Google "độc quyền", liệu có nên bán cổ phiếu Alphabet?

Tại sao bán tháo cổ phiếu Alphabet có thể không phải là một ý tưởng hay.

Một thẩm phán liên bang Mỹ đã ra phán quyết rằng Google, thuộc sở hữu của Alphabet (GOOGL), đã vi phạm Mục 2 của Đạo luật Sherman, tức là công ty này đã có những hành động không công bằng để duy trì vị thế độc quyền.

Trọng tâm của vụ kiện chống độc quyền của chính phủ tập trung vào các thỏa thuận độc quyền mà công ty đã đạt được với các nhà sản xuất điện thoại thông minh như Apple (AAPL) và Samsung để trở thành công cụ tìm kiếm mặc định trên thiết bị di động của các công ty này. Những giao dịch này đã trở nên khá lớn trong những năm qua.

Ví dụ: Google có một hợp đồng 4 năm trị giá 8 tỷ USD với Samsung, trong khi thỏa thuận chia sẻ doanh thu với Apple được cho là trị giá hơn 20 tỷ USD một năm. Năm 2021, Alphabet đã trả hơn 26 tỷ USD để cung cấp công cụ tìm kiếm mặc định trên nhiều điện thoại thông minh và trình duyệt web.

Câu hỏi dành cho các nhà đầu tư là: Điều gì đang xảy ra, và điều này sẽ có tác động như thế nào đến cổ phiếu Alphabet trong tương lai?

Cái kết của các thỏa thuận độc quyền cho công cụ tìm kiếm

Alphabet chắc chắn sẽ kháng cáo phán quyết này. Một phán quyết khác để xác định hình phạt cũng sẽ cần được đưa ra. Điều này sẽ mất một thời gian.

Đầu tiên và quan trọng nhất, phán quyết này có thể đồng nghĩa với việc chấm dứt các thỏa thuận độc quyền công cụ tìm kiếm trong đó Google sẽ tự động trở thành trình duyệt tìm kiếm mặc định cho thiết bị di động. Thay vào đó, người dùng có thể được lựa chọn sử dụng công cụ tìm kiếm nào khi họ thiết lập thiết bị di động của mình. Đã có những thảo luận về việc chỉ cần thêm "màn hình lựa chọn" vào quy trình thiết lập ban đầu của thiết bị, cho phép người dùng chuyển công cụ mặc định của họ từ Google sang một công cụ tìm kiếm khác.

Trong trường hợp nghiêm trọng nhất, công ty có thể bị giải thể, nhưng điều đó dường như khó xảy ra.

Trớ trêu thay, Microsoft (MSFT) lại là nhân chứng chính trong vụ án, mặc dù hãng này chắc chắn có đủ nguồn tài chính dồi dào để thử và đạt được các thỏa thuận độc quyền cho công cụ tìm kiếm của riêng mình. Microsoft đã bị kết tội thực hiện các hành vi chống độc quyền của chính mình vào năm 2000. Vụ kiện của chính phủ chống lại công ty này phần lớn bắt nguồn từ việc kết hợp hệ điều hành Windows của họ với trình duyệt Internet Explorer.

Vào khoảng thời gian Microsoft bị đưa ra phán quyết, một tạp chí hàng quý của tổ chức Teach Democracy đã viết: “Microsoft hiện phải đối mặt với những hậu quả pháp lý cũng như các công nghệ đang phát triển nhanh chóng. Cả hai đều có thể thách thức sự thống trị của họ trong ngành phần mềm máy tính”.

Điều tương tự cũng có thể được viết về Google ngày nay, đặc biệt là với sự ra đời của trí tuệ nhân tạo (AI). Đáng chú ý, 24 năm sau, tác động từ cả quyết định của tòa án và các công nghệ đang phát triển đến Microsoft dường như không đáng kể xét về sự thống trị của công ty trong các hệ điều hành và các công cụ nâng cao năng suất lao động.

