Tìm hiểu về mô hình Stock to Flow khi đầu tư Bitcoin

Mô hình Stock to Flow Bitcoin

Bắt đầy đầu tư vào tiền kỹ thuật số có thể là một nhiệm vụ khó khăn, bởi tiền điện tử có tính biến động mạnh mẽ, khiến các nhà đầu tư mới không dễ dàng đưa ra quyết định đầu tư. Đứng trước những khó khăn này, một số nhà giao dịch có thể nhận thấy việc sử dụng mô hình Lưu chuyển chứng khoán (Stock to Flow, viết tắt là SF hay S2F) sẽ hữu ích trong việc đưa ra một quyết định có căn cứ hơn.

Tương tự như đầu tư trên thị trường chứng khoán truyền thống, đầu tư tiền kỹ thuật số phụ thuộc vào việc dự đoán giá các tài sản khác nhau. Stock to Flow là một trong những mô hình có thể hỗ trợ việc dự đoán này. Số liệu này cho thấy số năm mà một tài sản cần để đạt được trữ lượng (nguồn cung) hiện tại với tốc độ sản xuất hiện tại. Con số càng lớn thì mức độ đắt đỏ càng cao.

Về mặt lịch sử, tỷ lệ SF tương quan với giá Bitcoin, khiến nó trở thành một phương thức phổ biến để dự đoán giá Bitcoin trong tương lai. Bitcoin là tài sản kỹ thuật số đầu tiên có tính khan hiếm trên thế giới. Cũng như vàng và bạc, nguồn cung của Bitcoin là hữu hạn bởi tổng cộng chỉ có 21 triệu coin đã và sẽ được đưa vào lưu hành.

Mô hình Stock to Flow tận dụng thực tế là tính khan hiếm làm gia tăng giá trị của Bitcoin. Bằng cách đánh giá mức độ khan hiếm này, mô hình Stock to Flow sẽ dự đoán được giá trị của Bitcoin.

Liệu mô hình Stock to Flow có chính xác trong việc dự đoán giá Bitcoin hay không? Dưới đây là một số kiến thức về mô hình này, cách thức nó hoạt động cũng như cách ứng dụng nó trong đầu tư tiền kỹ thuật số.

Tính khan hiếm của Bitcoin và tỷ lệ Stock to Flow

Nick Szabo, một nhà mật mã học kiêm nhà khoa học máy tính người Mỹ từng nói: Tính khan hiếm tạo ra “sự đắt đỏ không thể kiểm soát được” và ấn định giá trị nội tại cho một tài sản.

Công nghệ cơ bản làm nền tảng cho Bitcoin đảm bảo rằng số lượng coin mới giảm dần theo thời gian, làm tăng sự khan hiếm của đồng tiền số này. Một “phần thưởng khối” sẽ được trao cho người khai thác thành công tính toán hàm băm cần thiết để xác thực một khối giao dịch, tạo ra bằng chứng công việc (proof-of-work).

Cứ mỗi 210.000 khối, phần thưởng khối sẽ giảm đi một nửa - một hiện tượng được gọi là “giảm một nửa Bitcoin (halving)”. Từ 50 Bitcoin vào năm 2009 xuống còn 25 Bitcoin vào năm 2012; 12,5 Bitcoin vào năm 2016 và 6,25 Bitcoin vào năm 2020. Phần thưởng khối vẫn liên tục giảm đi. Sự kiện halving tiếp theo sẽ diễn ra vào mùa xuân năm 2024.

Trong lịch sử, các sự kiện halving thường khiến giá Bitcoin tăng vọt. Do giá Bitcoin tăng khi nguồn cung tiền điện tử thắt chặt nên các nhà đầu tư có thể sử dụng các biện pháp khan hiếm để xác định thời điểm tốt nhất đầu tư vào đồng tiền số này.

Mô hình Stock to Flow dự đoán những thay đổi về giá trị theo cách đơn giản hơn. Nó so sánh trữ lượng hiện tại của một tài sản với tốc độ sản xuất mới hoặc số lượng được sản xuất trong một năm. Tỷ lệ cao hơn cho thấy sự khan hiếm tăng, thường dẫn đến giá cao hơn. Một nhà đầu tư tổ chức ẩn danh của Hà Lan có biệt danh là “PlanB” là người đã giúp tỷ lệ Stock to Flow Bitcoin trở nên phổ biến.

