có nghĩa là, theo thời gian, định giá cổ phiếu có thể giảm xuống.

Dịch vụ đám mây là một ví dụ. Các nhà phân tích nghiên cứu Salesforce (CRM) kỳ vọng công ty sẽ tạo ra mức tăng trưởng doanh thu 17% trong năm tài chính 2023, theo FactSet. Con số này thấp hơn so với mức tăng trưởng hơn 23% trong vài năm qua. Tuy nhiên, một số sự giảm tốc đó dường như đã được phản ánh trong giá cổ phiếu. Cổ phiếu Salesforce hiện đã giảm 15% kể từ mức đỉnh giữa tháng 8 và hệ số giá trên thu nhập dự phóng đã giảm xuống 31 lần từ mức 36 lần ở đỉnh điểm của đợt tăng giá gần đây. Nhà phân tích Keith Weiss của Morgan Stanley nhận định cổ phiếu này có “phần thưởng/rủi ro rất hấp dẫn”. Ông đánh giá cổ phiếu ở mức Tăng tỷ trọng.

Các nhà đầu tư lĩnh vực công nghệ chắc chắn có rất nhiều vấn đề cần giải quyết. Tuy nhiên, tin mừng cho họ là thời điểm tồi tệ nhất có thể đã nằm lại trong quá khứ.

Huân Hà - theo barrons