Dự đoán chuyên gia: một cố phiếu có khả năng tăng hơn 60%, khuyến nghị mua

Các nhà bán lẻ phụ tùng ô tô đang nhanh chóng tăng trưởng vượt trội so với thị trường chung tính đến thời điểm này trong năm nay nhờ các hoạt động kinh doanh của họ mang đậm tố chất của cổ phiếu phòng thủ. Tuy nhiên, một trong những nhà cung cấp chính trong số họ đã sụt giảm, tạo ra cơ hội cho những nhà đầu tư muốn “săn hàng ngon giá rẻ”.

AutoZone (AZO), Genuine Parts (GPC) và O’Reilly Automotive (ORLY) đều dẫn trước so với S&P 500 và điều đó cũng không có gì đáng ngạc nhiên. Các công ty này có quyền định giá và phát triển mạnh trong thời kỳ kinh tế bất ổn, khi người tiêu dùng thích sửa chữa hơn là thay thế ô tô. Ngược lại, Standard Motor Products (SMP), một công ty chuyên cung cấp cho các nhà bán lẻ phụ tùng ô tô, đã giảm đến hai chữ số.

“Ai cũng biết rằng thị trường phụ tùng ô tô mang tính phòng thủ, và những cổ phiếu đó đã thu hút rất nhiều người, Standard Motor là một tên tuổi ít được biết đến hơn trong phân khúc đó, mà đây là một lựa chọn vốn hóa nhỏ để nhà đầu tư tiếp cận với một thị trường cuối tuyệt vời,” nhà phân tích Daniel Imbro của Stephens cho biết. Ông đánh giá cổ phiếu SMP là “Vượt trội” và đưa ra mức giá mục tiêu là 61 USD, cao hơn 61% so với mức đóng cửa hôm thứ Năm ở mức 37,99 USD.

Standard Motor có quy mô hơi nhỏ với giá trị thị trường dao động chưa đến 1 tỷ USD, nhưng công ty này rất ổn định khi tăng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu kể từ năm 2018 và tích cực mở rộng sang các phân khúc sản phẩm mới như xe điện, xe địa hình và xe hạng nặng.

Tuy nhiên, cổ phiếu này chỉ có giá gấp 7,7 lần lợi nhuận dự tính, trong khi P/E trung bình của công ty này trong quá khứ dao động khoảng 11 lần đến 18 lần. Điều đó có nghĩa là định giá của Standard Motor Products không chỉ thấp hơn mức trung bình của chính họ, mà còn thấp hơn tất cả các nhà bán lẻ mà họ cung ứng và đối thủ chính Dorman Products (DORM). DORM đang được giao dịch ở mức gần gấp đôi mức đó.

“Tôi không nghĩ Standard Motor lại bị chênh lệch lớn đến thế khi có giá trị thấp hơn 50% so với đối thủ gần nhất,” Matt Fleming, đồng quản lý danh mục đầu tư tại William Blair kiêm cổ đông lớn thứ năm của Standard Motor, cho biết. “Nếu nền kinh tế trở nên bất ổn, tôi nghĩ rằng cổ phiếu này sẽ tăng rất khỏe. Công ty đang có một vị thế tuyệt vời khi mà khách hàng lớn, chất lượng cao lại phụ thuộc vào Standard Motor, xem công ty như một phần quan trọng trong chuỗi cung ứng của họ.”

Ông Fleming thích Standard Motor ở chỗ công ty này nâng cao mức lợi nhuận của mình bằng cách sản xuất phần lớn các phụ tùng do chính họ bán, không giống như Dorman, và họ cũng làm tương tự như vậy ở các quốc gia như Mexico và Ba Lan, những nơi ít bị ảnh hưởng hơn so với Trung Quốc hoặc các nơi khác ở châu Á vì gián đoạn chuỗi cung ứng do phong tỏa và tắc nghẽn cảng hải quan.

Nhà đầu tư thông thường sẽ không biết được điều đó nếu chỉ đơn thuần nhìn vào diễn biến giá của cổ phiếu này. SMP đã “hít khói” so với các mã khác không chỉ vào năm 2022, mà còn trong nhiều năm qua và về cơ bản đã ban bật trong một vùng biên độ nhất định kể từ năm 2016.

