Tin Chứng Khoán: Lợi Suất Tăng Cao Là Tin Xấu Cho Amazon, Zoom

Các cổ phiếu công nghệ tăng trưởng nhanh đã sụt giảm vì lợi suất trái phiếu tăng lên trong bối cảnh kỳ vọng vào tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ hơn. Kể từ cuối tháng 9, cổ phiếu Amazon và Zoom đã giảm 3,4% và 3.9%.

Tăng trưởng mạnh trong bối cảnh lợi suất cao làm ảnh hưởng cổ phiếu công nghệ

Có thể bạn nghĩ rằng một nền kinh tế tăng trưởng nhanh hơn sẽ thúc đẩy các cổ phiếu công nghệ lên các mức cao mới. Nhưng nếu tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ đi kèm với lãi suất cao hơn như hiện tại, lại có thể làm tổn hại đến các công ty công nghệ có định giá cao dựa trên lợi nhuận trong tương lai. Lãi suất cao hơn có nghĩa là thu nhập thực hiện trong nhiều năm trong tương lai có giá trị thấp hơn khi quy về hiện tại.

“Điểm mấu chốt là thị trường chứng khoán đang chịu chi phối bởi thị trường trái phiếu trong tuần này và nếu chúng ta thấy trái phiếu tiếp tục giảm giá (lợi suất tăng cao hơn) thì điều đó sẽ dẫn đến hiệu suất kém hơn cho các cổ phiếu tăng trưởng và kéo thị trường chứng khoán xuống thấp hơn.” Theo Tom Essaye, người sáng lập Sevens Report Research.

Đến cuối ngày 29 tháng 9, lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm của Hoa Kỳ đã tăng lên 1,54% từ mức đáy 1,31% của tuần trước. Đà tăng đột biến đã bắt đầu sau khi Cục Dự trữ Liên bang cho biết vào tuần trước rằng cơ quan này có khả năng sẽ sớm bắt đầu giảm quy mô chương trình mua trái phiếu của mình. Ít tiền đổ vào trái phiếu hơn ​​sẽ làm giảm giá của trái phiếu và tăng lợi suất. Và lợi suất tăng lên đã dẫn đến đợt bán tháo của các cổ phiếu công nghệ bắt đầu từ cuối tuần trước.

Tại sao lợi suất cao lại ảnh hưởng xấu đến cổ phiếu công nghệ?

Kể từ thứ sáu, ngày 24 tháng 9, Amazon.com (NASDAQ:AMZN) và Zoom Video Communications (NASDAQ:ZM) đã giảm lần lượt 3,4% và 3,9%. Có ba lý do chính giải thích tại sao lợi suất cao hơn lại ảnh hưởng xấu đến cổ phiếu công nghệ.

Trước hết, lợi suất cao hơn báo hiệu môi trường kinh tế đang trở thành môi trường mà cổ phiếu công nghệ có thể tụt hậu về giá trị. Lợi suất trái phiếu dài hạn cao hơn có nghĩa là thị trường kỳ vọng lạm phát cao hơn, điều này phản ánh nhu cầu kinh tế mạnh mẽ. Cổ phiếu giá trị, thường là những công ty lớn và trưởng thành trong vòng đời của chúng, dựa vào nhu cầu kinh tế mạnh mẽ để tăng nhanh thu nhập.

Các công ty lớn trong lĩnh vực dầu mỏ, sản xuất công nghiệp và tài chính là những cổ phiếu giá trị nhạy cảm với tình hình kinh tế nhất. Để mua vào các cổ phiếu đó, nhà đầu tư thường sẽ bán những cổ phiếu khác. Vì lý do này, gần đây, nhà đầu tư đã bán hết các tên tuổi công nghệ và chuyển sang cổ phiếu giá trị.

Thứ hai, lợi suất tăng cao hơn khi cổ phiếu tăng trưởng đã có hiệu suất vượt trội so với các cổ phiếu giá trị trong vài tháng qua, khiến cổ phiếu tăng trưởng trở nên đắt hơn. Tính từ đầu năm 2021 đến thời điểm Fed công bố thay đổi chính sách, quỹ ETF cổ phiếu tăng trưởng Vanguard S&P 500 Growth (VOOG) đã tăng 6,1% so với cùng kỳ năm ngoái, vượt qua mức tăng 1,1% của quỹ ETF cổ phiếu giá trị Vanguard S&P 500 Value (VOOV). Hiện hiệu suất của các cổ phiếu giá trị đang thu hẹp khoảng cách, điều đã được một số chuyên gia Phố Wall dự đoán từ trước.

Cuối cùng, lợi suất cao hơn có nghĩa là lợi nhuận trong tương lai bị chiết khấu nhiều hơn khi quy về hiện tại. Một số công ty tăng trưởng đang thua lỗ trong ngắn hạn trong khi những công ty khác có lãi, nhưng nhìn chung, tất cả đều đang tích cực đầu tư vốn để tạo ra lợi nhuận lớn trong những năm tới. Dòng thu nhập được kỳ vọng xảy ra càng xa trong tương lai thì giá trị của dòng thu nhập đó càng trở nên thấp hơn so với lợi tức của tài sản an toàn nhất - trái phiếu chính phủ. Lợi suất trái phiếu cao hơn cũng làm ảnh hưởng đến các cổ phiếu giá trị. Tuy nhiên, ảnh hưởng đến các cổ phiếu tăng trưởng là nghiêm trọng hơn nhiều.

Tại một thời điểm nào đó, lợi suất trái phiếu sẽ ngừng tăng, nhưng cho đến khi điều đó xảy ra, hãy giữ kỳ vọng cổ phiếu tăng trưởng sẽ tiếp tục có hiệu suất yếu kém.

Huân Hà - theo barrons