Stock to Flow ban đầu được áp dụng cho vàng và bạc, nhưng sau đó nó đã được cộng đồng tiền điện tử chấp nhận, chủ yếu liên quan đến Bitcoin. Cũng giống như các mặt hàng này, Bitcoin rất hiếm và việc tạo ra nó không hề rẻ; do đó, nguồn cung và lưu lượng có thể là những yếu tố quan trọng nhất trong việc xác định giá trị của nó.

Những tiến bộ công nghệ trong ngành khai thác kim loại quý giúp đẩy nhanh tốc độ sản xuất vàng, trong khi sản lượng Bitcoin được phân bổ đồng đều hơn do các sự kiện giảm một nửa.

Hơn nữa, tiền điện tử - không giống như vàng và bạc - không thể được chuyển đổi thành các vật phẩm hoặc chia nhỏ. Do đó, mỗi mã thông báo tiền điện tử đại diện cho một nguồn cung tiềm năng vì các nhà đầu tư có thể bán tất cả các mã thông báo của họ bất kỳ lúc nào. Do đó, tỷ lệ Stock to Flow cao trong thị trường tiền điện tử đại diện cho giá trị tương đối, không phải giá trị tuyệt đối.

Dòng vốn tương đối thường xuyên này làm cho tỷ lệ Stock to Flow của Bitcoin dễ dự đoán hơn đáng kể, mặc dù nó không phải lúc nào cũng lý tưởng. Khi Bitcoin trưởng thành như một tài sản, các yếu tố vĩ mô sẽ ngày càng ảnh hưởng đến giá của nó.

Tỷ lệ Stock to Flow so sánh lượng hàng hóa hiện có (tổng số lượng có sẵn) với số lượng sản xuất mới (số lượng được khai thác trong một năm cụ thể).

Hãy tìm hiểu sâu hơn về cách thức hoạt động của công thức này. Tại thời điểm viết bài, Bitcoin có lượng dự trữ là 18.847.331 Bitcoin, chiếm 89,74% tổng nguồn cung, với lưu lượng hàng năm là 328.500 Bitcoin. Cứ sau 10 phút hoặc lâu, con số biểu thị trữ lượng sẽ thay đổi khi các khối bổ sung được khai thác.

Nhập các giá trị này vào công thức trữ lượng/lưu lượng (18,847,331/328,500) sẽ cho tỷ lệ SF là 57,374. Do đó, việc khai thác tổng nguồn cung Bitcoin hiện tại sẽ mất khoảng 57 năm (không tính đến nguồn cung tối đa và các sự kiện halving).

Hơn nữa, sự xuất hiện của các sự kiện halving Bitcoin làm tăng tỷ lệ S2F, do tính khan hiếm tăng lên làm giá Bitcoin cũng tăng cao. Đây là số liệu quan trọng nhất để các nhà đầu tư hiểu tại sao Bitcoin được phân loại là tiền tệ hơn là hàng hóa.

Mô hình Stock to Flow có chính xác trong việc dự đoán giá không?

Trong khi tỷ lệ Stock to Flow của Bitcoin đã cho thấy một số mối liên hệ lịch sử với giá Bitcoin, phương pháp luận này có những hạn chế đáng kể khi nói đến dự báo biến động giá trong tương lai của các tài sản kỹ thuật số.

Ví dụ: mô hình chỉ xem xét nguồn cung của Bitcoin nhưng bỏ qua nhu cầu về tiền điện tử. Hai yếu tố cơ bản nhất để xác định giá của một tài sản là cung và cầu. Do đó, mặc dù tỷ lệ SF của Bitcoin tăng bốn năm một lần trong các sự kiện giảm một nửa, nhưng giá của nó sẽ giảm đáng kể nếu nhu cầu giảm mạnh.

Hơn nữa, mô hình Stock to Flow Bitcoin không tính đến các yếu tố sau có thể ảnh hưởng đến giá của tài sản:

Độ biến động: Mặc dù thực tế là độ biến động của Bitcoin đã giảm đáng kể trong những năm qua, nhưng nó vẫn dễ bị ảnh hưởng bởi sự biến động giá lớn. Các nhà đầu tư có thể hoảng sợ bán số tiền nắm giữ của họ khi chứng kiến giá trị của chúng giảm sâu trong thời kỳ biến động mạnh, thanh lý các vị thế mua của các nhà giao dịch và dẫn đến giá Bitcoin giảm đáng kể.