Một phần nguyên nhân là do cách đây khoảng một năm rưỡi, hãng đã mất một khách hàng khi khách hàng đó quyết định chuyển dịch hoạt động sản xuất sang cơ chế tự chủ. Nhà phân tích Daniel Imbro nghi ngờ khách hàng đó chính là Advance Auto Parts (AAP) và điều đó đã khiến các nhà đầu tư lo lắng. Standard Motor từ chối nêu tên khách hàng. Advance Auto cũng không hồi đáp khi được hỏi về vấn đề này.

Tuy nhiên, bất chấp mất mát đó, Standard Motor vẫn không để kết quả tài chính trượt kỳ vọng, với mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu vào năm 2020 tăng cao so với năm trước đó, ngay cả khi doanh thu sụt giảm. Kể từ đó, công ty này đã bù đắp nhiều hơn những gì đã mất, với lợi nhuận dự kiến ​​sẽ tăng 4% trong năm nay lên mức kỳ vọng ​​4,63 USD/cổ phiếu, với mức tăng 7% về doanh thu.

Câu hỏi đặt ra là liệu Standard Motor có mang về lợi nhuận đúng như dự kiến hay không trong bối cảnh toàn thị trường đang lo lắng về suy thoái kinh tế. Tuy nhiên, giống như các khách hàng của mình, Standard Motor thực sự được thúc đẩy nhờ những câu chuyện khó lường của nền kinh tế.

Nếu giả sử cổ phiếu này tăng lên mức P/E là 11 lần, tức là mức thấp nhất trong vùng giá trung bình lịch sử, điều này cho thấy thị trường dường như đang định giá sai biệt đến hai con số đối với mức lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu của SMP vào năm 2023, tức là chỉ còn dưới mức 3,70 USD, thấp hơn nhiều so với mức đồng thuận hiện tại là 4,96 USD.

Ông Fleming lập luận rằng P/E 15 lần mới là mức giá hợp lý của cổ phiếu SMP, dựa trên những điều kiện thuận lợi cho hoạt động kinh doanh cốt lõi của công ty này và dựa trên “một thị trường quan trọng chưa được khai thác”.

Quả thật vậy, Standard Motor đã và đang có những bước tiến trong việc mở rộng hoạt động kinh doanh, tung ra nhiều sản phẩm hạng nặng, điện và chuyên dụng hơn, bổ trợ thêm nhờ một số thương vụ mua lại trong những năm gần đây.

Điều đó có nghĩa là sau khi đóng góp một phần doanh thu tương đối nhỏ, “mảng kinh doanh này đang trên đà phát triển, đến cuối năm 2022 sẽ đóng góp đến 20% doanh thu của Standard Motor,” theo nhà phân tích Scott Stember của MKM Partners. Ông gần đây đã bắt đầu đánh giá về cổ phiếu này với khuyến nghị mua và đặt mức giá mục tiêu là 62 USD.

Hơn nữa, ông lập luận rằng bất chấp thương vụ thâu tóm nêu trêm, tính đến cuối quý đầu tiên, “bảng cân đối kế toán của công ty vẫn ở tình trạng tuyệt vời,” có tỷ lệ đòn bẩy ròng đã điều chỉnh “rất dễ quản lý” ở mức nợ gấp 1,4 lần so với thu nhập trước lãi vay, thuế, khấu hao và khấu trừ, trong khi mức ghi nhận vào cuối năm 2021 là 0,8 lần.

Công ty này đã báo cáo tài chính quý hai vào hôm thứ Tư và với việc bối cảnh kinh tế đã thay đổi nhanh chóng, kết quả và kỳ vọng có thể vẫn cần điều chỉnh lại một ít. Tuy nhiên, có vẻ như thị trường vẫn đang đánh giá thấp tiềm năng dài hạn của Standard Motor, trong khi công ty này được quản lý chặt chẽ, có bảng cân đối kế toán lành mạnh, có khách hàng và lại mang đặc tính phòng thủ.

“Thị trường đang chiết khấu quá đà các ước tính thu nhập và thành thật mà nói, chẳng ai trong chúng ta thấy được điều đó,” ông Fleming nói. “Đây là một trường hợp tuyệt vời, khi cổ phiếu SMP có nhiều con đường để tăng trưởng”.

Đăng Khoa-Theo barrons