Thương vụ chia cổ tức của Pfizer: an toàn đến mức nào?

Hai kịch bản có thể làm thay đổi triển vọng cổ tức của Pfizer.

Cho dù bạn nhìn nhận như thế nào thì Pfizer (PFE) cũng có vẻ là một cổ phiếu chia cổ tức tuyệt vời. Cổ tức của ông lớn dược phẩm hiện cung cấp tỷ suất trên 3%. Không có gì ngạc nhiên khi các nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập đã yêu thích Pfizer trong nhiều năm.

Nhưng vẻ ngoài đôi khi có thể không phải là sự thật. Bạn nên kiểm tra các giả định của mình về một cổ phiếu trước khi đầu tư – và thậm chí sau khi đầu tư. Vậy, cổ tức của Pfizer an toàn đến mức nào?

Hai thành phần quan trọng

Một cổ phiếu phải có hai thành phần quan trọng để cổ tức được coi là an toàn và đáng tin cậy. Đầu tiên, công ty phải có khả năng tạo ra đủ thu nhập để trả cổ tức ít nhất ở mức hiện tại trong tương lai gần. Thứ hai, ban lãnh đạo công ty phải cam kết phân bổ vốn để tài trợ cổ tức ít nhất ở mức hiện tại.

Lưu ý rằng hai tiêu chí này phụ thuộc vào khả năng và động lực của công ty trong việc tiếp tục trả cổ tức ít nhất ở mức hiện tại chứ không phải chỉ trả cổ tức. Nhiều công ty đã trả cổ tức hấp dẫn chỉ để sau đó cắt giảm các khoản chi trả của họ xuống mức kém hấp dẫn hơn nhiều. Chúng ta sẽ không xem những khoản cổ tức đó là an toàn.

Ngoài ra, hãy nhớ rằng chúng ta không thể chỉ nhìn vào quá khứ của công ty. Một thành tích tốt về việc trả cổ tức chắc chắc là rất hữu ích, nhưng tương lai của một doanh nghiệp có thể sẽ khác nhiều so với quá khứ. Điều đó đặc biệt đúng đối với các cổ phiếu dược phẩm sinh học do động lực thay đổi liên tục trong ngành này.

Đánh giá khả năng tài trợ cổ tức của Pfizer

Số liệu được sử dụng phổ biến nhất để đánh giá khả năng trả cổ tức của một công ty là tỷ lệ chi trả cổ tức. Con số này phản ánh tỷ lệ phần trăm thu nhập hàng năm công ty dùng để chi trả cổ tức. Nhìn chung, một tỷ lệ chi trả cổ tức dưới 50% sẽ được xem là lành mạnh.

Vậy tỷ lệ chi trả cổ tức của Pfizer là bao nhiêu? Chỉ 35,4%. Con số này có nghĩa là ông lớn dược phẩm chỉ sử dụng hơn một phần ba thu nhập của mình để tài trợ cho chương trình cổ tức. Điều đó để lại cho Pfizer rất nhiều dư địa để tiếp tục trả cổ tức ở mức hiện tại ngay cả khi thu nhập sụt giảm trong tương lai.

Và điều đó dẫn chúng ta đến câu hỏi tiếp theo: Triển vọng thu nhập của Pfizer trong tương lai là gì? Nếu thu nhập của công ty có khả năng giảm đáng kể trong vài năm tới thì mức độ an toàn của cổ tức có thể bị nghi ngờ.

Pfizer dự kiến ​thu nhập trên một cổ phiếu sau điều chỉnh sẽ tăng trưởng với tốc độ hai con số từ nay cho đến năm 2025, loại trừ bất kỳ tác động nào từ các chương trình COVID-19 của họ. Tuy nhiên, vấn đề là vắc-xin ngừa COVID-19 Comirnaty và thuốc viên trị COVID-19 Paxlovid của công ty đang cùng nhau tạo ra hơn một nửa tổng doanh thu của Pfizer. Doanh thu của hai sản phẩm này có thể sụt giảm. Điều này sẽ tác động tiêu cực đến thu nhập.

