Tăng hơn 2.500% chỉ sau 3 năm - có phải đã quá muộn để mua cổ phiếu nước giải khát Celsius Holdings?

Ban quản lý công ty tin rằng họ sắp đạt đến một tầm cao mới.

Cổ phiếu của công ty nước giải khát Celsius Holdings (CELH) đã tăng khoảng 2.500% chỉ trong ba năm qua. Cổ phiếu đã tăng vọt từ mức giá dưới 4 USD/cổ phiếu trước đại dịch COVID-19 lên mức giá trên 85 USD/cổ phiếu ngày hôm nay. Trong đợt phục hồi dữ dội của thị trường chứng khoán trong hai năm 2020 và 2021, nhiều cổ phiếu đã tăng vọt với biên độ tương tự. Nhưng trong khi nhiều cổ phiếu đã trả lại hết những mức tăng đạt được, cổ phiếu Celsius lại là một ngoại lệ hiếm hoi.

Nhà đầu tư có thể nghĩ rằng đã quá muộn để mua cổ phiếu Celsius vì nó đã tăng quá nhiều. Tuy nhiên, ban lãnh đạo công ty tin câu chuyện tăng trưởng của họ còn lâu mới kết thúc, một phần nhờ mối quan hệ đối tác gần đây với PepsiCo. Trên thực tế, CFO Jarrod Langhans đã nói: “Với số tiền mới được rót thêm từ ​​giao dịch với PepsiCo, chúng tôi có đủ năng lực để đưa hoạt động kinh doanh của mình lên một tầm cao mới”.

Celsius kiếm tiền bằng cách nào

Celsius bán một danh mục nước giải khát cùng tên với nhiều hương vị khác nhau, gọi chúng là “nước tăng lực chức năng đốt cháy calo”. Thông điệp này đang thu hút những người tiêu dùng quan tâm đến sức khỏe, tập trung vào thể dục. Do đó, Celsius bán nước tăng lực của mình ở nhiều câu lạc bộ sức khỏe và phòng tập thể dục.

Celsius cũng phân phối sản phẩm của mình trực tuyến, tại các cửa hàng tạp hóa và cửa hàng tiện lợi. Ông lớn bán lẻ Costco và “người khổng lồ” thương mại điện tử Amazon.com đã lần lượt chiếm 13% và 10% doanh thu của công ty trong năm 2021. Chuỗi cửa hàng tạp hóa khu vực Publix cũng là một kênh phân phối lớn của Celsius. Do đó, nhiều doanh số đang được tạo ra như một phần có chủ đích trong chi tiêu cho hàng hóa của người tiêu dùng chứ không phải là những giao dịch mua hàng một lần tại các trạm xăng. Đây là một dấu hiệu tốt cho công ty.

Để có một số bối cảnh về tăng trưởng quy mô phân phối của Celsius, các sản phẩm của công ty đã được bán ở 65.000 địa điểm vào cuối năm 2019 – tương đương mức tăng ấn tượng đến 60% so với cuối năm 2018. Nhưng tính đến Q2/2022, các sản phẩm của Celsius đã được cung cấp ở 169.000 địa điểm, một con số tăng trưởng “khủng bố”. Và công ty tin họ còn nhiều cơ hội để tăng trưởng nhiều hơn nữa với sự hỗ trợ của đối tác phân phối mới Pepsi.

Việc lấp đầy các kênh phân phối đang tăng trưởng này là một yếu tố quan trọng trong câu chuyện tăng trưởng vượt bậc của Celsius. Hồi năm 2020, doanh thu của công ty đã tăng 74% so với cùng kỳ năm ngoái. Đến năm 2021, tốc độ tăng trưởng đã đạt đến 140%. Và doanh thu thuần trong nửa đầu năm 2022 đã tăng 150% so với cùng kỳ năm 2021.

Điều kiện tài chính của Celsius

Không chỉ là một cổ phiếu tăng trưởng cao, Celsius cũng đang có lãi. Biên lợi nhuận gộp của công ty đã bị thu hẹp trong Q2 do chi phí lon nước giải khát tạm thời tăng cao trước tình trạng thiếu hụt chuỗi cung ứng và giá khí đốt đắt đỏ ảnh hưởng đến hoạt động logistics. Tuy nhiên, công ty vẫn có lãi trong Q2 với thu nhập ròng 9,2 triệu USD – tương đương biên lợi nhuận ròng khoảng 6%.