Sự kiện thiên nga đen: Trong kinh tế học, sự kiện thiên nga đen là những sự kiện xảy ra bất ngờ không lường trước được và gây ra những hậu quả đáng kể, đặc biệt là đối với giá của một tài sản. Một sự kiện thiên nga đen đối với Bitcoin có thể là một cuộc đàn áp lớn về mặt pháp lý ngăn cấm bất kỳ ai mua và giao dịch tiền điện tử một cách hiệu quả. Giá Bitcoin có thể giảm mạnh do tình huống giả định như vậy.

Các mô hình dự báo tiền điện tử khác

Tâm lý học của nhà đầu tư trên thị trường, thường được gọi là “tâm lý tập thể” hoặc “tâm lý đám đông”, được sử dụng để đánh giá các chu kỳ thị trường tài chính bằng cách sử dụng Lý thuyết sóng Elliott. Vào những năm 1930, kế toán người Mỹ Ralph Nelson Elliott đã đề xuất Lý thuyết sóng Elliott.

Các mẫu sóng, theo Lý thuyết sóng Elliott, phát triển theo đường thẳng hoặc theo hướng lên và xuống. Trên tất cả các thị trường tài chính, bao gồm cả giao dịch tiền điện tử, giá thay đổi giữa các giai đoạn lên và xuống, lặp lại các chu kỳ giống nhau. Các sóng giống hệt nhau, lặp lại và được tách thành năm tập hợp sóng xen kẽ giữa sóng xung lực và sóng điều chỉnh.

Một mô hình dự đoán khác được gọi là Biểu đồ cầu vồng Bitcoin. Đây là một biểu đồ logarit dải màu về sự phát triển giá của Bitcoin. Các thanh màu được phát triển bởi Über Holger, giám đốc điều hành của Holger, sử dụng hồi quy logarit được cung cấp bởi thành viên Bitcointalk “Trolololo” vào năm 2014. Holger đã thừa nhận rằng những thanh màu này là hoàn toàn tùy tiện và không có cơ sở khoa học; do đó, chúng chỉ đúng cho đến một ngày nào đó trong tương lai, mặc dù không có khoảng thời gian nào được chỉ định trong giả thuyết.

Biểu đồ cho phép người dùng theo dõi những thay đổi về giá theo thời gian, bỏ qua những biến động không thể tránh khỏi do biến động hàng ngày gây ra và biết được thời điểm tốt nhất để mua hoặc bán Bitcoin trong quá khứ.

Biểu đồ Cầu vồng, theo Holger, không đưa ra lời khuyên đầu tư vì hiệu suất trong quá khứ không cho thấy kết quả trong tương lai. Tuy nhiên, nó chia giá Bitcoin thành tám dải màu tùy ý: bong bóng xác định, FOMO (sợ bỏ lỡ), bán, hình thành bong bóng, vẫn rẻ, HODL, mua, tích lũy và giảm giá sâu.

Cách sử dụng mô hình Stock to Flow để đầu tư vào tiền điện tử

Bất chấp những sai sót này, việc hiểu cách sử dụng mô hình Stock to Flow trong các giao dịch tiền điện tử có thể có lợi cho nhà đầu tư. Về lý thuyết, khi tỷ lệ SF của tiền điện tử tăng lên thì giá trị của nó cũng tăng theo. Mối quan hệ này có thể giúp một nhà giao dịch đưa ra quyết định đầu tư.

Tỷ lệ SF cao, chẳng hạn như từ 50 trở lên, cho thấy sự khan hiếm tương đối mạnh, ngụ ý rằng giá trị cũng sẽ tăng lên. Một nhà đầu tư có thể thấy tỷ lệ đó và chọn bán một số tiền điện tử của họ để kiếm lợi từ mức giá cao hiện tại của nó. Ngoài ra, khi tỷ lệ này thấp nhưng dự kiến ​​sẽ tăng trong tương lai, họ có thể mua nhiều hơn.

Bất chấp những giới hạn của nó, hiểu cách sử dụng mô hình Stock to Flow trong tiền điện tử có thể là một chiến lược tài chính có giá trị. Khi khám phá cách đầu tư vào tiền điện tử, mô hình này nên được thêm vào danh sách các công cụ dự báo của nhà giao dịch.

Đỗ Hiền - Theo coindesk.com