Vài năm tới có thể đặc biệt khó khăn đối với Pfizer. Công ty sẽ phải đối mặt với việc hết hạn bảo hộ độc quyền một số sản phẩm bán chạy nhất của mình, bao gồm Eliquis, Ibrance, Vyndaqel/Vyndamax, Xeljanz và Xtandi. Nhưng Pfizer cũng có những sản phẩm mới có thể giúp bù đắp những tổn thất này, đáng chú ý là ứng viên tiềm năng cho thuốc chữa bệnh tự miễn dịch bom tấn Etrasimod.

Tuy nhiên, có vẻ như không có bất kỳ lý do gì để lo lắng về khả năng Pfizer tạo ra đủ thu nhập để tiếp tục tài trợ cho cổ tức ít nhất ở mức hiện tại trong một thời gian dài sắp tới. Có thể tốc độ tăng cổ tức sẽ chậm lại khi nhà sản xuất thuốc đối mặt với ngày hết hạn bảo hộ độc quyền. Tuy nhiên, Pfizer xứng đáng được tin tưởng trên tiêu chí mức độ vững chắc của chương trình cổ tức của mình.

Đánh giá cam kết phân phối cổ tức của Pfizer

Đánh giá cam kết của đội ngũ quản lý trong việc phân phối cổ tức ít nhất ở mức hiện tại chắc chắn là một đánh giá chủ quan. Các giám đốc điều hành và hội đồng quản trị công ty thường xuyên thay đổi hướng đi của họ.

Tuy nhiên, những ghi chép trong quá khứ thực sự quan trọng trên phương diện này. Pfizer đã có chuỗi kỷ lục ấn tượng trả cổ tức trong 334 quý liên tiếp và đã tăng cổ tức trong 12 năm liên tiếp. Và ban lãnh đạo công ty đã thường xuyên nhấn mạnh tầm quan trọng của việc sử dụng vốn để tài trợ cho cổ tức.

Pfizer biết rằng cổ tức là một phần quan trọng trong lý do nhiều nhà đầu tư mua cổ phiếu của công ty. Do đó, không có gì ngạc nhiên khi “cam kết chia cổ tức” là một trong bốn ưu tiên của khuôn khổ phân bổ vốn của họ. Vì vậy, Pfizer cũng xứng đáng được đánh giá cao về tiêu chí này.

Mọi thứ có thể thay đổi như thế nào?

Điểm mấu chốt là cổ tức của Pfizer dường như khá an toàn. Khả năng tài trợ cổ tức ít nhất ở mức hiện tại của Pfizer sẽ vẫn tiếp tục vững chắc trong nhiều năm tới mặc dù có một số khó khăn liên quan đến việc hết hạn bảo hộ bằng sáng chế. Cam kết của công ty trong việc trả cổ tức cũng có vẻ vững chắc.

Điều này có thể thay đổi trong tương lai không? Có thể. Có hai kịch bản trong đó cổ tức của Pfizer có thể gặp nguy hiểm.

Đầu tiên, công ty có thể gặp phải một loạt sự cố trong đường ống phát triển sản phẩm. Pfizer phụ thuộc vào việc tung ra các sản phẩm mới để bù đắp cho sụt giảm doanh thu của các sản phẩm cũ. Quá nhiều thất bại có thể đe dọa khả năng chi trả cổ tức của công ty dược phẩm. Tuy nhiên, kịch bản này khó xảy ra. Pfizer sở hữu một trong những tỷ lệ thử nghiệm lâm sàng thành công tốt nhất trong ngành dược phẩm sinh học trong những năm gần đây.

Kịch bản có khả năng xảy ra hơn có thể dẫn đến một động thái cắt giảm cổ tức là các hoạt động mua bán sáp nhập hoặc thoái vốn. Lần cuối cùng Pfizer cắt giảm cổ tức của mình là vào năm 2009 để giúp tài trợ cho việc mua lại Wyeth. Ban đầu, công ty cũng dự kiến sẽ giảm cổ tức sau khi chia tách với Viatris vào cuối năm 2020. Tuy nhiên, doanh thu và thu nhập tăng vọt từ Comirnaty đã cho phép Pfizer tránh không phải thực hiện động thái này.

Huân Hà - theo fool