Thị Trường Chứng Khoán Sẽ Tồi Tệ Đến Mức Nào?

Ở thời điểm hiện tại, họ đang phải vật lộn để có được tin tốt nào đó.

Tăng trưởng toàn cầu chậm lại, Brexit không có tiến triển, chiến tranh thương mại căng thẳng, mọi biện pháp kích thích được rút lại và đường cong lợi tức có khả năng đảo chiều. Tuy nhiên, đến lúc nào đó thì mọi thứ sẽ trở về đúng vị trí.

Joseph Tanious, nhà chiến lược đầu tư cấp cao tại Bessemer Trust, Los Angeles cho rằng: “Thị trường hiện đang ở tình trạng quá bán. Liệu điều đó có nghĩa là thị trường sẽ lao dốc hơn nữa? Không. Rất khó để nói chính xác đáy của cái gì đó mang tính kỹ thuật.”

Theo kết quả phân tích kỹ thuật các dịch chuyển trên biểu đồ, thông điệp đưa ra thật 'chua xót'. Phiên giao dịch ngày thứ Ba tuần trước xóa bỏ mức được duy trì trong 10 tháng, mức đáy trong ngày trên S&P 500. Dưới mức đó, các rào cản thu hẹp. S&P 500 dịch chuyển nhanh từ mốc số chẵn 2.500 xuống 2.450 chỉ trong vài giờ vào thứ Năm.

Mô hình chỉ số độ mạnh tương đối trong 14 ngày của S&P 500 đi vào vùng quá bán, lần đầu tiên kể từ cuối tháng 10 sau quyết định của Fed. Điều này có thể kích thích mốc chuẩn bật lại trong ngắn hạn, nhưng các phá vỡ gần đây không củng cố niềm tin này.

Vào đầu tuần này, Mike Wilson tại Morgan Stanley cho rằng chỉ số này có thể dịch chuyển nhanh xuống 2.450 -- và đúng như vậy.

 Với việc S&P 500 không thể giữ mức 2.500, chỉ số trên có nguy cơ tụt xuống 2.400.

“Sự thật là định giá cho cổ phiếu Mỹ hiện trông hợp lý hơn nhiều so với vài tuần trước, tuy nhiên điều này cũng đúng với thị trường cổ phiếu toàn cầu nơi mà người mua vẫn còn sợ hãi,” theo Shaoul, giám đốc điều hành Marketfield Asset Management LLC. “Điều đúng nhất có thể nói lúc này đó là làn sóng thanh lý hiện tại có vẻ như sẽ sớm kết thúc.”

Nếu không, điều xảy ra sau đó sẽ là thị trường gấu bùng nổ ở mức 2.344,6 trên S&P 500.

Ít nhất, trong lịch sử cũng có một trường hợp tươi sáng hơn chút ít. Ở mức 16%, đà giảm dễ dàng vượt qua mức giảm trung bình trong 27 lần điều chỉnh kể từ Thế chiến II.

Nhưng đó là một điều kiện lớn để chấp nhận khi mà cổ phiếu chuyển từ ngày kinh khủng này qua ngày kinh khủng khác. Tính đến hiện tại, S&P 500 giảm 16% so với mức kỷ lục trong tháng 9 và chỉ cần giảm thêm 130 điểm nữa là sẽ chạm ngưỡng 20%. Đà giảm này cũng nhanh hơn bình thường.    

Cổ phiếu dường như đang ở thị trường gấu không có dấu hiệu dừng lại, theo Ed Clissold, trưởng chiến lược Mỹ tại Ned Davis Research. Tính trung bình, cổ phiếu đã giảm 25,4% trong 213 ngày.

"Thị trường gấu theo chu kỳ không trùng với các đợt suy thoái ngắn hạn và nghiêm trọng hơn so với thị trường gấu đi kèm suy thoái," Clissold cho biết. Việc không có dữ liệu kinh tế cho thấy giảm tổng sản phẩm quốc nội của Mỹ ủng hộ quan điểm này. Mọi thứ từ tuyển dụng đến lợi nhuận, cho đến nhà máy đều đang bùng nổ.

Dù dữ liệu rất tốt nhưng giá cổ phiếu tiếp tục rớt mạnh. Với dự kiến tăng trưởng GDP 3,1% trong quý 4, S&P hiện giảm 16% từ tháng 9. Đây là lần dầu tiên kể từ năm 2010 nền kinh tế tăng trưởng mạnh như vậy nhưng S&P giảm ít nhất 10% trong cùng kỳ, lần thứ 7 kể từ năm 1969.

Một số mô hình định giá đang bắt đầu đi ngược lại lịch sử. Với tỷ số giá trên thu nhập gấp 0,9 lần tăng trưởng dự báo trong vài năm tới, S&P 500 dường như là khoản giảm giá hiếm hoi sử dụng cái gọi là tỷ số PEG. Đây chỉ là lần thứ 3 kể từ năm 1995 bội số này rớt dưới 1.

Nếu niềm tin nhà đầu tư cải thiện và tỷ số PEG quay lại mức 1, điều đó sẽ dẫn đến phục hồi 11% cho S&P 500. Còn nếu quay lại mức trung bình lịch sử 1,3 thì mức phục hồi là 44%.

Mặt khác, mô hình của Fed so sánh giá trị cổ phiếu và thu nhập cố định cho thấy vẫn còn nhiều khả năng rớt giá thêm cho đến khi cổ phiếu hấp dẫn hơn các tài sản ít rủi ro. Chênh lệch giữa lợi tức thu nhập của S&P 500 và lợi tức trái phiếu Kho bạc kỳ hạn 10 năm hiện là 3,1 điểm phần trăm.

Hãy so sánh nó với năm 2015 khi Fed bắt đầu chu kỳ tăng lãi suất và cổ phiếu đi vào vùng điều chỉnh. Khi thị trường sau cùng đã chạm đáy vào tháng 8, chênh lệch ở mức 3,9 điểm, tức là cổ phiếu rẻ hơn trái phiếu. Để có mức chênh lệch lớn như vậy, S&P 500 phải giảm 11,6% từ mức hiện tại.

Mặc cho các tin xấu, nhà đầu tư hiện vẫn đang theo dõi các điểm dữ liệu, tín hiệu mới, các cuộc họp báo, thông cáo báo chí, mọi thứ, những điều có thể giúp xoay chuyển tình hình. Ngoài những điều khác, diễn biến tích cực trong đàm phán thương mại Mỹ-Trung, cáo cáo thu nhập mạnh sắp tới và niềm tin người tiêu dùng gia tăng có thể giúp thị trường phục hồi.

Theo Vietstock