“Nhỏ nhưng có võ”, cổ phiếu chăm sóc tóc này đang có mức giá quá hời

Olaplex Holdings (OLPX) là một công ty mới nổi, đang tăng trưởng với tỷ suất lợi nhuận cao khủng khiếp, và họ chỉ mới IPO cách đây một năm.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665619200000/W74okNCxsdD_oNQo1-T99Q/0jSlbW3UIMM4VIVjUa3kmhT2XGVbk3kUQP2vwWMUwDq9ml_m4n9hCVhrrNIXf85q3leE8TZ4E9TbOAsMlxTITw/u2_Ixsapj5C6bC5FljyyR42Cpx6suTY3e77pUU1y2BA

Sau khi lên sàn vào năm 2014, Olaplex đã nhanh chóng mở rộng quy mô từ một nhà sản xuất chỉ có ba mặt hàng do hai nhà khoa học phát triển trong một nhà ga nhỏ thành dòng sản phẩm chăm sóc tóc uy tín có đến 13 sản phẩm. Nhờ khuyến nghị từ các chuyên gia, họ đã xây dựng được một mạng lưới thu hút rất nhiều người theo dõi trong thế hệ Gen X và Gen Z cho các loại dầu gội, dầu dưỡng, dầu và mặt nạ tóc có tác dụng phục hồi các sợi tóc hư tổn.

Tuy nhiên, sự hứa hẹn trong các sản phẩm dưỡng tóc không đủ để kích thích các nhà đầu tư. Cổ phiếu Olaplex đã giảm 54% kể từ khi được chào bán công khai vào ngày 29/09/2021. OLPX chốt phiên vào ngày thứ Sáu tuần trước ở mức 9,55 USD. Quỹ đầu tư hoán đổi danh mục Renaissance U.S. IPO (IPO +1,90%), một tổ chức chuyên theo dõi các đợt ra mắt IPO gần đây, đã giảm 51% trong năm nay. Điều đó cho thấy tâm lý ác cảm của giới đầu tư đối với các sự kiện IPO nói chung đã tạo áp lức đè nặng lên nhóm cổ phiếu mới chào sàn như OLPX. Advent International, công ty cổ phần tư nhân đã đưa Olaplex ra thị trường, vẫn sở hữu 76% cổ phần trong công ty này và có thể bán thêm cổ phần trong tương lai.

Nhưng với mức sụt giảm và tiềm năng tăng trưởng dự kiến ​​của công ty này (lợi nhuận và doanh thu dự kiến ​​sẽ tăng hơn 20% vào năm 2023), cổ phiếu Olaplex có vẻ đang rất hấp dẫn. Nếu có thể phớt lờ mớ bòng bong trên thị trường hiện tại, nhìn xa hơn về tương lai và tập trung vào lợi nhuận, khả năng sáng tạo đổi mới và tiềm năng phát triển của công ty chăm sóc tóc này, các nhà đầu tư sẽ thấy được rất nhiều điểm mạnh.

Các sản phẩm của Olaplex có chứa thành phần “xây dựng liên kết” được cấp bằng sáng chế gọi là “bis-amino”. Công ty cho biết chất bis-amino này có thể giúp tăng cường cấu trúc bên trong của tóc và cải thiện chất lượng, đặc biệt đối với những người có loại tóc khô, giòn và đã tẩy.

Trước năm 2018, chỉ có các nhà tạo mẫu tóc mới có thể tiếp cận được với hợp chất đó. Họ cũng là người cung cấp liệu pháp điều trị bằng Olaplex trong các tiệm chăm sóc tóc và bán sản phẩm cho khách hàng. Sau đó, Olaplex mở rộng sang các kênh bán lẻ trực tiếp đến người tiêu dùng và đặc biệt, chẳng hạn như Sephora. Nhưng kênh chăm sóc tóc chuyên nghiệp vẫn là động lực tăng trưởng lớn nhất, mang về 46% doanh thu trong sáu tháng đầu năm 2022.

