Mặc kệ suy thoái, Allianz vẫn có kết quả kinh doanh kỷ lục và tiếp tục tăng cổ tức

Ở một số lĩnh vực, Allianz đang tỏ ra tụt hậu so với những mục tiêu do chính mình đặt ra do tác động từ nhiều yếu tố trở ngại. Thế nhưng nhìn chung, kết quả kinh doanh của công ty vẫn vô cùng sáng sủa.

Trong hội nghị công bố báo cáo thường niên gần nhất, Giám đốc điều hành Allianz Oliver Bate cho biết công ty đã đạt được doanh số bán hàng kỷ lục cùng nhiều thành tích khác vào năm 2022 nói riêng và trong suốt lịch sử 133 năm của công ty.

Cụ thể doanh thu công ty đã tăng 3% lên khoảng 153 tỷ EUR và lợi nhuận hoạt động tăng 6% lên 14,2 tỷ EUR. Các dữ liệu này khiến những chuyên gia lạc quan nhất cũng phải ngạc nhiên bởi 2022 cũng là năm ghi nhận hàng loạt biến cố địa chính trị và khủng hoảng kinh tế.

Các chuyên gia kỳ vọng kết quả tích cực này sẽ tạo tiền đề và lực đẩy cho năm 2023 kế tiếp. Cụ thể theo Andreas Thomae từ quỹ Deka, Allianz đã đạt được kết quả hàng năm rất tốt và do đó tạo cơ sở cho một năm tài chính 2023 tốt không kém.

Sau đây là phân tích cụ thể về tình hình hoạt động tại công ty:

1. Kết quả kinh doanh chưa từng có, nhưng công ty vẫn bỏ lỡ một vài mục tiêu

Ở một số lĩnh vực, Allianz đang bị tụt hậu so với các mục tiêu mà chính nó đã đặt ra vào cuối năm 2021, cụ thể liên quan đến việc “Đơn giản hóa quy mô”.

Lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu năm ngoái ghi nhận 10,3% và cách tương đối xa so với mục tiêu 13% mỗi năm. Thu nhập trên mỗi cổ phiếu cũng giảm so với kỳ vọng. Tuy vậy mức 16,35 EUR/cổ phiếu vẫn cao hơn khoảng 2,5% so với năm 2021.

Điểm tích cực nhất đối với các cổ đông đó là tình trạng bảng cân đối kế toán dần được nới lỏng trong năm qua. Trước đó vào mùa hè năm 2022, tác động của tình trạng sụp đổ ở Hoa Kỳ phản ánh rất rõ vào bảng cân đối kế toán. Tuy vậy trong quý cuối cùng, nhờ những khởi sắc trong ba phân khúc chính bao gồm bảo hiểm tài sản, bảo hiểm nhân thọ và quản lý tài sản, trạng thái của bảng cân đối đã trở nên tươi sáng hơn nhiều. Các chuyên gia dự đoán xu hướng này sẽ tiếp tục trong năm hiện tại.

2. Allianz tiếp tục tăng cổ tức

Sau khi đạt lợi nhuận hoạt động kỷ lục vào năm 2022, các cổ đông sẽ nhận được khoản cổ tức cao hơn vào mùa xuân này. Đại hội thường niên đã thông qua mức tăng cổ tức dự kiến từ 10,80 EUR lên 11,40 EUR/cổ phiếu. Con số tương đương mức tăng 5,6% so với năm trước và sẽ tương ứng với tỷ suất cổ tức trên 5% theo giá cổ phiếu hiện tại.

Điểm mấu chốt là thu nhập ròng trong năm ghi nhận 6,7 tỷ EUR chỉ cao hơn một chút so với mức của năm trước, do Allianz một lần nữa phải đối mặt với gánh nặng của vụ bê bối Structured Alpha ở Hoa Kỳ (khiến Allianz phải đền bù thiệt hại tới 6 tỷ USD). Tuy nhiên, điều này không ảnh hưởng đến chính sách chia cổ tức của Tập đoàn. Ngoài việc trả cổ tức, Allianz còn triển khai hai chương trình mua lại cổ phiếu trị giá khoảng 2 tỷ EUR.

3. Vẫn chưa rõ tác động của lãi suất tăng đến lĩnh vực bảo hiểm nhân thọ

Lãi suất thị trường tăng mạnh là một ẩn số đối với phân khúc bảo hiểm nhân thọ. Một mặt, các công ty bảo hiểm có thể tái đầu tư tiền của khách hàng vào thị trường vốn với kỳ hạn tốt hơn. Mặt khác, các khoản đầu tư khác cũng dần trở nên hấp dẫn hơn hẳn.

Trong môi trường này, Allianz vẫn tỏ ra có hiệu suất tốt ngay cả khi thu nhập từ phí bảo hiểm giảm. Allianz đã ghi nhận các khoản lỗ trong mảng kinh doanh bảo hiểm đơn lẻ, đặc biệt là tại thị trường quê nhà Đức. Trong giai đoạn lãi suất thấp, các nhà đầu tư thường đầu tư một khoản tiền lớn vào các hợp đồng bảo hiểm nhân thọ, bởi ít nhất chúng cũng mang lại một chút tiền lãi.

