Tia sáng hy vọng trong BCTC ảm đạm của Nvidia

Mặc dù Nvidia vừa công bố một trong những quý xấu xí nhất trong số tất cả công ty báo cáo thu nhập, nhà đầu tư vẫn có thể duy trì hy vọng.

Vào ngày 8 tháng 8, Nvidia (NVDA) đã làm lung lay niềm tin của nhà đầu tư bằng một thông báo sơ bộ về kết quả của Q2 năm tài chính 2023 (kết thúc vào ngày 31 tháng 7). Trong thông báo đó, điều đáng chú ý nhất là một tin tức khủng khiếp rằng công ty ước tính doanh thu quý tài chính thứ hai sẽ chỉ tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu là do mảng gaming sụt giảm đến 33%.

Một yếu tố khác khiến nhà đầu tư lo lắng là câu nói sau từ CEO và người sáng lập Nvidia, Jensen Huang: “Chúng tôi đã thực hiện các hành động với các đối tác Gaming của mình để điều chỉnh giá trong kênh và hàng tồn kho”. Các hành động này đã khiến biên lợi nhuận gộp của Nvidia giảm xuống còn 43,7%, thấp hơn nhiều so với mức 64-66% thông thường của Nvidia.

Mặc dù CFO Colette Kress đã nhấn mạnh rằng “quỹ đạo biên lợi nhuận gộp dài hạn của công ty vẫn còn nguyên vẹn”, nhiều nhà đầu tư đã muốn xem liệu điều đó có đúng không khi Nvidia công bố kết quả cuối cùng cho quý tài chính thứ hai và ban hành hướng dẫn cho quý tài chính thứ ba.

Vào ngày 24 tháng 8, Nvidia đã công bố kết quả cuối cùng cho quý tài chính thứ hai của mình. Và mặc dù chủ yếu là tin xấu, cũng có một số điểm tích cực mà nhà đầu tư có thể rút ra từ quý này.

Quý tài chính thứ hai của Nvidia rất tệ ở hầu hết mọi khía cạnh

Thật không may, Nvidia đã không tìm thấy phép màu để tạo ra thêm 1,4 tỷ USD cho bằng với dự kiến ​​ban đầu của mình là 8,1 tỷ USD doanh thu trong quý tài chính thứ hai. Doanh thu của công ty vẫn chỉ đạt 6,7 tỷ USD như thông báo sơ bộ. Tuy nhiên, phân khúc trung tâm dữ liệu của Nvidia đã tiếp tục cho thấy mức tăng trưởng đáng kinh ngạc, với doanh thu tăng 61% so với cùng kỳ năm ngoái lên 3,81 tỷ USD.

Số liệu đó cho thấy phân khúc gaming đã có một quý tồi tệ đến mức nào. Người tiêu dùng không chỉ dừng mua máy chơi game hoặc nâng cấp PC của họ. Có một yếu tố ẩn trong phân khúc này: tiền điện tử. Các đơn vị xử lý đồ họa (GPU, sản phẩm chính của Nvidia) mà các game thủ sử dụng cũng chính là phần cứng mà các thợ đào tiền điện tử sử dụng. Và nếu theo dõi không gian tiền điện tử gần đây, bạn chắc hẳn đã biết nó đang phải trải qua một năm tồi tệ đến mức nào. Cuộc khủng hoảng này đã khiến nhiều thợ đào phải ngừng hoạt động, ảnh hưởng tiêu cực đến nhu cầu GPU.

Bởi vì những GPU này có thể được sử dụng để chơi game hoặc đào tiền, ban lãnh đạo Nvidia không có khả năng phân tách rõ ảnh hưởng của tiền điện tử đối với quý vừa rồi của bộ phận gaming. Nhưng có một điều chắc chắn, ảnh hưởng đó rõ ràng không phải là tích cực.

Như đã đề cập ở trên, biên lợi nhuận của Nvidia đã giảm sâu trong quý tài chính thứ hai. Tổng thu nhập của công ty đã giảm 31%, thu nhập hoạt động giảm 80% và thu nhập ròng giảm 72%.