Điều quan trọng cần lưu ý là Celsius đang theo đuổi các đối thủ lớn hơn như Pepsi và Monster Beverage Corporation – đối thủ cạnh tranh trực tiếp công khai nhất của công ty – trên cả biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận ròng.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận (hàng quý) của Celsius so với Monster Beverage và PepsiCo. Dữ liệu theo Ycharts

Pepsi và Monster đã hưởng lợi từ hiệu quả của quy mô mà Celsius chưa có. Do đó, biên lợi nhuận của Celsius có thể sẽ được cải thiện nhiều hơn nữa khi họ có mạng lưới phân phối lớn hơn – điều mà các cổ đông của công ty cần theo dõi. Nhưng với tốc độ tăng trưởng doanh thu cao và lợi nhuận ổn định, có thể nói công ty đang rất mạnh trên phương diện tài chính.

Bảng cân đối kế toán của Celsius cũng rất vững chắc. Công ty không có nợ và có khoảng 60 triệu USD tiền mặt. Con số thanh khoản này có vẻ không nhiều, nhưng nó cũng gần với mức đỉnh lịch sử của công ty. Hơn nữa, con số này không bao gồm khoản đầu tư 550 triệu USD mà công ty vừa nhận được từ Pepsi. Nói tóm lại, Celsius đột nhiên có một vị thế tiền mặt lớn hơn nhiều so với những gì họ từng có để sử dụng trong quá khứ. Và điều đó là báo hiệu tốt cho triển vọng tăng trưởng của công ty trong tương lai.

Bạn có nên mua cổ phiếu Celsius?

Với những yếu tố kể trên, Celsius có vẻ là một công ty chất lượng. Tuy nhiên, cổ phiếu đang giao dịch ở mức định giá đắt đỏ, một yếu tố có thể hạn chế lợi nhuận trong tương lai. Hệ số giá trên doanh thu (P/S) tính đến thời điểm viết bài này đang ở mức 14 lần, cao hơn nhiều so với P/S hiện tại của Monster. Con số 14 lần cũng cao hơn mức P/S trung bình của Monster trong 10 năm qua.

Hệ số P/S của Monster Beverage và Celsius. Dữ liệu theo Ycharts

Một mặt, bạn có thể nói cổ phiếu Celsius xứng đáng được giao dịch ở mức định giá cao hơn Monster do tăng trưởng vượt trội của công ty. Mặt khác, Monster có biên lợi nhuận cao hơn – điều này cũng khiến cổ phiếu này đủ tiêu chuẩn để có định giá đắt hơn.

Có lẽ cổ phiếu Celsius ở mức định giá rẻ hơn một chút sẽ hấp dẫn hơn nhiều. Tuy nhiên, công ty có thể vượt qua mức định giá cao này bằng cách tiếp tục tăng trưởng có lãi.

Nói về xu hướng tăng trưởng có lãi đang diễn ra, 39% doanh thu của Monster đã đến từ bên ngoài thị trường Mỹ trong Q2/2022. Con số tương tự của Celsius là thấp hơn 6%. Ban lãnh đạo Celsius vừa thông báo rằng Pepsi sẽ không chỉ giúp họ mở rộng sự hiện diện ở Mỹ mà còn trên phạm vi quốc tế. Có thể đã quá muộn để tận hưởng lợi nhuận theo quỹ đạo parabol giống như những người đã mua cổ phiếu ba năm về trước. Tuy nhiên, tăng trưởng trên quốc tế vẫn có thể đủ để thúc đẩy lợi nhuận đánh bại thị trường chứng khoán cho cổ phiếu Celsius.

Vì lý do này, nhà đầu tư nào hiểu được rủi ro định giá có thể từ từ xây dựng vị thế của mình trong cổ phiếu Celsius trong vài năm tới, sử dụng phương pháp quân bình chi phí đầu tư để tránh mua toàn bộ vị thế ở một mức giá nhất thời cao ngất ngưởng.

Huân Hà - theo fool