Nhìn chung vào năm 2022 thu nhập của bộ phận vẫn được cải thiện và tăng hơn 5% lên 5,3 tỷ EUR. Tuy nhiên trong năm hiện tại tập đoàn chỉ kỳ vọng đạt lợi nhuận 5 tỷ EUR từ phân khúc này.

4. Lãi bảo hiểm tài sản tăng mạnh bất chấp lạm phát

Bảo hiểm tài sản và thiệt hại đã đóng góp trên mức trung bình vào tăng trưởng lợi nhuận tập đoàn trong năm 2022. Phân khúc này ghi nhận tăng trưởng 12,4% lên 70 tỷ EUR. Lợi nhuận hoạt động cũng tăng đáng kể, với 8,4% lên 6,2 tỷ EUR. Nguyên nhân chủ yếu đến từ sức tăng trưởng mạnh mẽ của các công ty con chuyên về bảo hiểm du lịch như Allianz Partners.

Năm nay, toàn bộ phân khúc dự kiến sẽ kiếm được 7 tỷ EUR, cao hơn khoảng 800 triệu EUR so với năm ngoái. Ngoài ra Allianz dự kiến tác động từ chi phí bồi thường sẽ tăng cao hơn do lạm phát.

5. Phân khúc quản lý tài sản sa sút

Quản lý tài sản, phân khúc có quy mô nhỏ nhất trong ba lĩnh vực kinh doanh chính của tập đoàn lại ghi nhận mức sụt giảm đáng kể. Lợi nhuận hoạt động của hai công ty quản lý tài sản nội bộ Pimco và AGI chỉ đạt 3,2 tỷ EUR vào năm 2022 so với 3,5 tỷ EUR một năm trước đó.

6. So sánh Allianz với các đối thủ cạnh tranh Axa, Generali, Zurich

Khi nhìn vào các đối thủ cạnh tranh lớn nhất của Allianz, những cái tên như Axa, Generali và Zurich chắc chắn sẽ xuất hiện. Bốn ông lớn trong ngành bảo hiểm này đã cạnh tranh khốc liệt trong nhiều năm.

Trên thực tế cả bốn công ty này đều sống vui và sống khỏe. Nhưng nếu so sánh trực tiếp, chúng ta sẽ thấy Allianz quay vòng nhiều hơn và kiếm được nhiều hơn gấp đôi so với bất kỳ đối thủ cạnh tranh lớn nào khác.

Tuy nhiên khi xét đến cổ tức thì mọi thứ lại xoay chiều. Không giống như các đối thủ cạnh tranh, Allianz đã cam kết tăng các khoản thanh toán hàng năm ít nhất 5%. Trong năm qua, công ty đã tăng cổ tức 5,6%. Nhưng lần này các đối thủ của công ty đều “chịu chơi” hơn hẳn và đã tăng cổ tức từ 9 đến 10%.

Tỷ suất cổ tức của Allianz vốn cao với hơn 5%. Song các đối thủ cũng không kém cạnh. Tại Zurich, tỷ suất cổ tức của công ty là 5,5%. Axa đang tiến gần đến mốc 6% và Generali thậm chí còn sẵn sàng chi trả khoản cổ tức với tỷ suất hơn 6%.

Kết luận: Các chuyên gia khuyến nghị Mua cổ phiếu Allianz

Nhìn chung, năm 2022 là một năm khó khăn đối với thị trường chứng khoán do chiến tranh ở Ukraine và lạm phát cao. Ghi nhận mức giảm 3,3%, rõ ràng cổ phiếu Allianz có hiệu suất tốt hơn Dax, vốn suy yếu tới 12,3%. Bao gồm cả cổ tức tái đầu tư, lợi nhuận từ tập đoàn bảo hiểm lớn nhất Châu Âu thậm chí còn tăng 2%. Trong khi vụ bê bối Structured Alpha tại Hoa Kỳ vẫn gây tác động đến công ty, cổ phiếu Allianz đã cho thấy phát triển giá tích cực từ tháng 9 năm ngoái cho đến nay.

Các nhà phân tích, đặc biệt là Michael Huttner từ Berenberg, nhìn thấy tiềm năng tăng giá cao hơn nữa, đặc biệt nếu công ty có kết quả hoạt động tốt trong quý đầu tiên. So với các công ty bảo hiểm khác, mức định giá hiện tại gấp 8,5 lần lợi nhuận kỳ vọng cho năm 2024 vẫn tương đối vừa phải.

Nhìn chung, các chuyên gia đều thể hiện quan điểm tích cực với cổ phiếu, đặc biệt là với kết quả kinh doanh tuyệt vời trong năm 2022. Theo Bloomberg, hơn 2/3 số nhà phân tích hiện khuyến nghị Mua cổ phiếu và phần còn lại khuyến nghị Nắm giữ. Hiện tại không có khuyến nghị Bán.

Hoàng Dương – Tổng hợp Reuters, Dow Jones Newswires, Bloomberg, Handelsblatt