Đoán trước thu nhập của Tesla lần BCTC này là bất khả thi – thay vào đó, nhà đầu tư nên theo dõi 2 điểm dữ liệu sau

Không ai biết điều gì sẽ xảy ra, hoặc nhà đầu tư sẽ tập trung vào điều gì, khi Tesla báo cáo thu nhập Q2/2022 vào thứ Tư. Tuy nhiên, những dữ liệu chính cần theo dõi rất rõ ràng: dòng tiền và nhu cầu.

SHANGHAI,CHINA - MARCH 29: An aerial view of Tesla Shanghai Gigafactory on March 29, 2021 in Shanghai, China. Tesla Shanghai Gigafactory is reportedly producing vehicles at a rate of about 450,000 cars per year. (Photo by Xiaolu Chu/Getty Images)

Trong Q2/2022, chính sách phong tỏa ngừa Covid ở Trung Quốc đã hạn chế hoạt động sản xuất của Tesla (TSLA), cũng như toàn bộ ngành công nghiệp ô tô của quốc gia này. Sản lượng bị mất tại nhà máy của Tesla ở Thượng Hải – nhà máy có năng suất cao nhất của công ty – khiến việc dự báo chính xác lợi nhuận của nhà sản xuất xe điện là gần như không thể.

Với tất cả những yếu tố đó, Tesla có lẽ đã có thu nhập thấp hơn kỳ vọng của Phố Wall. Dự báo lợi nhuận cho Q2 đã ở khoảng 2,30 USD/cổ phiếu hồi đầu quý. Bây giờ, các ước tính chỉ còn khoảng 1,85 USD, giảm khoảng 20%. Thêm vào đó, dự báo số lượng xe được giao hồi đầu quý đã ở vào khoảng 350.000 chiếc; nhưng công ty chỉ giao được 254.695 chiếc trong quý. Kết quả đó tương đương với mức sụt giảm 27%, kém hơn bảy điểm phần trăm so với sụt giảm trong ước tính.

Số lượng giao hàng ít hơn làm giảm doanh thu, nhưng thiệt hại về mặt lợi nhuận có thể sẽ còn nặng hơn. Tại bất kỳ công ty sản xuất nào, một tỷ lệ phần trăm sụt giảm hoặc tăng trưởng trong doanh thu cũng thường được phóng đại lên nhiều lần ở lợi nhuận. Đơn cử, Tesla đã phải trả tất cả chi phí cố định trong suốt Q2 nhưng không có được tất cả hoạt động sản xuất của mình.

Thiết lập cho thông báo kết quả Q2 đang diễn ra tương tự như tình huống mà Barron’s đã mô tả trước khi kết quả Q1 của Tesla được công bố vào tháng 4. Tesla đã giao ít xe hơn so với dự kiến ​​của Phố Wall, nhưng các dự báo về thu nhập hầu như không nhúc nhích.

Tuy nhiên, trong Q1, thu nhập của Tesla vẫn đạt 3,22 USD/cổ phiếu, cao hơn khoảng 1 USD so với dự kiến ​​của Phố Wall. Giá xe Tesla hóa ra đã tốt hơn dự báo và lạm phát không làm tăng chi phí nhiều như kỳ vọng.

Lạm phát vẫn là một vấn đề, nhưng giá xe cũng tiếp tục tăng cao. Theo trang web của công ty, giá xe Tesla đã tăng khoảng 25% đến 30% so với cùng kỳ năm ngoái. Giá cả và chi phí của Tesla có thể đã tăng bằng nhau trong Q2.

Nhưng trong Q1, sản lượng từ nhà máy Trung Quốc đã đạt mức kỷ lục 182.174 xe. Trong Q2, vì lý do Covid, sản lượng đã giảm xuống còn 112.583 xe. Đây là một vấn đề quan trọng vì cơ sở ở Thượng Hải là cơ sở có chi phí thấp nhất của công ty.

Đồng thời, trong Q2, Tesla cũng đang tăng cường sản xuất tại hai cơ sở mới, ở Texas và Đức. CEO Elon Musk đã gọi những nhà máy đó là “lò đốt tiền” trong một cuộc phỏng vấn gần đây. Điều đó có thể đồng nghĩa với việc quá trình mở rộng sản xuất diễn ra chậm hơn so với dự kiến. Tesla đã không trả lời yêu cầu làm rõ các bình luận của Musk.

Tất cả những điều phức tạp này có nghĩa là thu nhập Q2 của Tesla có thể sẽ không đưa ra được một bức tranh rõ ràng về triển vọng của công ty trong tương lai ngắn hạn và trung hạn. Do đó, nhà đầu tư nên tập trung nhiều hơn vào dòng tiền và tỷ lệ đặt hàng.

Hồi đầu quý, ước tính đồng thuận cho dòng tiền tự do trong Q2 đã rơi vào khoảng 2 tỷ USD. Tuy nhiên, con số này hiện đã giảm xuống còn khoảng 500 triệu USD. Nhà phân tích Pierre Ferragu của New Street Research tin Tesla có thể chỉ hòa vốn trên phương diện dòng tiền tự do. Theo Bloomberg, quan điểm lạc quan đó xuất phát từ một nhà phân tích đánh giá cổ phiếu ở mức Mua với giá mục tiêu 1.580 USD, mức cao nhất trên Phố Wall.

Nhà đầu tư nên hài lòng nếu Tesla tạo ra bất kỳ dòng tiền tự do dương nào trong Q2 khó khăn này.

Số lượng đơn đặt hàng xe Tesla là một chỉ số quan trọng khác, cho thấy nhu cầu đang được duy trì tốt như thế nào với lạm phát, lãi suất tăng cao và nền kinh tế đang tăng trưởng chậm lại. “Hãy theo dõi nhịp độ của các đơn đặt hàng”, George Gianarikas, nhà phân tích của Canaccord, cho biết. “Tin tốt cho Tesla là họ có rất nhiều đơn đặt hàng”. Việc chờ đợi một mẫu Model Y ở cấp độ cơ bản mới sẽ kéo dài đến Q1/2023.

Việc thời gian chờ nhận hàng đang tăng hay giảm cũng là một yếu tố then chốt đối với Gianarikas. Chuyên gia này tích cực về Tesla, đánh giá cổ phiếu ở mức Mua. Giá mục tiêu ông dành cho cổ phiếu là 801 USD, cao gấp 25 lần ước tính thu nhập năm 2025 của ông.

Nhà đầu tư có thể sẽ phải chờ cuộc gọi thu nhập để có thông tin chi tiết về số lượng đơn hàng từ ban quản lý. Cuộc gọi thu nhập sẽ được tổ chức vào lúc 4 giờ 30 phút chiều thứ Tư theo giờ ET.

Tính đến cuối phiên giao dịch thứ Sáu tuần trước, cổ phiếu Tesla đã giảm khoảng 32% so với mức đầu năm, tệ hơn mức giảm tương ứng 19% và 27% của các chỉ số S&P 500 và Nasdaq Composite.

Huân Hà - theo barron’s