Điều tương tự rất có thể cũng đúng với Google. Mặc dù Google được hưởng lợi từ những thỏa thuận này, tên thương hiệu vốn cũng đã đồng nghĩa với tìm kiếm vào thời điểm này. Vì vậy, rất khó có khả năng một số lượng người dùng đáng kể sẽ chuyển sang một công cụ tìm kiếm mặc định khác.

Trong phán quyết của mình, Thẩm phán Amit Mehta đã viết:

Tất nhiên, Google biết rõ việc mất đi vị trí phần mềm mặc định sẽ ảnh hưởng đáng kể đến kết quả kinh doanh của họ. Chẳng hạn, Google đã dự đoán việc mất vị trí mặc định trên Safari sẽ làm giảm đáng kể số lượt truy vấn và làm mất hàng tỷ đô la doanh thu.

Tuy nhiên, mất mát doanh thu này có thể đến từ việc Google bị thay thế làm công cụ tìm kiếm mặc định chứ không phải do một trong nhiều tùy chọn mà người dùng có thể chọn. Trong trường hợp này, bất kỳ thỏa thuận nào với các công ty di động và trình duyệt giờ đây có thể sẽ tốn ít tiền hơn nhiều, trong khi rất có thể thị phần của Google sẽ hầu như không bị ảnh hưởng, giống như thị phần của Windows không bị ảnh hưởng bởi phán quyết năm 2000.

Mua, bán hay giữ?

Với phán quyết của tòa án, chắc chắn có rất nhiều điều không chắc chắn đang bao trùm Alphabet. Và thị trường không bao giờ thích sự không chắc chắn. Tuy nhiên, tác động lâu dài của phán quyết đối với công ty có thể sẽ khá nhỏ. Google đã không trở thành công cụ tìm kiếm thống trị nhờ những thỏa thuận này; họ đã dẫn đầu ngay cả trước khi điện thoại thông minh ra đời.

Bing khó có thể đột nhiên giành được nhiều thị phần, trong khi những công ty mới nổi được hỗ trợ bởi AI đang đốt tiền mặt và cần có khả năng giành được thị phần và kiếm tiền từ người dùng của họ trong khi vẫn ở quy mô nhỏ. Apple có thể xây dựng hoặc mua công cụ tìm kiếm của riêng mình, nhưng hệ sinh thái khép kín của họ cũng đang phải đối mặt với nhiều sự giám sát.

Vì vậy, cũng giống như Microsoft Windows vẫn là ông vua của hệ điều hành PC, Google có vẻ cũng sẽ tiếp tục là người chơi thống trị trong lĩnh vực tìm kiếm. Đồng thời, kết quả quý 2 của công ty đã bắt đầu cho thấy tác động tích cực mà AI có thể mang lại cho hoạt động kinh doanh tìm kiếm của mình.

AI mang lại cho công ty cơ hội kiếm tiền từ nhiều truy vấn tìm kiếm mà trước đây họ không kiếm tiền vì chỉ hiển thị quảng cáo trên khoảng 20% ​​số truy vấn tìm kiếm của mình. Hiện tại, họ mới bắt đầu hiển thị các loại quảng cáo mới liên quan đến các truy vấn đưa ra câu trả lời tạo ra bởi AI.

Giao dịch với tỷ lệ giá trên thu nhập (P/E) dự phóng chỉ hơn 18 lần theo ước tính của các nhà phân tích cho năm 2025, cổ phiếu Alphabet đang có giá hấp dẫn, xét đến sự phát triển của công ty và những cơ hội đang chờ phía trước.

Tỷ lệ PE của Google (dự phóng 1 năm). Dữ liệu của YCharts.

Các nhà đầu tư tập trung vào dài hạn có thể nhận thấy sự suy yếu gần đây là một cơ hội tốt để mua cổ phiếu.

Huân Hà-Theo fool