“Olaplex đã có thể giải thích một câu chuyện khoa học khá phức tạp theo một cách rất rõ ràng cho những người tiêu dùng có thể tiếp nhận chúng,” Nicole Fourgoux, đối tác điều hành của công ty cổ phần tư nhân Stride Consumer Partners cho biết.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/8/8/1665619200000/P_UYdUe3Uy7ZDRPH0ZTxtQ/7DkX82894AJoazY20PKJ35chgYqCas2hghgdBKjDTAriUCXbmpePCQqpdDUYxQkAw5V692er28nVq_NOjLnwAw/R46-vvFrLDWuJHsl8O6YbitNXrVlYXwPyqSa5XtUNbE

Tại Mỹ, Olaplex đứng thứ 4 về doanh số bán lẻ vào năm ngoái trong danh mục các công ty chăm sóc tóc uy tín, theo Euromonitor. Nhưng Olaplex có trình bày trong hồ sơ tài chính và các cuộc họp BCTC rằng doanh số bán hàng của họ trên thị trường quốc tế dự kiến ​​sẽ mở rộng thông qua kênh tạo mẫu chuyên nghiệp, vì có khoảng 35% khách hàng sẽ mua sản phẩm của Olaplex sau khi có một nhà tạo mẫu giới thiệu với họ. Nhà phân tích Lauren Lieberman của Barclays ước tính rằng doanh số bán hàng trên kênh quốc tế sẽ chiếm 75% mức tăng trưởng doanh số bán hàng của năm tới. Công ty này hiện bán sản phẩm tại Vương quốc Anh, Châu Âu, Trung Quốc và các nước Đông Nam Á khác.

Olaplex sẽ báo cáo kết quả tài chính quý thứ ba vào tháng 11. Theo dự báo của Phố Wall, ​​lợi nhuận có thể đạt 13 cent/cổ phiếu, cao hơn khoảng 20% ​​so với con số ghi nhận đầu năm, với doanh thu 210 triệu USD, tăng 30% so với cùng kỳ năm 2021. Điểm nổi bật nhất là tỷ suất lợi nhuận của Olaplex. Lợi nhuận trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ, hay còn gọi là Ebitda, tỷ suất lợi nhuận đạt 68,3% vào năm 2021. Ebitda dự kiến ​​sẽ giảm xuống còn 63,6% vào năm 2022, do Olaplex tiếp tục thúc đẩy hoạt động bán hàng tại các cửa hàng trực tiếp, mà kênh phân phối này có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn doanh số bán hàng thông qua các tiệm làm tóc.

Mặc dù dấu hiệu suy giảm này cũng đáng lo ngại, nhưng mức tỷ suất lợi nhuận như vậy vẫn cao hơn nhiều so với các đối thủ cạnh tranh. Để so sánh, L’Oréal (OR.France), một thương hiệu chuyên bán các sản phẩm chăm sóc tóc cao cấp như Kérastase, dự kiến ​​sẽ có tỷ suất lợi nhuận 24% trong năm nay. Olaplex đang giữ chi phí ở mức thấp và giá bán cao, cụ thể một chai trị liệu “dưỡng tóc” nặng 240 gram có giá bán là 60 USD. Ngoài ra, Olaplex không sở hữu bất động sản mà họ có hơn 100 nhân viên luôn làm việc từ xa.

Olaplex vẫn giữ nguyên chỉ tiêu doanh thu lên tới 826 triệu USD cho năm 2022, nhưng tất nhiên, họ cũng không miễn nhiễm trước tình hình suy yếu của thị trường chung và tỷ suất lợi nhuận cao ngất của hãng này có thể rớt xuống. Và mặc dù Olaplex đang rất nổi trên TikTok khi hashtag #Olaplex thu hút đến 1,3 tỷ lượt xem, một số người thích gièm pha thì cho rằng hiệu quả mô hình kinh doanh của công ty này có phần “ảo tung chảo”. Olaplex đã từ chối bình luận.

Điều đó cho thấy, cổ phiếu Olaplex vẫn rẻ hơn so với các đối thủ cạnh tranh lớn hơn mặc dù tăng trưởng nhanh hơn và tỷ suất lợi nhuận tốt hơn. OLPX đang giao dịch ở mức 17,4 lần giá trị doanh nghiệp trên Ebitda, rẻ hơn mức 20,3 lần của L’Oréal’s và 19,7 lần của Estée Lauder (EL, +1,48%), một thương hiệu cao cấp chuyên bán dòng sản phẩm chăm sóc tóc có thành phần tự nhiên Aveda.

Các sản phẩm của Olaplex có thể không phải là một món hời đối với người tiêu dùng, nhưng cổ phiếu của họ thì quả đúng là món hời. Và đây sẽ là một mã rất đáng quan tâm dành cho các nhà đầu tư thông minh.

Đăng Khoa-Theo barrons