Nhưng các dự báo của ban lãnh đạo công ty cho quý tài chính thứ ba có thể mang lại cho các nhà đầu tư cảnh giác một số hy vọng trong một lĩnh vực cụ thể.

Quý tài chính thứ ba sẽ không tốt hơn nhiều trên tổng thể

Trong quý tài chính thứ ba, ban lãnh đạo Nvidia dự kiến ​​doanh thu sẽ đạt khoảng 5,9 tỷ USD. Con số đó còn lâu mới là một con số tuyệt vời. Để so sánh, doanh thu Q3 năm tài chính 2022 của Nvidia là 7,1 tỷ USD. Trong quý tài chính thứ hai, doanh thu vẫn tăng 3% so với cùng kỳ năm ngoái. Trong quý tài chính thứ ba, doanh thu được dự kiến ​​sẽ giảm 17% so với cùng kỳ năm ngoái.

Tuy nhiên, điều đáng chú ý nhất trong các dự báo của Nvidia là biên lợi nhuận gộp. Công ty dự kiến biên lợi nhuận gộp sẽ đạt 62,4%, trở lại mức bình thường. Đó là một tín hiệu tuyệt vời cho nhà đầu tư vì Nvidia sẽ không bán sản phẩm của mình với mức chiết khấu cao khi nhu cầu giảm sút. Tuy nhiên, do doanh thu sụt giảm và chi phí hoạt động cao hơn so với một năm về trước, lợi nhuận của công ty vẫn sẽ giảm đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái.

Thật không may cho nhà đầu tư, nỗi đau chỉ mới bắt đầu. Nvidia vẫn còn một chặng đường dài để phục hồi, và không rõ liệu doanh thu từ những thợ đào tiền điện tử trong phân khúc gaming của họ có bao giờ quay trở lại hay không. Tuy nhiên, với cơ hội tăng trưởng dài hạn của bộ phận trung tâm dữ liệu, Nvidia sẽ không bị vùi dập lâu.

Công ty đã chứng minh rằng họ có thể phục hồi sau những thách thức liên quan đến tiền điện tử (Nvidia đã gặp một sự cố hàng tồn kho khổng lồ vào năm 2019 do sự cố tiền điện tử). Vì vậy, nhà đầu tư không nên quá lo lắng. Tuy nhiên, sự thật là cổ phiếu hiện rất đắt đối với một công ty có doanh thu đang sụt giảm. Ở mức giá cao gấp 14 lần doanh thu, Nvidia đang đắt hơn rất nhiều so với mức định giá hồi năm 2019 khi họ giải quyết tình trạng dư thừa hàng tồn kho do tiền điện tử sụt giảm.

https://v5.airtableusercontent.com/v1/7/7/1663200000000/l0ILeZkL9cqO2K3OZ3K9oQ/waGh-Rx0xEerMtKWmI9s2kekFoeI5WWi44-aA77aElRNFE90vZSuAjvUKhwQsca9NvFQS4FYgvFLrIT7ilsC8w/Zq51yvPCILJ4uSwy2I7jLmtBxfJytvhqSM8x3eWt6-U

Hệ số giá trên doanh thu của Nvidia. Dữ liệu theo Ycharts.

Đây có thể là mức giá quá cao để trả cho một công ty đang gặp khó khăn. Nhà đầu tư có lẽ sẽ có những điểm vào vị thế tốt hơn trong tương lai. Nhưng nếu Nvidia thổi bay kỳ vọng của chính mình trong quý tài chính thứ ba, cổ phiếu có thể sẽ tăng vọt chỉ nhờ suy nghĩ của thị trường.

Tuy nhiên, nếu bạn tin Nvidia đại diện cho một cơ hội đầu tư kéo dài cả thập kỷ thì không có thời điểm nào giống như hiện tại để mở một vị thế trong cổ phiếu; những thách thức đang diễn ra gần như chắc chắn sẽ không còn tồn tại trong ba năm kể từ bây giờ.

Huân Hà - theo fool