So kè Disney vs. Netflix: Cổ phiếu nào là lựa chọn thông minh hơn?

Cả hai ông lớn này đều là những đối thủ "một chín một mười" của thị trường truyền phát trực tuyến. Dù Disney và Netflix có các chiến lược truyền phát trực tuyến rất khác nhau, nhưng dường như ở hiện tại, Disney đang có nhiều tiềm năng tăng trưởng hơn.

Walt Disney (NYSE:DIS) và Netflix (NASDAQ:NFLX) có quy mô vốn hóa khá tương đồng trên thị trường chứng khoán. Disney được định giá 321 tỷ USD và Netflix là 280 tỷ USD. Hai công ty có rất nhiều điểm tương đồng với hoạt động kinh doanh truyền phát trực tuyến khổng lồ của họ. Tuy nhiên, có một số khác biệt quan trọng nhà đầu tư cần phải cân nhắc khi so sánh giữa hai ông lớn này.

Một điểm khác biệt quan trọng là Disney không chỉ là một công ty truyền phát trực tuyến. Công ty có các kênh truyền hình tuyến tính, công viên giải trí, khu nghỉ dưỡng, du thuyền và một hoạt động kinh doanh hàng bán kèm khổng lồ. Không chỉ có chiều sâu kinh doanh, Disney còn có cam kết xây dựng nội dung thu hút người dùng quay lại nhiều lần trong dài hạn. Đây chính là yếu tố biến cổ phiếu Disney thành lựa chọn đầu tư thông minh hơn trong dài hạn so với Netflix.

"Xây dựng thế giới" và "ném xúc xắc"

Gần đây, chuyên gia phân tích Ben Thompson của Stratechery đã mô tả chiến lược truyền phát trực tuyến của hai công ty là xây dựng nhượng quyền thương mại (Disney) và ném xúc xắc (Netflix). Bộ phim hit Squid Game gần đây là một ví dụ về một lần đổ xúc xắc hoàn hảo của Netflix. Tuy nhiên, rất khó đoán nội dung nào tiếp theo của công ty sẽ gây được tiếng vang với khách hàng.

Một điều chỉnh chúng ta có thể thực hiện đối với sự so sánh này của Thompson là Disney thực sự đang xây dựng các thế giới chứ không chỉ nhượng quyền thương mại. Vũ trụ điện ảnh Marvel (MCU) có "vũ trụ" ngay trong tên gọi. Star Wars theo nghĩa đen là về một cuộc chiến đang diễn ra cho tương lai của một thiên hà. Công ty đang xây dựng và mở rộng những thế giới này với những câu chuyện dài tập và những nhân vật đã nổi tiếng trong nhiều thập kỷ. Theo thời gian, Disney sẽ có thể tiếp tục xây dựng những thế giới này trong khi Netflix tiếp tục tung xúc xắc và hy vọng sẽ thành công lớn với một nội dung nào đó.

Từ một góc nhìn khác, Disney là nhà cung cấp nội dung cao cấp muốn xây dựng mối quan hệ lâu dài với người xem trong khi Netflix muốn có đủ nội dung để mọi người luôn có nội dung mới mẻ. Cả hai đều có thể thành công, nhưng hai mô hình là khác nhau.

Bên ngoài truyền phát trực tuyến

Mô hình xây dựng thế giới của Disney phù hợp với phần còn lại của hoạt động kinh doanh của công ty. Hoạt động kinh doanh công viên và trải nghiệm đã đóng góp đến một phần ba doanh thu của Disney trước đại dịch và đó là động lực lợi nhuận chính cho công ty. Khi những câu chuyện như Wanda Vision và Loki được thêm vào MCU hoặc Mandalorian được phát hành trên Disney+, chúng cũng có thể được đưa vào công viên và các mặt hàng đi kèm.

Chính những mảng kinh doanh phụ trợ này là yếu tố mang lại cho Disney nhiều lợi thế hơn so với Netflix. Để Netflix tăng trưởng, công ty phải thu hút thêm người dùng đăng ký hoặc tăng giá; đó là hai đòn bẩy chính mà công ty có để mở rộng hoạt động kinh doanh. Disney cũng có thể thu hút thêm người dùng đăng ký và tăng giá dịch vụ. Tuy nhiên, Disney còn có thể mở rộng các công viên giải trí, thêm các sản phẩm bán kèm, đóng thêm tàu du lịch hoặc phát triển bất kỳ hoạt động kinh doanh nào khác dưới cái ô thương hiệu của mình. Mô hình kinh doanh này đang hoạt động tốt vì Disney thực sự đang xây dựng các thế giới của mình.

Tiềm năng tăng trưởng của Disney

Netflix là công ty dẫn đầu rõ ràng trong thị trường truyền phát trực tuyến toàn cầu hiện nay. Tuy nhiên, Disney cũng không tụt lại quá xa. Netflix đã có 209,2 triệu người dùng đăng ký vào cuối Q2 năm nay, tăng 8,4% so với cùng kỳ năm ngoái. Disney có 116,0 triệu người dùng đăng ký Disney+ vào cùng thời điểm, tăng 101,7% so với cùng kỳ năm ngoái. Cộng thêm hai dịch vụ ESPN+ và Hulu, Disney có tổng cộng 173,7 triệu dùng người đăng ký.

Về mặt giá cả, Netflix hiện cũng đang dẫn đầu, tạo ra doanh thu trung bình 14,54 USD mỗi tháng từ mỗi người dùng đăng ký ở Hoa Kỳ và Canada, 11,66 USD ở Châu Âu, Trung Đông và Châu Á, 7,50 USD ở Mỹ Latinh và 9,74 USD ở Châu Á - Thái Bình Dương. Trong khi đó, Disney+ chỉ tạo ra 4,16 USD từ mỗi người dùng đăng ký. Tuy nhiên, Disney có nhiều khả năng tăng giá hơn so với Netflix, đặc biệt khi cơn lốc nội dung mới được hãng công bố vào năm ngoái bắt đầu xuất hiện trên nền tảng của dịch vụ.

Nếu tăng trưởng số lượng người dùng đăng ký của Disney tiếp tục được duy trì, công ty sẽ có thể có nhiều người dùng đăng ký trên toàn thế giới hơn Netflix trong vòng một hoặc hai năm nữa. Sau khi tăng giá (một động thái gần như chắc chắn sẽ xảy ra), Disney sẽ có thể tạo ra một lượng tiền tương tự như Netflix từ hoạt động truyền phát trực tuyến của mình. Thêm vào đó doanh thu từ công viên giải trí, hàng bán kèm và truyền hình tuyến tính, Disney có nhiều lợi thế hơn so với Netflix ở thời điểm hiện tại.

Huân Hà - theo fool